《個人理財》第四章銀行理財產(chǎn)品重點講習結(jié)合

　《個人理財》第四章銀行理財產(chǎn)品重點講習結(jié)合

 　 考綱要求：

　　4.1 銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展

　　4.2 銀行理財產(chǎn)品要素

　　4.2.1 產(chǎn)品開發(fā)主體信息

　　4.2.2 產(chǎn)品目標客戶信息

　　4.2.3 產(chǎn)品特征信息

　　4.3 銀行理財產(chǎn)品介紹

　　4.3.1 貨幣型理財產(chǎn)品

　　4.3.2 債券型理財產(chǎn)品

　　4.3.3 股票類理財產(chǎn)品

　　4.3.4 信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品

　　4.3.5 組合投資類理財產(chǎn)品

　　4.3.6 結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品

　　4.3.7 QDII基金掛鉤類理財產(chǎn)品

　　4.3.8 另類理財產(chǎn)品

　　4.4 銀行理財產(chǎn)品發(fā)展趨勢

　　內(nèi)容詳解

　　一、銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展

　　我國銀行理財產(chǎn)品市場的發(fā)展大致可以分為三個階段。

　　①萌芽階段：2005年11月以前。主要特點：產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量較少、產(chǎn)品類型單一和資金規(guī)模較小等。

　　2002年，第一個銀行理財產(chǎn)品問世，標志著銀行個人理財業(yè)務(wù)達到了新的水平。

　　從2004年開始，各家銀行陸續(xù)推出了自己的理財產(chǎn)品，此時的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、內(nèi)涵都比較簡單，基本就是銀行以投資門檻、流動性為條件，出讓自己的一部分低風險投資收益給客戶。

　　2005年初出現(xiàn)了國內(nèi)首個人民幣結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，以人民幣本金投資，利用海外成熟的金融市場分享國際市場金融產(chǎn)品的收益。

　?、诎l(fā)展階段：2005年11月至2008年中期。主要特點：產(chǎn)品數(shù)量飆升、產(chǎn)品類型日益豐富和資金規(guī)模屢創(chuàng)新高等。

　　2005年11月正式實施的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風險管理指引》的頒布為劃分標志，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)監(jiān)管框架逐步確立。2005年l2月，銀監(jiān)會允許獲得衍生品業(yè)務(wù)許可證的銀行發(fā)行股票類掛鉤產(chǎn)品和商品掛鉤產(chǎn)品，為中國銀行業(yè)理財產(chǎn)品的大發(fā)展提供了制度上的保證。銀行理財產(chǎn)品從此得到較快發(fā)展，權(quán)益掛鉤、項目融資、新股申購、QDII等類別的新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。

　?、垡?guī)范階段：2008年中期至今。主要特點：受全球性金融危機影響，理財產(chǎn)品零/負收益和展期事件的不斷暴露，法律法規(guī)的密集出臺等。隨著發(fā)行主體產(chǎn)品研發(fā)能力的不斷提高和監(jiān)管力度的不斷加大，銀行理財產(chǎn)品市場定將逐步走向成熟發(fā)展之路。

　　二、銀行理財產(chǎn)品要素

　　銀行理財產(chǎn)品要素所包含的信息可以分為三大類：產(chǎn)品開發(fā)主體信息、產(chǎn)品目標客戶信息和產(chǎn)品特征信息。產(chǎn)品開發(fā)主體信息包括：發(fā)行人、托管機構(gòu)和投資顧問等與產(chǎn)品開發(fā)相關(guān)的主體;產(chǎn)品目標客戶信息是產(chǎn)品的銷售對象，包括適合的客戶群特征，如客戶風險承受能力、客戶資產(chǎn)規(guī)模、客戶在銀行的等級、產(chǎn)品發(fā)行地區(qū)、資金門檻(起售金額)和最小遞增金額等;產(chǎn)品特征信息包括產(chǎn)品的資產(chǎn)主類、風險等級、委托幣種、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、收益類型、交易類型、預期收益率、銀行終止權(quán)、客戶贖回權(quán)、委托期限、起息日期、到期日期、付息日期、起售日等。

　　(一)產(chǎn)品開發(fā)主體信息

　　1.產(chǎn)品發(fā)行人

　　產(chǎn)品發(fā)行人是指理財產(chǎn)品的發(fā)行主體。一般而言，銀行理財產(chǎn)品是由商業(yè)銀行自己開發(fā)的。

　　2.托管機構(gòu)

