《基礎知識》第六章第二節(jié):期貨價格的基本分析
一、基本分析及其特點:
基本分析(FundamentalAna1ysis)基于供求決定價格的理論,從供求關系出發(fā)分析和預測期貨價格變動趨勢。期貨價格的基本分析具有以下特點:①以供求決定價格為基本理念;②分析價格變動的中長期趨勢。
二、需求分析:
1.需求及其構成
需求是指在一定的時間和地點,在各種價格水平下買方愿意并有能力購買的產品數(shù)量。
(1)當期國內消費量:居民消費量和政府消費量,主要受消費者人數(shù)、消費者的收人水平或購買能力、消費結構、相關產品價格等因素的影響。
(2)當期出口量:在本國生產的產品銷往國外市場的數(shù)量。出口量主要受國際市場供求狀況、內銷和外銷價格比、關稅和非關稅壁壘、匯率等因素的影響。
(3)期末結存量:當本期產品供大于求時,期末結存量增加;供不應求時則減少。
2.影響需求的因素
(1)價格。一般來說,在其他條件不變的情況下,價格越高,需求量越小;價格越低,需求量越大。價格與需求之間這種反方向變化的關系,就是需求法則。需求曲線圖如圖6-6所示。
(2)收入水平。一般情況,收入增加,消費者會增加購買量;收入減少,需求會相應降低。
(3)偏好。
(4)相關產品價格。包括替代品和互補品。某種產品的需求與其相關產品的價格有關。
(5)消費者的預期。消費者預期某種產品的價格將會上漲時,需求就會增加;消費者預期某種產品的價格將會下跌時,需求就會減少。
3.需求的價格彈性
需求的價格彈性表示需求量對價格變動的反應程度,或者說價格變動1%時需求量變動的百分比。
需求彈性實際上是需求量對價格變動作出反應的敏感程度,當價格稍有升降,需求量就大幅減少或增加,稱之為需求富有彈性;反之,當價格大幅升降,需求量卻少有變化,則稱之為需求缺乏彈性。
4.需求量變動與需求水平變動
三、供給分析:
1.供給及其構成
供給是指在一定的時間和地點,在各種價格水平下賣方愿意并能夠提供的產品數(shù)量。
(1)期初庫存量,即上一期的期末結存量。庫存充裕,就會制約價格的上漲;庫存較少,則難以抑制價格上漲。
(2)當期國內生產量。需要對具體產品產量的影響因素進行具體分析。
(3)當期進口量。若國內需求旺盛,進口量增加;反之,則進口量減少。
2.影響供給的因素
(1)價格。一般說來,在其他條件不變的情況下,價格越高,供給量越大;價格越低,供給量越小。價格與供給之間這種同方向變化的關系,就是供給法則。供給曲線圖如圖6-7所示。
(2)生產成本。生產產品要投入各種生產要素,當要素價格上漲時,生產成本提高,利潤就會降低,廠商將減少供給。反過來,當要素價格下跌導致生產成本降低時,廠商會選擇增加供給,從而賺得更多的利潤。
(3)技術和管理水平。技術進步和管理水平提高,會提高生產效率,增加供給。
(4)相關產品價格。相關商品之間的競爭。
(5)廠商的預期。預期價格上漲,減少當期的供給;反之預期價格下跌,增加當期供給。
3.供給的價格彈性
供給的價格彈性表示供給量對價格變動的反應程度,或者說價格變動1%時供給量變動的百分比。
4.供給量變動與供給水平變動
供給量的變動是指在影響供給的其他因素(如生產成本、技術水平、相關產品價格、廠商的預期等)不變的情況下,只是由產品本身價格的變化所引起的該產品供給的變化。供給量的變動表現(xiàn)為供給曲線上的點的移動。
四、影響供求的其他因素:
1.經濟波動和周期因素
經濟周期一般由危機、蕭條、復蘇和高漲四個階段構成。在經濟周期性波動的不同階段,產品的供求和價格都具有不同的特征,進而影響期貨市場的供求狀況。影響供求的經濟波動和周期因素如圖6-8所示。
2.金融貨幣因素
金融貨幣因素對期貨市場供求的影響主要表現(xiàn)在利率和匯率兩個方面。
3.政治因素
期貨市場對國家、地區(qū)和世界政治局勢變化的反應非常敏感。罷工、大選、政變、內戰(zhàn)、國際沖突等,都會導致期貨市場供求狀況的變化和期貨價格的波動。
4.政策因素
財政政策的核心是增加或減少稅收,這直接影響生產供給和市場需求狀況。產業(yè)政策也是各個國家經常采用的經濟政策,另外,還有來自于各國際組織的經濟政策。
5.自然因素
