期貨動態(tài)：衍生品將推動財富管理市場深刻變革

　　衍生品將推動財富管理市場深刻變革

　　伴隨著證券公司創(chuàng)新力度的加大，國內(nèi)財富管理市場各金融機構(gòu)的競爭將日益激烈。在股市和房地產(chǎn)低迷的背景下，期貨這一工具越來越受到機構(gòu)的重視?！捌谪泴鹑跈C構(gòu)的運作模式和經(jīng)營產(chǎn)生深遠的影響，尤其是將推動金融機構(gòu)從傳統(tǒng)通道業(yè)務向財富管理業(yè)務轉(zhuǎn)型?！痹谧蛉张e行的“第三屆期貨機構(gòu)投資者年會”上，來自銀行和證券領域的老師發(fā)出了同樣的聲音。

　　近幾年，中國經(jīng)濟發(fā)展和金融產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為國內(nèi)財富管理業(yè)務提供了核心動力。“2008年金融危機以來，新興財富市場上出現(xiàn)了一些值得關注的趨勢。”中國工商銀行上海市分行副行長成善棟表示，首先是財富管理需求偏好日益復雜。投資者風險偏好越來越偏重于中性和穩(wěn)健，目前國內(nèi)70%的投資者傾向于在風險控制的前提下獲得中等收益。除了追求財富增值外，追求高質(zhì)量生活、財富安全、財富繼承和子女教育等偏好開始上升。產(chǎn)品和服務偏好方面，組合更加多元化，特別是橫跨貨幣、資本、房地產(chǎn)、貴金屬、衍生品、藝術品、私募股權等市場綜合理財方案備受市場歡迎。

　　其次是財富組合發(fā)生了深刻的變化。財富組合中房地產(chǎn)占比出現(xiàn)較大幅度下滑，另類投資則逐漸受到關注，尤其是今年另類投資占比上升到了8%，其中私募股權、對沖基金、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的增速回升的速度很快，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在過去兩年增長率已經(jīng)高達160%。

　　“從我們的客戶網(wǎng)需求反饋情況來看，目前投資者對于風險轉(zhuǎn)移類的新型產(chǎn)品，上市公司對于市值管理類的產(chǎn)品，保險公司對于投資組合風險管理類的產(chǎn)品都有大量的需求?！睂τ谑袌鲂枨蟮淖兓獯笞C券總裁徐浩明表示，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為財富管理市場帶來了更豐富的產(chǎn)品，改變了財富管理市場產(chǎn)品單一的局面。在股指期貨推出之后有了結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品作為補充，財富管理機構(gòu)可以順應不同的市場需求，滿足不同客戶的風險收益以及流動性的偏好，根據(jù)客戶的實際情況量身定制產(chǎn)品。

　　“作為全球市值最大的商業(yè)銀行，工商銀行在發(fā)展過程中也感到傳統(tǒng)的存貸業(yè)務實際上已經(jīng)走到盡頭了，如何尋找商業(yè)銀行新的利潤增長點已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)一個很重要的課題?！?成善棟表示，如何加強與機構(gòu)投資者合作，如何加強與期貨業(yè)務的合作，大力在衍生品市場方面做出一些探索，成為商業(yè)銀行重要的戰(zhàn)略發(fā)展方向。

　　成善棟表示。今年以來整個衍生品市場步入了創(chuàng)新發(fā)展的軌道，國債期貨、原油期貨以及期權業(yè)務等也將問世，這將進一步拓展衍生品市場的深度。在商業(yè)銀行財富管理業(yè)務領域，衍生品工具將被廣泛使用，并成為滿足客戶多元化的創(chuàng)利需求，提升商業(yè)銀行服務內(nèi)涵、控制避險以及業(yè)務發(fā)展的重要工具。

　　“對于高凈值客戶，可以利用衍生品市場實現(xiàn)個性化服務，結(jié)構(gòu)性衍生品所蘊含的靈活性將被廣泛地運用，這將極大地充實我們私人銀行的產(chǎn)品線，比如國內(nèi)期權業(yè)務推出以后可以利用期權交易獨特的損益結(jié)構(gòu)構(gòu)建出更為個性化的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。”成善棟表示，利用衍生品市場還可以完善中高端客戶的資源配置，利用貴金屬衍生品特質(zhì)，通過組合投資理念以及整合現(xiàn)貨期貨市場資源研發(fā)一些中性的、杠桿適中的、專屬性的貴金屬衍生品理財產(chǎn)品。針對普通客戶，可以利用衍生品資產(chǎn)組合構(gòu)建一些低風險的、但收益區(qū)間以及產(chǎn)品期限更為靈活的理財產(chǎn)品。

　　在商業(yè)銀行謀求轉(zhuǎn)型的同時，券商也在思考未來的發(fā)展之路。“股指期貨和融資融券誕生以前，在缺乏對沖機制以及其它金融工具的情況下，證券公司的經(jīng)營呈現(xiàn)出了同質(zhì)化典型特征，盈利主要歸因于對資源和牌照的占有。”徐浩明表示，股指期貨推出以后整個證券行業(yè)的格局發(fā)生了很大的變化，證券公司開始逐步熟練地運用股指期貨作為套保、套利、對沖的工具，以風險中性對沖為表現(xiàn)形式的策略交易在證券公司整個收入結(jié)構(gòu)當中的占比在逐年上升。

　　“期貨市場將推動證券公司從以通道收費為核心的業(yè)務模式向財富管理業(yè)務進行轉(zhuǎn)型。”徐浩明表示，期貨業(yè)務為財富管理市場帶來了更豐富的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和CTA等產(chǎn)品，期貨類的業(yè)務能夠以風險管理的職能幫助客戶，尤其是保險資金、上市公司等機構(gòu)客戶，實現(xiàn)風險管理、風險緩釋、市值管理等多種降低組合風險的功能。

　　“目前在證券公司當中，機構(gòu)經(jīng)紀業(yè)務已經(jīng)發(fā)展較快，將來會取代零售經(jīng)紀業(yè)務，成為券商經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展的一個趨勢，這需要證券公司在期貨市場發(fā)展的過程中逐步形成以機構(gòu)客戶為核心的一種財務規(guī)劃和資產(chǎn)配置的服務模式。”徐浩明說。

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