　　一般而言，資產(chǎn)托管人主要由符合特定條件的商業(yè)銀行擔任。其職責主要包括：安全保管委托資產(chǎn)，根據(jù)投資管理人的合規(guī)指令及時辦理清算、交割事宜;負責委托資產(chǎn)的會計核算和估值，復核、審查投資管理人計算的資產(chǎn)凈值;及時與投資管理人核對報表、數(shù)據(jù)，按照規(guī)定監(jiān)督投資管理人的投資運作;定期向委托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交托管報告和財務(wù)會計報告;法律、法規(guī)規(guī)定的其他職責。

　　3.投資顧問

　　投資顧問是指為商業(yè)銀行理財產(chǎn)品所募集資金(如理財資金成立的信托財產(chǎn))投資運作提供咨詢服務(wù)、承擔日常的投資運作管理的第三方機構(gòu)，如基金、陽光私募基金、資產(chǎn)管理公司、證券公司、信托公司等。投資顧問在理財產(chǎn)品中所提供的顧問服務(wù)內(nèi)容主要包括：提供投資原則和投資理念建議;提供投資策略建議;提供投資組合建議;提供投資計劃建議;提供具體投資建議以及約定的其他投資顧問服務(wù)。

　　(二)產(chǎn)品目標客戶信息

　　1.客戶風險承受能力

　　客戶風險承受能力主要是通過銀行的客戶風險承受能力評估得到的。不同的理財產(chǎn)品風險不同，銀行理財人員不得將高風險級別理財產(chǎn)品推介給低風險承受能力的客戶。

　　2.客戶資產(chǎn)規(guī)模和客戶等級

　　一些商業(yè)銀行根據(jù)客戶資產(chǎn)規(guī)模或者客戶的AUM(Asste Under Management)對客戶進行分類，根據(jù)不同等級的客戶推出不同的理財產(chǎn)品。

　　3.產(chǎn)品發(fā)行地區(qū)

　　一些商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品是面向一定地域的客戶進行銷售的，因此一些理財產(chǎn)品說明書中會限定理財產(chǎn)品的發(fā)行區(qū)域。

　　4.資金門檻和最小遞增金額

　　根據(jù)監(jiān)管要求，理財產(chǎn)品的銷售起點金額不得低于5萬元人民幣(或等值外幣)。在實際銷售過程中，商業(yè)銀行往往根據(jù)產(chǎn)品目標客戶限定資金門檻和最小遞增金額。

　　(三)產(chǎn)品特征信息

　　1.銀行理財產(chǎn)品收益類型

　　銀行理財產(chǎn)品按收益或者本金是否可以保全可分為兩類：保本產(chǎn)品和非保本產(chǎn)品。

　　保本類理財產(chǎn)品的特點是投資者在到期日可以獲得l00%的本金，并有機會獲得更高投資回報。保本類理財產(chǎn)品適合特定投資風險承受程度為“保守型”或“保守型”以上客戶。保本類理財產(chǎn)品雖然可以保證到期日本金沒有損失，但并不意味著完全沒有風險。保本類理財產(chǎn)品一般不得提前支取;或允許提前支取，但需按照銀行參照產(chǎn)品市場 價值提供的提前贖回價格計算返還金額，可能高于或低于本金。面對匯率、利率、通脹風險。

　　非保本類理財產(chǎn)品的特點是銀行不保證在到期日投資者可以獲得l00%的本金。投資者有可能損失部分或者全部的本金。非保本類理財產(chǎn)品適合能承受一定風險的投資者。

　　部分保本產(chǎn)品保證客戶到期獲得本金的一定比例(如本金的90%)。因此嚴格意義上來說，部分保本產(chǎn)品屬于非保本產(chǎn)品的一種。

　　2.理財產(chǎn)品交易類型

　　銀行理財產(chǎn)品按交易類型可分為兩類：開放式產(chǎn)品和封閉式產(chǎn)品。

　　與基金類似，開放式產(chǎn)品總體份額與總體金額都是可變的，即可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資者贖回的理財產(chǎn)品。而封閉式產(chǎn)品是總體份額在存續(xù)期內(nèi)不變，而總體金額是可能變化的理財產(chǎn)品。對于封閉式產(chǎn)品，投資者在產(chǎn)品存續(xù)期既不能申購也不能贖回，或只能贖回不能申購的理財產(chǎn)品。

　　3.產(chǎn)品期次性

　　銀行理財產(chǎn)品按期次性可分為兩種：期次類和滾動發(fā)行。期次類產(chǎn)品只在一段銷售時間內(nèi)銷售，比如委托期為一周或一年的產(chǎn)品，到期后利隨本清，產(chǎn)品結(jié)束;而滾動發(fā)行產(chǎn)品，比如每月滾動銷售的產(chǎn)品，是采取循環(huán)銷售的方式，這樣投資者可以進行連續(xù)投資，擁有更多的選擇機會。

