2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》歷年真題匯總

　　《財(cái)務(wù)成本管理》歷年真題優(yōu)缺點(diǎn)題匯總

　　1.營(yíng)運(yùn)資本管理的目標(biāo)有以下三個(gè)：

　　(1)有效地運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本;

　　(2)選擇最合理的籌資方式，最大限度的流動(dòng)資金的資本成本;

　　(3)加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，以盡可能少的流動(dòng)資金支持同樣的營(yíng)業(yè)收入并保持公司支付債務(wù)的能力。

　　2.股東財(cái)富最大化的優(yōu)點(diǎn)：

　　(1)股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　(2)股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。

　　(3)股東財(cái)富最大化反映了資本與收益的關(guān)系。

　　3.公司制企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：(1)無(wú)限存續(xù);(2)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán);(3)有限債務(wù)責(zé)任。

　　缺點(diǎn)：(1)雙重課稅;(2)組建公司的成本高;(3)存在代理問(wèn)題。

　　4.增強(qiáng)短期償債能力的表外因素：

　　(1)可運(yùn)用的銀行貸款指標(biāo);(2)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn);(3)償債能力的聲譽(yù)。

　　5.降低短期償債能力的表外因素：

　　(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債;(2)經(jīng)營(yíng)租賃合同中的承諾付款;(3)建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款。

　　6.影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素：

　　(1)長(zhǎng)期租賃;(2)債務(wù)擔(dān)保;(3)未決訴訟。

　　7.相對(duì)價(jià)值法市盈率模型的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：(1)計(jì)算市盈率數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡(jiǎn)單;

　　(2)市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來(lái)，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系;

　　(3)市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

　　局限性：(1)如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義;

　　(2)市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。β值顯著大于1的企業(yè)，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值被縮小;β值顯著小于1的企業(yè)，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)評(píng)估價(jià)值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)評(píng)估價(jià)值偏高;周期性的企業(yè)，企業(yè)價(jià)值可能被歪曲。

　　適用范圍：市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。

　　8. 市價(jià)/凈資產(chǎn)比率模型(市凈率模型) 的適用性

　　優(yōu)點(diǎn)：(1)市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè);

　　(2)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解;

　　(3)凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱;

　　(4)如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。

　　局限性：(1)賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性;

　　(2)固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有實(shí)際意義;

　　(3)少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒有意義，無(wú)法用于比較。

　　適用范圍：這種方法主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。

　　9.市價(jià)/收入比率模型(收入乘數(shù)模型)的適用性

　　優(yōu)點(diǎn)：(1)它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù);

　　(2)它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱;

　　(3)收入乘數(shù)對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

　　局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。

　　適用范圍：主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

　　10.項(xiàng)目評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值法優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。

　　缺點(diǎn)：凈現(xiàn)值是個(gè)金額的絕對(duì)值，在比較投資額不同的項(xiàng)目時(shí)有一定的局限性。

　　11.現(xiàn)值指數(shù)與凈現(xiàn)值的比較：

　　現(xiàn)值指數(shù)是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率;而凈現(xiàn)值指標(biāo)是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益。

　　12. 回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：回收期法計(jì)算簡(jiǎn)便，并且容易為決策人所理解,可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。

　　缺點(diǎn)：不僅忽視了時(shí)間價(jià)值，而且沒有考慮回收期以后的收益。

　　13.會(huì)計(jì)報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：它是一種衡量盈利性的簡(jiǎn)單方法，使用的概念易于理解;使用財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，容易取得;考慮了整個(gè)項(xiàng)目壽命期的全部利潤(rùn)。

　　缺點(diǎn)：使用賬面收益而非現(xiàn)金流量，忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響;忽視了凈收益的時(shí)間分布對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響。

　　14.共同年限法和等額年金法的比較：

　　共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的工作很難。等額年金法應(yīng)用簡(jiǎn)單，但不便于理解。

　　兩種方法存在共同的缺點(diǎn)：(1)有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快，目前就可以預(yù)期升級(jí)換代不可避免，不可能原樣復(fù)制;(2)如果通貨膨脹比較嚴(yán)重，必須要考慮重置成本的上升，這是一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)的任務(wù)，對(duì)此兩種方法都沒有考慮;(3)從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)下降，甚至被淘汰，對(duì)此分析時(shí)沒有考慮。

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　　15.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

　　優(yōu)點(diǎn)：① 穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。② 有利于投資者安排股利收入和支出。

