2020年11月基金從業(yè)資格《股權(quán)投資基金》考試真題考點：創(chuàng)業(yè)投資估值法

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《私募股權(quán)投資基金》考試真題答案涉及考點回顧

基金從業(yè)資格《私募股權(quán)投資基金》考試真題考友回憶版：【僅供參考】

單項選擇題：資料區(qū)：創(chuàng)業(yè)投資基金A于2012年末投資了初創(chuàng)型企業(yè)B，投資總額1000萬元，預(yù)計5年后退出，預(yù)計退出時B公司的估值為8億元，退出時的目標(biāo)年化收益率為50%，根據(jù)B公司的的業(yè)務(wù)及資金規(guī)劃，預(yù)計在投資2年后會進(jìn)行一輪新的融資。2014年末，B公司成功進(jìn)行了一輪新融資，新投資人持有10%的股份。B公司發(fā)展順利，2016年末，B公司實現(xiàn)凈利潤3000萬元，可比公司的市盈率倍數(shù)為30。

如按照A基金的預(yù)測，5年后以年化50%的收益率退出，則退出時A基金收到投資回收款為()

A.7594萬元

B.1.05億元

C.8684萬元

D.9481萬元

答案：A

解析：企業(yè)B當(dāng)前股權(quán)價值=退出時的股權(quán)價值/目標(biāo)回報倍數(shù)=退出時的股權(quán)價值/(1+目標(biāo)收益率)^n=80000/(1+50%)^5=10534萬元A基金收到投資回收款=1000/10534*80000=7594萬元

真題考點講解：創(chuàng)業(yè)投資估值法

1.估計目標(biāo)公司在股權(quán)投資基金退出時的股權(quán)價值

股權(quán)投資基金預(yù)測投資退出的時點，然后估算該時點目標(biāo)公司的股權(quán)價值。

估值方法一般使用相對估值法。

2.計算當(dāng)前股權(quán)價值

使用目標(biāo)回報倍數(shù)或者收益率將目標(biāo)公司退出時的股權(quán)價值折算為當(dāng)前股權(quán)價值。計算公式如下：

當(dāng)前股權(quán)價值=退出時的股權(quán)價值/目標(biāo)回報倍數(shù)=退出時的股權(quán)價值/(1+目標(biāo)收益率)n

3.估計股權(quán)投資基金在退出時的要求持股比例

投資額除以當(dāng)前股權(quán)價值，得到股權(quán)投資基金為獲得目標(biāo)回報倍數(shù)或收益率應(yīng)有的持股比例，計算公式為：

要求持股比例=投資額/當(dāng)前股權(quán)價值

4.估計股權(quán)稀釋情況，計算投資時的持股比例

如果目標(biāo)公司沒有后續(xù)輪次的股權(quán)融資，則不會稀釋股權(quán)投資基金的股權(quán)，投資時的持股比例就是上一步計算出的要求持股比例。

如果目標(biāo)公司有后續(xù)輪次的股權(quán)融資，需估計股權(quán)稀釋情況，倒推出投資時的的持股比例。

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