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期貨從業(yè)投資分析知識(shí)點(diǎn):宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

更新時(shí)間:2013-01-22 16:50:50 來(lái)源:|0 瀏覽0收藏0

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  一、財(cái)政政策對(duì)期貨市場(chǎng)的影響

  1.財(cái)政政策概述

  財(cái)政政策是指政府通過(guò)支出和稅收等活動(dòng)來(lái)影響總體經(jīng)濟(jì)狀況,以對(duì)抗經(jīng)濟(jì)周期的政策。

  (1)財(cái)政支出政策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨衰退,總需求小于總供給,失業(yè)率上升,為了克服衰退,降低失業(yè),政府增加財(cái)政支出,反之減少。

  (2)稅收或收入政策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨衰退,政府通過(guò)減稅、免稅或退稅的辦法使居民的可支配收入增加;反之,在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段,物價(jià)快速上漲,政府通過(guò)增稅的辦法減少居民的可支配收入。

  (3)財(cái)政赤字和盈余。政府采用擴(kuò)張性財(cái)政政策,增加支出,減少稅收,將會(huì)導(dǎo)致財(cái)政出現(xiàn)赤字。緊縮性財(cái)政政策會(huì)降低國(guó)民收人、減少投資需求,這將改變現(xiàn)貨市場(chǎng)上原材料商品的供需狀況,從而改變商品期貨市場(chǎng)的走勢(shì)。

  2.財(cái)政政策對(duì)商品期貨市場(chǎng)的影響

  以政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策為例,說(shuō)明財(cái)政政策對(duì)商品期貨市場(chǎng)的影響。

  (1)擴(kuò)大需求,推升價(jià)格。

  (2)增加商品進(jìn)口,減少出口。

  緊縮性財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其對(duì)商品期貨市場(chǎng)的影響與上述情況相反。

  3.財(cái)政政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響

  以政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策為例,說(shuō)明財(cái)政政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響。

  (1)在外匯市場(chǎng)上。如果政府調(diào)降稅率或者增加公共支出,將提高企業(yè)及居民收入或擴(kuò)大投資,進(jìn)而拉動(dòng)國(guó)內(nèi)總需求的上升,國(guó)民收入增加和市場(chǎng)利率水平上升。

  (2)在債券市場(chǎng)上。不考慮政府的貨幣政策,就財(cái)政政策而言,如果減少預(yù)算盈余或者增加赤字,總需求擴(kuò)張會(huì)推動(dòng)可貸資金市場(chǎng)上的利率上升,從而使得利率期貨走弱。

  (3)在股指期貨市場(chǎng)上。股票市場(chǎng)的走勢(shì)受經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響較大。如果政府通過(guò)赤字增加財(cái)政支出,將拉動(dòng)總需求的擴(kuò)張,一方面它會(huì)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的加速增長(zhǎng),另一方面,擴(kuò)張財(cái)政支出的上升會(huì)拉動(dòng)利率的上升,提高企業(yè)的生產(chǎn)成本,使股指走弱。

  二、貨幣政策及對(duì)期貨市場(chǎng)的影響

  1.貨幣政策概述

  貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、信用及利率等變量的方針和措施的總稱。貨幣政策指為實(shí)現(xiàn)貨幣政策中介目標(biāo),進(jìn)而實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)而采用的貨幣政策工具,包括再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金制度三大工具。

  (1)再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)

  的預(yù)扣利率。再貼現(xiàn)率的高低不僅直接決定再貼現(xiàn)額的高低,而且會(huì)間接影響商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)需求,從而整體影響再貼現(xiàn)規(guī)模。

  (2)公開市場(chǎng)操作。公開市場(chǎng)操作指中央銀行為了將貨幣數(shù)量和利率控制在適當(dāng)范圍 內(nèi)而在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券的政策行為。

  (3)法定存款準(zhǔn)備金率。蕭條時(shí)期,央行降低法定準(zhǔn)備率,可使商業(yè)銀行在存款額不變的條件下擴(kuò)大放款,引起貨幣供給量的增加。通貨膨脹時(shí)期,央行提高法定準(zhǔn)備率,將 迫使商業(yè)銀行減少放款或收回一些貸款,引起銀行存款的多倍減少,從而使貨幣供給量減少。

