2020年期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》每日一練(7月31日)

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試題部分

1.按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格的關(guān)系，期權(quán)可分為()。

A.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

B.商品期權(quán)和金融期權(quán)

C.實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)

D.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

2.一張3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，如果其標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為350美分/蒲式耳，權(quán)利金為35美分/蒲式耳，其內(nèi)涵價(jià)值為()美分/蒲式耳。

A.30.

B.0

C.-5

D.5

3.某交易者買入執(zhí)行價(jià)格為3200美元/噸的銅期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元/噸時(shí)，則該期權(quán)是()。

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.看跌期權(quán)

D.實(shí)值期權(quán)

4.2月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)(A)。執(zhí)行價(jià)格為300美分/蒲式耳，其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為360美分/蒲式耳，權(quán)利金為30美分/蒲式耳，3月份到期的玉米期貨看跌期權(quán)(B)，執(zhí)行價(jià)格為350美分/蒲式耳，其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳，權(quán)利金為30美分/蒲式耳。關(guān)于A、B兩期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，以下描述正確的是()。

A.A的時(shí)間價(jià)值等于B的時(shí)間價(jià)值

B.A的時(shí)間價(jià)值小于B的時(shí)間價(jià)值

C.條件不足，無法確定

D.A的時(shí)間價(jià)值大于B的時(shí)間價(jià)值

5.以下關(guān)于期權(quán)價(jià)格的說法，正確的有()。

A.看跌期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該低于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

B.看跌期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該高于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

C.看漲期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格

D.看漲期權(quán)的價(jià)格不應(yīng)該高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格

答案見第二頁>>>

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答案解析

1.【答案】C

【解析】內(nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約時(shí)可獲取的總利潤。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系決定的。按執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系，期權(quán)可以分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。實(shí)值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大于0，而虛值期權(quán)、平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值均為0。

2.【答案】A

【解析】內(nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約時(shí)可獲取的總利潤，與權(quán)利金無關(guān)。對(duì)于看跌期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值等于Maxi£-Sr，0U則題中看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=380-350=30(美分/蒲式耳)。

3.【答案】B

【解析】當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格(3200美元/噸)高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格(3100美元/噸)時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。

4.【答案】A

【解析】期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價(jià)值的部分。本題A、B兩份看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值均為0，因而其時(shí)間價(jià)值分別等于其權(quán)利金的價(jià)值，即A期權(quán)的時(shí)間價(jià)值=B期權(quán)的時(shí)間價(jià)值=30美分/蒲式耳。

5.【答案】D

【解析】期權(quán)價(jià)格的上下限為：內(nèi)在價(jià)值≤期權(quán)價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格，原因在于：如果期權(quán)價(jià)格超過或低于其上下限，就會(huì)存在無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)。以看漲期權(quán)為例，如果期權(quán)價(jià)格C>標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S，套利者就可以賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買入股票，此時(shí)無論期權(quán)最終是否被執(zhí)行，套利者的利潤至少是C-S>0，這時(shí)投資者會(huì)紛紛加入套利，直至期權(quán)價(jià)格下降至S以下。反之，也可用一定的方法證明期權(quán)價(jià)格C>Max(S-Xe-n，0)?？吹跈?quán)類似。

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