2015期貨從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識》考點：價差套利

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第四節(jié) 價差套利

　　一、價差套利的相關(guān)概念

　　(1)價差交易是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利交易。相關(guān)期貨合約價差不合理即可進行。

　　同時建立一個多頭部位和一個空頭部位，這是套利交易的基本原則。套利的腿、邊、方面。

　　大部分套利有兩條腿，但在三個期貨合約之間進行的也可能有三條腿。

　　計算價差應(yīng)用建倉時，用價格高的一邊減去價格較低的一邊。平倉的時候保持計算的一貫性。

　　(2)價差的擴大與縮小

　　(3)套利交易指令：標(biāo)明價差進行交易，不用標(biāo)明每個合約價格。

　　A.市場指令

　　B.限價指令

　　(4)盈虧的計算方法

　　分別計算每條腿的盈虧，然后加總

　　(5)買進套利和賣出套利

　　買進套利是買入高價期貨合約賣出低價合約，期待價差擴大。

　　賣出套利是賣出高價期貨合約

　　二、跨期套利操作

　　牛市套利、熊市套利和蝶式套利

　　跨期套利是指在同一市場(即同一交易所)同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。

　　牛市套利：

　　如果供給不足，需求相對旺盛，則會導(dǎo)致近期月份合約價格的上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，或者近期月份合約價格的下降幅度小于遠(yuǎn)期合約，無論是正向市場還是反向市場，交易者可以通過買入近期月份合約的同時賣出遠(yuǎn)期月份合約而進行牛市套利。

　　熊市套利：

　　熊市套利在做法上恰好與牛市套利相反。如果近期供給量增加，需求減少，則會導(dǎo)致近期合約的跌幅大于遠(yuǎn)期合約，或者近期合約價格的漲幅小于遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過賣出近期合約的同時買入遠(yuǎn)期合約而進行熊市套利。

　　蝶式套利：

　　蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它也是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。套利的套利

　　三、跨商品套利操作

　　跨商品套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這兩種合約對沖平倉獲利。

　　(1)相關(guān)商品的套利

　　(2)原料與成品之間的套利

　　A.大豆提油套利：購買大豆合約，同時賣出豆油和豆粕的期貨合約

　　B.反大豆提油套利：賣出大豆合約，同時買入豆油和豆粕的期貨合約

　　四、跨市套利，在進行跨市套利時應(yīng)注意的因素

　　跨市套利是指在某個交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約同時，在另一個交易所賣出(或買入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。

　　特別注意以下幾個問題：

　　(1)運輸費用――離產(chǎn)地越近的期貨交易所價格較低

　　(2)交割品級的差異――不同交易所對同品種的交割品質(zhì)和代替品的升貼水規(guī)定不同

　　(3)交易單位與報價體系――不同交易所的交易單位和報價體系有所不同，要換算成相同單位才能比較

　　(4)匯率波動

　　(5)保證金和傭金成本――只有當(dāng)套利收益高于這兩者才有意義。

　　五、套利的分析方法

　　圖標(biāo)表分析

　　季節(jié)性分析

　　相同期間供求分析法

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