  2.寬松貨幣政策對(duì)期貨市場(chǎng)的影響

  在短期內(nèi),寬松貨幣政策導(dǎo)致可貸資金市場(chǎng)的資金供給增加,降低了實(shí)際利率水平, 進(jìn)而會(huì)影響期貨市場(chǎng)的走勢(shì)。

  (1)在商品期貨市場(chǎng)上。①利率下降將使得現(xiàn)期投資和消費(fèi)相對(duì)于未來(lái)開支更為便宜企業(yè)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的支出增加,消費(fèi)者將決定增加購(gòu)買消費(fèi)品,從而拉動(dòng)總需求, 使得現(xiàn)貨商品價(jià)格走高;②利率下降還有可能引起資本溢出,這將引起本幣貶值,刺激 總需求中的凈出口部分,從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨商品價(jià)格上升;③利率下降將有可能提高資 產(chǎn)價(jià)格,例如股票、房子和其他固定資產(chǎn)價(jià)格,這將增加家庭的財(cái)富并刺激額外消費(fèi),從而增加現(xiàn)貨商品的需求,使得現(xiàn)貨商品價(jià)格上升?,F(xiàn)貨商品的價(jià)格上升,將引起商品期貨 價(jià)格走高。

  (2)在利率期貨市場(chǎng)上。利率水平下降,將使得固定收益?zhèn)膬r(jià)值上升,對(duì)利率期 貨是利。在外匯期貨市場(chǎng)上,利率下降可能引起資本溢出,這將引起本幣貶值,外 幣升值;另一方面,利率下降將引起國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)需求上升,這將抑制出口,刺激進(jìn) 口,從而進(jìn)一步加大本幣貶值壓力,使得外幣升值。

  (3)在股指期貨市場(chǎng)上。一方面,利率水平的下降將降低企業(yè)的成本,從而擴(kuò)大企業(yè)

  三、政府產(chǎn)業(yè)政策及對(duì)期貨市場(chǎng)的影響

  1.政府產(chǎn)業(yè)政策概述

  產(chǎn)業(yè)政策是指根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求,通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織形式,提高供給總量的增長(zhǎng)速度,并使供給結(jié)構(gòu)能夠有效地適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)要求的政策措施。產(chǎn)業(yè)政策主要包含以下三個(gè)方面的內(nèi)容:產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策。這三個(gè)方面既相互獨(dú)立,又相互統(tǒng)一,都是構(gòu)成產(chǎn)業(yè)政策不可或缺的部分。

  2.政府實(shí)施產(chǎn)業(yè)政策對(duì)期貨市場(chǎng)的影響

  (1)耕種面積計(jì)劃。所謂耕種面積計(jì)劃,即政府根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)需求以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律,通過(guò)提高或者減少耕種的土地面積來(lái)調(diào)控谷物供給,從而避免產(chǎn)量、價(jià)格波動(dòng)幅度加大。

  (2)貸款計(jì)劃。貸款計(jì)劃,即為避免農(nóng)戶生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)而遭受重大損失,政府會(huì)根據(jù)有關(guān)規(guī)則,通過(guò)設(shè)定一個(gè)最低的農(nóng)產(chǎn)品貸款價(jià)格,從而達(dá)到支撐市場(chǎng)價(jià)格的目的。

  (3)關(guān)稅與貿(mào)易壁壘。如果政府希望某些商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格高于國(guó)際價(jià)格水平,那么政府就不得不實(shí)施進(jìn)口管制或者對(duì)進(jìn)口的商品征收高關(guān)稅等來(lái)實(shí)現(xiàn)。進(jìn)口管制通常以進(jìn)口配額方式來(lái)實(shí)施。

  (4)政府補(bǔ)貼。對(duì)于那些不具備比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品,而政府又不得不維持其相對(duì)較高的國(guó)內(nèi)價(jià)格時(shí),可以對(duì)相關(guān)商品實(shí)施補(bǔ)貼。 的盈利空間,對(duì)股指是利;另一方面,寬松貨幣政策會(huì)拉動(dòng)總需求,使得短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快,宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)狀態(tài)也會(huì)推動(dòng)股指上漲。

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