2015期貨從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)：股指期貨套期保值

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　　第五節(jié) 股指期貨套期保值和期限套利交易

　　一、股指期貨套期保值

　　股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與股指期貨：

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生影響

　　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：只對(duì)某些個(gè)股或者某些行業(yè)產(chǎn)生影響

　　股指期貨是為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。

　　股指期貨套期保值與β系數(shù)的關(guān)系。

　　(1)單個(gè)股票β，β=1,β≥1,β≤1

　　(2)股票組合的β

　　β表示股票的漲跌幅度是指數(shù)漲跌幅度的多少倍，揭示了股票與指數(shù)的相關(guān)程度。β大于1說(shuō)明，股票波動(dòng)幅度大于指數(shù)波動(dòng)，比如說(shuō)β=3，那么指數(shù)上漲1%，該股票上漲3%;β小于1，說(shuō)明股票波動(dòng)小于指數(shù)波動(dòng)。

　　套期保值公式：

　　(三)空頭套期保值

　　(四)多頭套期保值

　　二、股指期貨的期現(xiàn)套利交易

　　股指期貨合約交易在交割時(shí)采用現(xiàn)貨指數(shù)，股指期貨指數(shù)和現(xiàn)貨指數(shù)之間會(huì)維持一定的動(dòng)態(tài)聯(lián)系。

　　(1)股指期貨合約的理論價(jià)格。

　　持有成本(時(shí)間價(jià)值)，假定由兩部分組成：資金成本和儲(chǔ)存成本

　　股指期貨――資金占用成本和持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

　　理論價(jià)格公式

　　(2)股指期貨期現(xiàn)套利操作

　　期價(jià)高估和正向套利――賣(mài)出股指期貨，買(mǎi)入相應(yīng)現(xiàn)貨股票套利，靠譜點(diǎn)

　　期價(jià)低估和反向套利――買(mǎi)入股指期貨，賣(mài)出借來(lái)的股票，在中國(guó)不能賣(mài)空股票。

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)

　　(3)交易成本和無(wú)套利區(qū)間

　　(4)套利交易的模擬誤差

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