自然因素主要是氣候條件、地理變化和自然災害等。期貨交易所上市的糧食、金屬、能源等商品,其生產和消費與自然條件密切相關。自然條件的變化也會對運輸和倉儲造成影響,從而也間接影響生產和消費。
6.心理因素
心理因素是指投機者對市場的信心。在期貨交易中,市場心理變化往往與投機行為交織在一起,相互制約、相互依賴,產生綜合效應。
五、供求與均衡價格:
1.均衡價格的決定
均衡是現(xiàn)代經濟學的基本概念,市場供給力量與需求力量正好相等時所形成的價格便是均衡價格。在均衡的價格水平上,市場不存在過剩和短缺,均衡數(shù)量為Qo。供求與均衡價格的關系如圖6-9所示。
2.需求變動對均衡價格的影響
在供給曲線木變的情況下,需求曲線的右移會使均衡價格提高,均衡數(shù)量增加;需求曲線的左移會使均衡價格下降,均衡數(shù)量減少。概括為:需求水平的變動引起均衡價格與均衡數(shù)量同方向變動。需求變動對均衡價格的影響如圖6-10所示。
3.供給變動對均衡價格的影響
在需求曲線不變的情況下,供給曲線的右移會使均衡價格下降,均衡數(shù)量增加;供給曲線的左移會使均衡價格提高,均衡數(shù)量減少。概括為:供給水平的變動引起均衡價格反方向變動,引起均衡數(shù)量同方向變動。供給變動對均衡價格的影響如圖6-11所示。
4.供求變動對均衡價格的共同影響
二、需求分析:
1.需求及其構成
需求是指在一定的時間和地點,在各種價格水平下買方愿意并有能力購買的產品數(shù)量。
(1)當期國內消費量:居民消費量和政府消費量,主要受消費者人數(shù)、消費者的收人水平或購買能力、消費結構、相關產品價格等因素的影響。
(2)當期出口量:在本國生產的產品銷往國外市場的數(shù)量。出口量主要受國際市場供求狀況、內銷和外銷價格比、關稅和非關稅壁壘、匯率等因素的影響。
(3)期末結存量:當本期產品供大于求時,期末結存量增加;供不應求時則減少。
2.影響需求的因素
(1)價格。一般來說,在其他條件不變的情況下,價格越高,需求量越小;價格越低,需求量越大。價格與需求之間這種反方向變化的關系,就是需求法則。需求曲線圖如圖6-6所示。
(2)收入水平。一般情況,收入增加,消費者會增加購買量;收入減少,需求會相應降低。
(3)偏好。
(4)相關產品價格。包括替代品和互補品。某種產品的需求與其相關產品的價格有關。
(5)消費者的預期。消費者預期某種產品的價格將會上漲時,需求就會增加;消費者預期某種產品的價格將會下跌時,需求就會減少。
3.需求的價格彈性
需求的價格彈性表示需求量對價格變動的反應程度,或者說價格變動1%時需求量變動的百分比。
需求彈性實際上是需求量對價格變動作出反應的敏感程度,當價格稍有升降,需求量就大幅減少或增加,稱之為需求富有彈性;反之,當價格大幅升降,需求量卻少有變化,則稱之為需求缺乏彈性。
4.需求量變動與需求水平變動
三、供給分析:
1.供給及其構成
供給是指在一定的時間和地點,在各種價格水平下賣方愿意并能夠提供的產品數(shù)量。
(1)期初庫存量,即上一期的期末結存量。庫存充裕,就會制約價格的上漲;庫存較少,則難以抑制價格上漲。
(2)當期國內生產量。需要對具體產品產量的影響因素進行具體分析。
(3)當期進口量。若國內需求旺盛,進口量增加;反之,則進口量減少。
2.影響供給的因素
(1)價格。一般說來,在其他條件不變的情況下,價格越高,供給量越大;價格越低,供給量越小。價格與供給之間這種同方向變化的關系,就是供給法則。供給曲線圖如圖6-7所示。
(2)生產成本。生產產品要投入各種生產要素,當要素價格上漲時,生產成本提高,利潤就會降低,廠商將減少供給。反過來,當要素價格下跌導致生產成本降低時,廠商會選擇增加供給,從而賺得更多的利潤。
(3)技術和管理水平。技術進步和管理水平提高,會提高生產效率,增加供給。
(4)相關產品價格。相關商品之間的競爭。
(5)廠商的預期。預期價格上漲,減少當期的供給;反之預期價格下跌,增加當期供給。
3.供給的價格彈性
供給的價格彈性表示供給量對價格變動的反應程度,或者說價格變動1%時供給量變動的百分比。
4.供給量變動與供給水平變動
