2021年基金從業(yè)資格《證券投資基金》知識點：資產配置類型
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知識點：資產配置類型
從范圍上看，可分為全球資產配置，股票、債券資產配置和行業(yè)風格資產配置等；從時間跨度和風格類別上看，可分為戰(zhàn)略性資產配置、戰(zhàn)術性資產配置和資產混合配置等；從配置策略上可分為買人并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略和動態(tài)資產配置策略等。一般而言，全球資產配置的期限在1年以上；股票、債券資產配置的期限為半年；行業(yè)資產配置的時間最短，一般根據(jù)季度周期或行業(yè)波動特征進行調整。
(一)買入并持有策略
買入并持有策略是消極型的長期再平衡方式，適用于有長期計劃水平并滿足于戰(zhàn)略性資產配置的投資者。買入并持有策略適用于資本市場環(huán)境和投資者的偏好變化不大，或者改變資產配置狀態(tài)的成本大于收益時的狀態(tài)。買入并持有戰(zhàn)略的投資組合價值與股票市場價值保持同方向、同比例的變動，并最終取決于最初的戰(zhàn)略性資產配置所決定的資產構成。投資組合價值線的斜率由資產配置的比例決定。
(二)恒定混合策略
恒定混合策略是指保持投資組合中各類資產的比例固定。也就是說，在各類資產的市場表現(xiàn)出現(xiàn)變化時，資產配置應當進行相應的調整，以保持各類資產的投資比例不變。與戰(zhàn)術性資產配置相比，恒定混合策略對資產配置的調整并非基于資產收益率的變動或者投資者的風險承受能力的變動，而是假定資產的收益情況和投資者偏好沒有大的改變，因而最優(yōu)投資組合的配置比例不變。
(三)投資組合保險策略
投資組合保險策略是在將一部分資金投資于無風險資產從而保證資產
組合最低價值的前提下，將其余資金投資于風險資產，并隨著市場的變動調整風險資產和無風險資產的比例，同時不放棄資產升值潛力的一種動態(tài)調整策略。當風險資產收益率上升時，風險資產的投資比例隨之上升，如果風險資產市場繼續(xù)上升，投資組合保險策略將取得優(yōu)于買入并持有策略的結果。與恒定混合策略相反，投資組合保險策略在股票市場上漲時提高股票投資比例，而在股票市場下跌時降低股票投資比例，從而既保證資產組合的總價值不低于某個最低價值，同時又不放棄資產升值潛力。在嚴重衰退的市場上，隨著風險資產投資比例的不斷下降，投資組合能夠最終保持在最低價值基礎之上。在股票市場急劇降低或缺乏流動性時，投資組合保險策略至少保持最低價值的目標可能無法達到，甚至可能由于投資組合保險策略的實施反而加劇了市場向不利方向的運動。
(四)動態(tài)資產配置策略
1.動態(tài)資產配置是根據(jù)資本市場環(huán)境及經(jīng)濟條件對資產配置狀態(tài)進行動態(tài)調整，從而增加投資組合價值的積極戰(zhàn)略。大多數(shù)動態(tài)資產一般具有以下共同特征：
(1)一般是一種建立在一些分析工具基礎之上的客觀、量化的過程。
(2)資產配置主要受某種資產類別預期收益率客觀測度的驅使，因此屬于以價值為導向調整的過程。
(3)資產配置規(guī)則能夠客觀地測度出哪一種資產類別已經(jīng)失去市場的注意力，并引導投資者進入不受人關注的資產類別。
(4)資產配置一般遵循回歸均衡的原則，這是動態(tài)資產配置中的主要利潤機制。一般來說，一些更為詳細的辦法經(jīng)常比單純的價值驅動模型更為優(yōu)越。動態(tài)資產配置的目標在于，在不提高系統(tǒng)性風險或投資組合波動性的前提下提高長期報酬。
2.當市場行情上漲時，投資組合的財富也會增加。在最近的市場波動之后，不同投資者對適當資產分配反應也不同。
(1)一些投資者未受財富變動的影響。在財富變動時，他們的風險承受能力不發(fā)生變化。這些人是真正的長期投資者。
(2)其他投資者對財富的近期變化稍微敏感。這些投資者是簡單機械調整戰(zhàn)略的自然候選人。
(3)另一類投資者則對近期市場行為較為敏感。
(4)一些投資者對近期市場行為作出劇烈的反應。
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