2013年期貨從業(yè)資格基礎(chǔ)知識(shí)考試：股指期貨的強(qiáng)行平倉(cāng)制度

　　注重資金管理嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)放大

　　股指期貨交易實(shí)行保證金制度。保證金分為交易保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金。交易保證金是指在專(zhuān)用結(jié)算賬戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金，結(jié)算準(zhǔn)備金是指在專(zhuān)用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金，投資者進(jìn)行股指期貨交易時(shí)，必須按照規(guī)定存入相應(yīng)的保證金，這就是投資者的初始投入金。

　　當(dāng)日權(quán)益=上一個(gè)交易日的結(jié)算準(zhǔn)備金余額+當(dāng)日盈虧-手續(xù)費(fèi)-稅金

　　當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=當(dāng)日權(quán)益-持倉(cāng)保證金

　　如果當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額低于最低余額標(biāo)準(zhǔn)，也就是說(shuō)投資者的初始投入金不足，期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)通知投資者在下一交易日開(kāi)市之前將保證金補(bǔ)足，此舉即稱為追加保證金，逾期未補(bǔ)足的，不得開(kāi)新倉(cāng)。如果當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于0，投資者在下一交易日開(kāi)市之前沒(méi)有將保證金補(bǔ)足，期貨經(jīng)紀(jì)公司就會(huì)對(duì)投資者的持倉(cāng)實(shí)施部分或全部的強(qiáng)制平倉(cāng)，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求，強(qiáng)行平倉(cāng)的損失由投資者自己承擔(dān)。這就是強(qiáng)行平倉(cāng)制度。

　　在某些特殊情況下，比如在行情發(fā)生跳空變化時(shí)，持倉(cāng)頭寸較多且逆方向的賬戶就很可能會(huì)爆倉(cāng)。爆倉(cāng)是指當(dāng)日權(quán)益為負(fù)數(shù)，這意味著保證金不僅全部虧空，而且還倒欠期貨公司一筆錢(qián)。投資者需要將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索?？梢?jiàn)，由于股指期貨交易采用的是保證金交易，股票指數(shù)的巨幅反方向變動(dòng)對(duì)投資者將會(huì)產(chǎn)生巨大的損失，而且該損失可能不是以所繳納的保證金為限。

　　這一點(diǎn)與股票市場(chǎng)不一樣。在股票市場(chǎng)上投資者可以在某種程度上放著股票不管，投資者的虧損上限就是他的初始投入資金。而在股指期貨市場(chǎng)上，投資者的虧損與盈利一樣是沒(méi)有上限空間的，在行情與投資者預(yù)期相反而且差距拉大的情況下，不僅初始資金血本無(wú)歸，而且要用其他資產(chǎn)填補(bǔ)缺口。

　　所以在股指期貨的投資中，投資者一定要防止自己的期貨頭寸爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。爆倉(cāng)一般是投資者資金管理不當(dāng)造成的。為避免這種情況發(fā)生，投資者需要特別控制好持倉(cāng)量，合理地進(jìn)行資金管理，切忌像股票交易中可能出現(xiàn)的滿倉(cāng)操作，并且與股票交易不同，投資者必須對(duì)股指期貨行情進(jìn)行及時(shí)跟蹤，在持有期貨合約時(shí)別麻痹大意，認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)就是損失掉自己的初始投入資金，并且要保持與期貨公司的聯(lián)系暢通，謹(jǐn)防股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的放大。