供給量的變動是指在影響供給的其他因素(如生產成本、技術水平、相關產品價格、廠商的預期等)不變的情況下,只是由產品本身價格的變化所引起的該產品供給的變化。供給量的變動表現(xiàn)為供給曲線上的點的移動。
四、影響供求的其他因素:
1.經濟波動和周期因素
經濟周期一般由危機、蕭條、復蘇和高漲四個階段構成。在經濟周期性波動的不同階段,產品的供求和價格都具有不同的特征,進而影響期貨市場的供求狀況。影響供求的經濟波動和周期因素如圖6-8所示。
2.金融貨幣因素
金融貨幣因素對期貨市場供求的影響主要表現(xiàn)在利率和匯率兩個方面。
3.政治因素
期貨市場對國家、地區(qū)和世界政治局勢變化的反應非常敏感。罷工、大選、政變、內戰(zhàn)、國際沖突等,都會導致期貨市場供求狀況的變化和期貨價格的波動。
4.政策因素
財政政策的核心是增加或減少稅收,這直接影響生產供給和市場需求狀況。產業(yè)政策也是各個國家經常采用的經濟政策,另外,還有來自于各國際組織的經濟政策。
5.自然因素
自然因素主要是氣候條件、地理變化和自然災害等。期貨交易所上市的糧食、金屬、能源等商品,其生產和消費與自然條件密切相關。自然條件的變化也會對運輸和倉儲造成影響,從而也間接影響生產和消費。
6.心理因素
心理因素是指投機者對市場的信心。在期貨交易中,市場心理變化往往與投機行為交織在一起,相互制約、相互依賴,產生綜合效應。
五、供求與均衡價格:
1.均衡價格的決定
均衡是現(xiàn)代經濟學的基本概念,市場供給力量與需求力量正好相等時所形成的價格便是均衡價格。在均衡的價格水平上,市場不存在過剩和短缺,均衡數(shù)量為Qo。供求與均衡價格的關系如圖6-9所示。
2.需求變動對均衡價格的影響
在供給曲線木變的情況下,需求曲線的右移會使均衡價格提高,均衡數(shù)量增加;需求曲線的左移會使均衡價格下降,均衡數(shù)量減少。概括為:需求水平的變動引起均衡價格與均衡數(shù)量同方向變動。需求變動對均衡價格的影響如圖6-10所示。
3.供給變動對均衡價格的影響
在需求曲線不變的情況下,供給曲線的右移會使均衡價格下降,均衡數(shù)量增加;供給曲線的左移會使均衡價格提高,均衡數(shù)量減少。概括為:供給水平的變動引起均衡價格反方向變動,引起均衡數(shù)量同方向變動。供給變動對均衡價格的影響如圖6-11所示。
4.供求變動對均衡價格的共同影響
三、供給分析:
1.供給及其構成
供給是指在一定的時間和地點,在各種價格水平下賣方愿意并能夠提供的產品數(shù)量。
(1)期初庫存量,即上一期的期末結存量。庫存充裕,就會制約價格的上漲;庫存較少,則難以抑制價格上漲。
(2)當期國內生產量。需要對具體產品產量的影響因素進行具體分析。
(3)當期進口量。若國內需求旺盛,進口量增加;反之,則進口量減少。
2.影響供給的因素
(1)價格。一般說來,在其他條件不變的情況下,價格越高,供給量越大;價格越低,供給量越小。價格與供給之間這種同方向變化的關系,就是供給法則。供給曲線圖如圖6-7所示。
(2)生產成本。生產產品要投入各種生產要素,當要素價格上漲時,生產成本提高,利潤就會降低,廠商將減少供給。反過來,當要素價格下跌導致生產成本降低時,廠商會選擇增加供給,從而賺得更多的利潤。
(3)技術和管理水平。技術進步和管理水平提高,會提高生產效率,增加供給。
(4)相關產品價格。相關商品之間的競爭。
(5)廠商的預期。預期價格上漲,減少當期的供給;反之預期價格下跌,增加當期供給。
3.供給的價格彈性
供給的價格彈性表示供給量對價格變動的反應程度,或者說價格變動1%時供給量變動的百分比。
4.供給量變動與供給水平變動
供給量的變動是指在影響供給的其他因素(如生產成本、技術水平、相關產品價格、廠商的預期等)不變的情況下,只是由產品本身價格的變化所引起的該產品供給的變化。供給量的變動表現(xiàn)為供給曲線上的點的移動。
四、影響供求的其他因素:
1.經濟波動和周期因素
經濟周期一般由危機、蕭條、復蘇和高漲四個階段構成。在經濟周期性波動的不同階段,產品的供求和價格都具有不同的特征,進而影響期貨市場的供求狀況。影響供求的經濟波動和周期因素如圖6-8所示。
2.金融貨幣因素