　　缺點(diǎn)：①股利支付與盈余脫節(jié)。②不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

　　16.固定股利支付率政策

　　優(yōu)點(diǎn)：能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無(wú)盈不分的原則。

　　缺點(diǎn)：各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對(duì)穩(wěn)定股票價(jià)格不利。

　　17.低正常股利加額外股利政策

　　優(yōu)點(diǎn)：(1)這種股利政策使公司具有圈套的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需要較多資金時(shí)，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會(huì)有股利跌落感;而當(dāng)盈余有較大幅度的增加時(shí)，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟(jì)繁榮的部分利益分配給股東，使他們?cè)鰪?qiáng)對(duì)公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格。

　　(2)這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到較低、但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

　　18.股票的各種發(fā)行方式優(yōu)缺點(diǎn)：

　　公開間接發(fā)行

　　優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象多，易于足額籌集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好;還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力

　　缺點(diǎn)：手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

　　不公開直接發(fā)行

　　優(yōu)點(diǎn)：彈性較大，發(fā)行成本低。

　　缺點(diǎn)：發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差

　　19.股票的不同銷售方式優(yōu)缺點(diǎn)

　　自行銷售方式

　　優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過(guò)程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費(fèi)用

　　缺點(diǎn)：籌資時(shí)間較長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力

　　委托銷售方式??包銷

　　優(yōu)點(diǎn)：可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)

　　缺點(diǎn)：損失部分溢價(jià)，發(fā)行成本高

　　委托銷售方式??代銷

　　優(yōu)點(diǎn)：可獲部分溢價(jià)收入;降低發(fā)行費(fèi)用。

　　缺點(diǎn)：承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。

　　20.普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn):

　　優(yōu)點(diǎn)：(1)沒有固定利息負(fù)擔(dān);

　　(2)沒有固定到期日;

　　(3)籌資風(fēng)險(xiǎn)小;

　　(4)能增加公司的信譽(yù);

　　(5)籌資限制較少;

　　(6)在通貨膨脹時(shí)普通股籌資容易吸收資金。

　　缺點(diǎn)： (1)普通股的資本成本較高;

　　(2)可能會(huì)分散公司的控制權(quán);

　　(3)信息披露成本大，也增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度;

　　(4)股票上市會(huì)增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn);

　　(5)會(huì)降低普通股的每股收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。

　　21.長(zhǎng)期貸款籌資的特點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快，借款彈性好

　　缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，限制條款較多

　　22.債券的優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn)：籌資規(guī)模較大，具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性的特點(diǎn)，有利于資源優(yōu)化配置;

　　缺點(diǎn)：發(fā)行成本高，信息披露成本高，限制條件多。

　　23.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn)：①與債券相比，股利的支付不是一種硬約束，即使不支付股利也不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn);

　?、谂c普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益;

　?、蹆?yōu)先股沒有到期期限，不會(huì)減少公司的現(xiàn)金流，不需要償還本金。

　　缺點(diǎn)：①優(yōu)先股股利不可以在稅前扣除，其稅后資本成本高于負(fù)債籌資成本。

　?、趦?yōu)先股股利支付雖然沒有法律約束，但是經(jīng)濟(jì)上的約束使公司傾向于按時(shí)支付其股利。因此，優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，從普通股的角度來(lái)看，與負(fù)債籌資沒有什么差別，均會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本。

　　24.認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn)：可以降低相應(yīng)債券的利率;

　　缺點(diǎn)：(1)稀釋每股收益和每股股價(jià);(2)靈活性較差;(3)附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于普通的債務(wù)融資。

　　25.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn)：①與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金;

　　②與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性;③有利于穩(wěn)定股價(jià)。

　　缺點(diǎn)：①股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn);②股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn);③籌資成本高于純債券。

　　26.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：①各步驟可以同時(shí)計(jì)算產(chǎn)品成本，簡(jiǎn)化和加速了成本計(jì)算工作; ②能夠直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料，無(wú)需進(jìn)行成本還原。

　　缺點(diǎn)： ①不能提供各個(gè)步驟的半成品成本資料;②不能為各個(gè)生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物和資金管理提供資料;③各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費(fèi)用，不能全面地反映該步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費(fèi)水平。

　　27.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：(1)能夠提供各生產(chǎn)步驟的半成品成本資料;(2)為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實(shí)物管理和資金管理提供資料;(3)能夠全面地反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平。

　　缺點(diǎn)：(1)使用綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)不能按原始成本項(xiàng)目反映產(chǎn)品成本;(2)各生產(chǎn)步驟不能同時(shí)計(jì)算產(chǎn)品成本;(3)成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量大，特別是采用綜合結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)，對(duì)成本進(jìn)行還原增加了成本核算工作。

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