　　4.產(chǎn)品投資類型

　　從投資類型來看，銀行理財產(chǎn)品根據(jù)投資或者掛鉤的對象可以分為利率掛鉤、股票掛鉤、基金掛鉤、外匯掛鉤、商品掛鉤、信用掛鉤、保險掛鉤、混合掛鉤八大類。

　　5.產(chǎn)品期限分類

　　銀行理財產(chǎn)品按期限類型可分為6個月以內(nèi)、1年以內(nèi)、l年至2年期以及2年以上期產(chǎn)品。其中，6個月以內(nèi)的產(chǎn)品又可分為1個月以內(nèi)、1個月至3個月以及3個月至6個月三種類型。

　　根據(jù)市場一般性劃分，1個月以內(nèi)的產(chǎn)品稱為超短期理財產(chǎn)品，l個月至1年期的理財產(chǎn)品稱為短期理財產(chǎn)品，l年至2年期的理財產(chǎn)品稱為中期理財產(chǎn)品，2年期以上理財產(chǎn)品稱為長期理財產(chǎn)品。

　　6.產(chǎn)品風險等級

　　最常見的銀行理財產(chǎn)品風險包括政策風險、違約風險或信用風險、市場風險、利率風險、匯率風險、流動性風險、提前終止風險等，其他還有操作風險、交易對手管理風險、延期風險、不可抗力及意外事件等風險。

　　三、銀行理財產(chǎn)品介紹

　　(一)貨幣型理財產(chǎn)品

　　1.貨幣型理財產(chǎn)品定義

　　貨幣型理財產(chǎn)品是投資于貨幣市場的銀行理財產(chǎn)品。這些金融工具的市場價格與利率高度相關(guān)，因此屬于掛鉤利率類理財產(chǎn)品。

　　【例題?單選題】貨幣型理財產(chǎn)品是投資于貨幣市場的銀行理財產(chǎn)品，主要投資于信用級別較高、流動性較好的金融工具，下列不符合要求的是(　)。

　　A.國債

　　B.長期股權(quán)投資

　　C.中央銀行票據(jù)

　　D.金融債

　　『正確答案』B

　　2.貨幣型理財產(chǎn)品的特點

　　投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等，該類產(chǎn)品通常被作為活期存款的替代品。

　　3.貨幣型理財產(chǎn)品的風險

　　由于貨幣型理財產(chǎn)品的投資方向是具有高信用級別的中短期金融工具，所以其信用風險低，流動性風險小，屬于保守、穩(wěn)健型產(chǎn)品。

　　4.貨幣型理財產(chǎn)品舉例(產(chǎn)品投向、 產(chǎn)品的申購和贖回、產(chǎn)品收益)

　　(二)債券型理財產(chǎn)品

　　1.債券型理財產(chǎn)品的定義

　　債券型理財產(chǎn)品是以國債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對象的銀行理財產(chǎn)品。與貨幣型理財產(chǎn)品類似，債券型理財產(chǎn)品也屬于掛鉤利率類理財產(chǎn)品。

　　【例題?單選題】下列不屬于債券型理財產(chǎn)品的主要投資對象的是(　)。

　　A.國債

　　B.金融債

　　C.中央銀行票據(jù)

　　D.企業(yè)債

　　『正確答案』D

　　2.債券型理財產(chǎn)品的特點

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、投資風險小、客戶預期收益穩(wěn)定;債券型理財產(chǎn)品的市場認知度高，客戶容易理解。

　　3.債券型理財產(chǎn)品的收益及風險特征

　　投資風險較低，收益也不高，屬于保守、穩(wěn)健型產(chǎn)品?；谏鲜龌咎攸c，其目標客戶主要為風險承受能力較低的投資者，適合保守型和穩(wěn)健型客戶投資。

　　4.債券型理財產(chǎn)品投資方向

　　債券型理財產(chǎn)品資金主要投向銀行間債券市場、國債市場和企業(yè)債市場。銀行募集客戶資金，進行統(tǒng)一投資，產(chǎn)品到期之后向客戶一次性歸還本金和收益。

　　目前，對于投資者而言，購買債券型理財產(chǎn)品面臨的最大風險來自利率風險、匯率風險和流動性風險。

　　5.債券型理財產(chǎn)品舉例

　　產(chǎn)品投向

　　理財收益

　　風險提示

　　(1)市場風險：如果在理財期內(nèi)，市場利率上升，該產(chǎn)品的收益率不隨市場利率上升而提高。

　　(2)流動性風險：投資者沒有提前終止權(quán)。

　　(3)其他風險：如果自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等不可抗力因素出現(xiàn)，將嚴重影響金融市場的正常運行，從而導致理財資產(chǎn)收益降低或損失，甚至影響理財計劃的受理、投資、償還等的正常進行，進而影響理財計劃的資金收益安全。

