2015期貨從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)：期貨投機(jī)概述

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　　第七章 期貨投機(jī)與套利交易

　　第一節(jié) 期貨投機(jī)概述

　　一、期貨投機(jī)概念

　　期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。

　　期貨投機(jī)與套期保值的關(guān)系：

　　從起源上看，期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原因主要在于滿足套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收入的需要，這也是期貨市場(chǎng)主要經(jīng)濟(jì)功能之一。但是，如果期貨市場(chǎng)中只有套期保值者，而沒有投機(jī)者，而套期保值者所希望轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)就沒有承擔(dān)者，套期保值也不可能實(shí)現(xiàn)?？梢哉f，投機(jī)的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保址業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。

　　投機(jī)者提供套期保值者所需要的風(fēng)險(xiǎn)資金。投機(jī)者用其資金參與期貨交易，承擔(dān)了套期保值者所希望轉(zhuǎn)嫁的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　投機(jī)者的參與，增加了市場(chǎng)交易量，從而增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，便于套期保值者對(duì)沖其合約，自由進(jìn)出市場(chǎng)。

　　投機(jī)者的參與，使相關(guān)市場(chǎng)或商品的價(jià)格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套期保值者的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)。

　　所以，期貨投機(jī)和套期保值是期貨市場(chǎng)的兩個(gè)基本因素，共同維持期貨市場(chǎng)的存在和發(fā)展，二者相輔相成，缺一不可。

　　期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別：

　　1、 交易對(duì)象： 期貨市場(chǎng) VS 現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)

　　2、 交易目的： 以小博大 VS 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　3、 交易方式： 利用期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)獲得價(jià)差收益 VS 期、現(xiàn)市場(chǎng)盈虧沖抵

　　4、 交易風(fēng)險(xiǎn)： 自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以期獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn) VS 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移了

　　期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別：

　　1、保證金 5%―10% VS 全額保證金

　　2、交易方向 雙向 VS 單向

　　3、結(jié)算制度 每日無負(fù)債結(jié)算 VS 不實(shí)行每日結(jié)算

　　4、特定到期日 有特定到期日 VS 無特定到期日

　　期貨投機(jī)作用：

　　(1) 承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　(2) 促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

　　(3) 減緩價(jià)格波動(dòng)

　　(4) 提高市場(chǎng)流動(dòng)性

　　投機(jī)者類型

　　(1) 從交易頭寸區(qū)分，可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

　　(2) 從交易量大小區(qū)分，可分為大投機(jī)商和中小投機(jī)商。

　　(3) 從分析預(yù)測(cè)方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。

　　(4) 從持倉(cāng)時(shí)間區(qū)分，可分為長(zhǎng)線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者。

　　二、期貨投機(jī)的原則

　　(1) 充分了解期貨合約

　　(2) 制定交易計(jì)劃

　　(3) 確定獲利和虧損限度

　　(4) 確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本

　　三、期貨投機(jī)的方法

　　建倉(cāng)階段：

　　1、選擇入市時(shí)機(jī)――基本分析法：牛市or熊市，技術(shù)分析法：升勢(shì)多大or跌勢(shì)多大

　　2、平均買低和平均賣高策略

　　3、金字塔式買入賣出：建倉(cāng)后市場(chǎng)行情和預(yù)料相同并已是投機(jī)獲利，可以漸次遞減增加持倉(cāng)。

　　金字塔式變形：漸次增加到一定數(shù)量后漸次減少――菱形

　　平倉(cāng)階段：

　　1、掌握限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)的原則。止損止盈

　　2、靈活運(yùn)用止損指令。

　　做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理：

　　行情判斷錯(cuò)誤了不要緊，只要資金風(fēng)險(xiǎn)管理好一樣營(yíng)利。

　　(1)一般性的的管理要領(lǐng)

　　A.投資額必須限制在全部資本的50%以內(nèi)。1/3―1/2最好。

　　B.在任何單個(gè)市場(chǎng)上所投入的總資本必須限制在總資本的10%-20%以內(nèi)。

　　C.在任何單個(gè)市場(chǎng)上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)。

　　D.在任何一個(gè)市場(chǎng)群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-30%以內(nèi)。

　　(2)決定頭寸的大小――一個(gè)品種上最多投入總資本的10%

　　(3)分散投資與集中投資

　　(一)建倉(cāng)階段

　　1、選擇入市時(shí)機(jī)

　　基本面分析――技術(shù)分析――權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利――決定具體時(shí)間。

　　2、平均買低法和平均賣高法

　　平均買低法：在買入合約后，如果價(jià)格下降則進(jìn)一步買入合約，以求降低平均買入價(jià)，一旦價(jià)格反彈可在較低價(jià)格上賣出止虧盈利，這稱為平均買低。

　　平均賣高法：在賣出合約后，如果價(jià)格上升則進(jìn)一步賣出合約，以提高平均賣出價(jià)格，一旦價(jià)格回落可以在較高價(jià)格上買入止虧盈利，這就是平均賣高。

　　投機(jī)者在采取平均買低和或平均賣高的策略時(shí)，必須以對(duì)市場(chǎng)大勢(shì)的看法不變?yōu)榍疤?。在預(yù)計(jì)價(jià)格上升時(shí)，價(jià)格可以下跌，但最終仍會(huì)上升。在預(yù)測(cè)價(jià)格下跌時(shí)，價(jià)格可以上升，但必須是短期的，最終仍要下跌。否則這種做法只會(huì)增加損失。正因?yàn)槿绱?，有的投資老師主張，為了保險(xiǎn)只有在頭筆交易已經(jīng)獲利的情況下才能增加持倉(cāng)。

　　3、金字塔買入和金字塔賣出法

　　金字塔買入：如果建倉(cāng)后市場(chǎng)行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機(jī)者獲利，可以增加持倉(cāng)。增倉(cāng)應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：(1)只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉(cāng)。(2)持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。

　　買入合約后，如果價(jià)格按預(yù)測(cè)上升，則依次遞減增加持倉(cāng)量。采取金字塔式買入合約時(shí)持倉(cāng)的平均價(jià)雖然有所上升，但升幅遠(yuǎn)小于合約市場(chǎng)價(jià)格的升幅。市場(chǎng)價(jià)格回落時(shí)，持倉(cāng)不至于受到嚴(yán)重威脅，投機(jī)者可以有充足的時(shí)間賣出合約并取得相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)。

　　金字塔賣出法原理同上。

　　4、合約交割月份的選擇

　　正向市場(chǎng)：多頭近期，空頭遠(yuǎn)期。

　　反向市場(chǎng)：多頭遠(yuǎn)期，空頭近期。

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