2014期貨從業(yè)考點(diǎn)串講:期貨交易者

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　　第四節(jié) 期貨交易者

　　分類：按進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的劃分為套期保值者和投機(jī)者;按交易者是自然人還是法人劃分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者;按交易頭寸劃分為多頭交易者和空頭交易者。

　　一、對(duì)沖基金

　　對(duì)沖基金(Hedge Fund)，又稱避險(xiǎn)基金，指“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”，一種充分利用各種金融衍生品的桿桿效應(yīng)，承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)、追求較高收益的投資模式。

　　定義：【格林斯潘】通過將客戶現(xiàn)定于少數(shù)十分老練而富裕個(gè)體的組織安排(采用有限合伙的形式)以避開管制，并追求大量金融工具投資和交易運(yùn)用下的高回報(bào)率的基金形式;【路透金融詞典】一種私人投資基金，目標(biāo)是從市場(chǎng)短暫快速的波動(dòng)中獲取高水平的回報(bào)，常進(jìn)行高桿桿比率的操作，運(yùn)用賣空、互換、金融衍生工具、程序交易和套利等交易手段。通常是不受監(jiān)管的組合投資，其出資人一般在100 人以下，因最低投資額很高，對(duì)沖基金的投資者通常限于金融機(jī)構(gòu)和富人。

　　對(duì)沖基金與共同基金的區(qū)別：

　　二、商品投資基金

　　商品投資基金(Commodity Pool)是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問(CTA)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。組織形式上類似于共同基金和投資公司，但與共同基金的差異在于商品投資基金專注于投資期貨和期權(quán)合約，可做空、做多，從他人手中募集資金以投資于衍生品市場(chǎng)獲取投資收益，給予中小投資者通過專業(yè)機(jī)構(gòu)參與期貨和期權(quán)市場(chǎng)投資、獲取多元化的好處。其組織結(jié)構(gòu)在不同國家有一定差異，現(xiàn)以美國為例：

　　1. 商品基金經(jīng)理(Commodity Pool Operator，簡(jiǎn)稱CPO)：基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，負(fù)責(zé)選擇基金的發(fā)行方式，選擇基金主要成員，決定基金投資方向。

　　2. 商品交易顧問(Commodity Trading Advisor，簡(jiǎn)稱CTA)：可向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人;受聘于商品基金經(jīng)理，對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作、決定投資期貨的策略。CTA 不能接受客戶資金，客戶資金必須以期貨傭金商的名義存入客戶賬戶。

　　3. 交易經(jīng)理(TM)：受聘于商品基金經(jīng)理，負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，監(jiān)視商品交易顧問的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)，以及在商品交易顧問之間分配基金。

　　4. 期貨傭金商(Futures Commission Merchant，簡(jiǎn)稱FCM)：是美國的主要期貨中介機(jī)構(gòu)，類似于我國的期貨公司，負(fù)責(zé)執(zhí)行商品交易顧問發(fā)出的交易指令，管理期貨頭寸的保證金?！緦?shí)際上，許多期貨傭金商同時(shí)也是商品基金經(jīng)理或交易經(jīng)理，向客戶提供投資項(xiàng)目的業(yè)績(jī)報(bào)告，同時(shí)也為客戶提供投資于商品投資基金的機(jī)會(huì)?！?/P>

　　5. 托管人(Custodian)：負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)和監(jiān)督基金運(yùn)作的商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、大型投資公司等獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是：記錄、報(bào)告并監(jiān)督基金在證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上的所有交易;保管基金資產(chǎn)，計(jì)算財(cái)產(chǎn)本息，催繳現(xiàn)金證券的利息;辦理有關(guān)交易的交割事項(xiàng);簽署基金決策報(bào)告等。

　　商品投資基金與對(duì)沖基金的區(qū)別：

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