金融貨幣因素對期貨市場供求的影響主要表現(xiàn)在利率和匯率兩個方面。
3.政治因素
期貨市場對國家、地區(qū)和世界政治局勢變化的反應非常敏感。罷工、大選、政變、內戰(zhàn)、國際沖突等,都會導致期貨市場供求狀況的變化和期貨價格的波動。
4.政策因素
財政政策的核心是增加或減少稅收,這直接影響生產供給和市場需求狀況。產業(yè)政策也是各個國家經常采用的經濟政策,另外,還有來自于各國際組織的經濟政策。
5.自然因素
自然因素主要是氣候條件、地理變化和自然災害等。期貨交易所上市的糧食、金屬、能源等商品,其生產和消費與自然條件密切相關。自然條件的變化也會對運輸和倉儲造成影響,從而也間接影響生產和消費。
6.心理因素
心理因素是指投機者對市場的信心。在期貨交易中,市場心理變化往往與投機行為交織在一起,相互制約、相互依賴,產生綜合效應。
五、供求與均衡價格:
1.均衡價格的決定
均衡是現(xiàn)代經濟學的基本概念,市場供給力量與需求力量正好相等時所形成的價格便是均衡價格。在均衡的價格水平上,市場不存在過剩和短缺,均衡數(shù)量為Qo。供求與均衡價格的關系如圖6-9所示。
2.需求變動對均衡價格的影響
在供給曲線木變的情況下,需求曲線的右移會使均衡價格提高,均衡數(shù)量增加;需求曲線的左移會使均衡價格下降,均衡數(shù)量減少。概括為:需求水平的變動引起均衡價格與均衡數(shù)量同方向變動。需求變動對均衡價格的影響如圖6-10所示。
3.供給變動對均衡價格的影響
在需求曲線不變的情況下,供給曲線的右移會使均衡價格下降,均衡數(shù)量增加;供給曲線的左移會使均衡價格提高,均衡數(shù)量減少。概括為:供給水平的變動引起均衡價格反方向變動,引起均衡數(shù)量同方向變動。供給變動對均衡價格的影響如圖6-11所示。
4.供求變動對均衡價格的共同影響
四、影響供求的其他因素:
1.經濟波動和周期因素
經濟周期一般由危機、蕭條、復蘇和高漲四個階段構成。在經濟周期性波動的不同階段,產品的供求和價格都具有不同的特征,進而影響期貨市場的供求狀況。影響供求的經濟波動和周期因素如圖6-8所示。
2.金融貨幣因素
金融貨幣因素對期貨市場供求的影響主要表現(xiàn)在利率和匯率兩個方面。
3.政治因素
期貨市場對國家、地區(qū)和世界政治局勢變化的反應非常敏感。罷工、大選、政變、內戰(zhàn)、國際沖突等,都會導致期貨市場供求狀況的變化和期貨價格的波動。
4.政策因素
財政政策的核心是增加或減少稅收,這直接影響生產供給和市場需求狀況。產業(yè)政策也是各個國家經常采用的經濟政策,另外,還有來自于各國際組織的經濟政策。
5.自然因素
自然因素主要是氣候條件、地理變化和自然災害等。期貨交易所上市的糧食、金屬、能源等商品,其生產和消費與自然條件密切相關。自然條件的變化也會對運輸和倉儲造成影響,從而也間接影響生產和消費。
6.心理因素
心理因素是指投機者對市場的信心。在期貨交易中,市場心理變化往往與投機行為交織在一起,相互制約、相互依賴,產生綜合效應。
五、供求與均衡價格:
1.均衡價格的決定
均衡是現(xiàn)代經濟學的基本概念,市場供給力量與需求力量正好相等時所形成的價格便是均衡價格。在均衡的價格水平上,市場不存在過剩和短缺,均衡數(shù)量為Qo。供求與均衡價格的關系如圖6-9所示。
2.需求變動對均衡價格的影響
在供給曲線木變的情況下,需求曲線的右移會使均衡價格提高,均衡數(shù)量增加;需求曲線的左移會使均衡價格下降,均衡數(shù)量減少。概括為:需求水平的變動引起均衡價格與均衡數(shù)量同方向變動。需求變動對均衡價格的影響如圖6-10所示。
3.供給變動對均衡價格的影響
在需求曲線不變的情況下,供給曲線的右移會使均衡價格下降,均衡數(shù)量增加;供給曲線的左移會使均衡價格提高,均衡數(shù)量減少。概括為:供給水平的變動引起均衡價格反方向變動,引起均衡數(shù)量同方向變動。供給變動對均衡價格的影響如圖6-11所示。
4.供求變動對均衡價格的共同影響
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