2020年基金從業(yè)資格《私募股權(quán)投資基金》反稀釋
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知識(shí)點(diǎn)：反稀釋
投資人比較害怕的情形是信息不對(duì)稱導(dǎo)致一輪私募交易價(jià)格過高，后期投資的交易價(jià)格反而比前期投資低，造成投資人的賬面投資價(jià)值損失，因此需要觸發(fā)反稀釋措施。
如果后期投資價(jià)格高過前期投資價(jià)格，投資人的投資增值了，就不會(huì)導(dǎo)致反稀釋。這個(gè)非常類似于某個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目分兩期開發(fā)，如果第一期業(yè)主發(fā)現(xiàn)第二期開盤價(jià)格比第一期還低，往往要求開發(fā)商退還差價(jià)或者干脆退房；如果第二期開盤價(jià)格比第一期高，首期業(yè)主覺得是天經(jīng)地義的事。私募投資者也有同樣的心態(tài)。
反稀釋的基本方法是“全棘輪”與“加權(quán)棘輪”。由于國(guó)內(nèi)企業(yè)家不大能理解什么是“加權(quán)棘輪”，國(guó)內(nèi)以使用“全棘輪”為主，即由企業(yè)家買單，轉(zhuǎn)送點(diǎn)老股給第一輪投資者，以拉平兩輪投資人之間的價(jià)格落差。
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