　　(三)股票類理財產(chǎn)品

　　股票(或股權(quán))類理財產(chǎn)品品種比較多，其中包括商業(yè)銀行推出的一些FOF(基金中的基金)產(chǎn)品、私募理財產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品都是部分或者全部投資于股票(或股權(quán))的理財產(chǎn)品，風險相對較大。中國銀監(jiān)會2009年下發(fā)的《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》對股票類理財產(chǎn)品進行了規(guī)范。該通知規(guī)定，對于一般性客戶的理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或預期相關(guān)的證券投資基金。理財資金參與新股申購應(yīng)符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定。理財資金不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。同時，該通知還指出，對于具有相關(guān)投資經(jīng)驗、風險承受能力較強的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求，不受上述條款的限制。

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        (四)信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品

　　信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品大多也是通過發(fā)行信托的方式進行，因此具有信托的一些特征。

　　1.信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品定義

　　信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品一般是指信托公司作為受托人成立信托計劃，接受銀行委托，將銀行發(fā)行理財產(chǎn)品所募集來的客戶資金，向理財產(chǎn)品發(fā)售銀行或第三方購買信貸資產(chǎn)。信托計劃到期后由信托投資公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。

　　圖示：

　　根據(jù)監(jiān)管要求，應(yīng)保證信貸資產(chǎn)(含貸款和票據(jù)融資)是確定的、可轉(zhuǎn)讓的，以合法有效地進行轉(zhuǎn)讓或投資。銀行業(yè)金融機構(gòu)在進行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時，須嚴格遵守資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓真實性原則。

　　根據(jù)中國銀監(jiān)會《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品通過資產(chǎn)組合管理的方式投資于多項信貸資產(chǎn)，理財產(chǎn)品的期限與信貸資產(chǎn)的剩余期限不一致時，應(yīng)將不少于30%的理財資金投資于高流動性、本金安全程度高的存款、債券等產(chǎn)品。

　　2.信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品特點

　　通過開發(fā)信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品銀行可以將部分信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)至表外，由資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橹虚g業(yè)務(wù)，從這個意義上說，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的開發(fā)是銀行調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的一個手段。

　　3.信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的風險

　　按照銀行業(yè)風險屬性的分類，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品應(yīng)屬于保守、穩(wěn)健型。這類產(chǎn)品的主要風險有：

　　(1)信用風險 信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品對銀行和信托公司而言，都屬于表外業(yè)務(wù)，貸款的信用風險完全由購買理財產(chǎn)品的投資者承擔。

　　(2)收益風險

　　該類產(chǎn)品收益來源于貸款利息，執(zhí)行人民銀行相關(guān)利率標準。這意味著委托人的收益上限是貸款利率并扣除一定的信托管理費用、托管費用以及理財產(chǎn)品銷售費用。

　　(3)流動性風險

　　【例題?判斷題】信托貸款的信用風險由銀行、信托公司和投資者共同承擔。(　)

　　『正確答案』錯

　　4.信貸資產(chǎn)類銀行信托理財產(chǎn)品舉例

　　例：A銀行人民幣資金信托理財計劃

　　產(chǎn)品投向

　　本理財產(chǎn)品投資對象為A銀行××分行信貸資產(chǎn)單一資金信托產(chǎn)品，B信托投資有限責任公司以受托人名義向A銀行××分行購買一筆信貸資產(chǎn)，信貸資產(chǎn)的借款人為××高速公路有限公司。借款人在A銀行具有良好的企業(yè)信用記錄，且在理財計劃到期日，A銀行為借款人提供后續(xù)貸款安排。

　　產(chǎn)品收益

　　該產(chǎn)品理財期限為l年，預期年收益率為5.0%(高于同期l年期存款利率)。

　　申購和贖回權(quán)利

　　(1)在理財期間，如果本理財產(chǎn)品所投資的單一資金信托提前終止，與之相對應(yīng)，本理財產(chǎn)品將提前終止。

　　(2)投資者無提前終止權(quán)。

　　(五)組合投資類理財產(chǎn)品

　　1.組合投資類理財產(chǎn)品概念

　　組合投資類理財產(chǎn)品通常投資于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組合或資產(chǎn)池，其中包括：債券、票據(jù)，債券回購、貨幣市場存拆放交易、新股申購、信貸資產(chǎn)以及他行理財產(chǎn)品等多種投資品種，同時發(fā)行主體往往采用動態(tài)的投資組合管理方法和資產(chǎn)負債管理方法對資產(chǎn)池進行管理。

　　與其他理財產(chǎn)品相比，組合投資類理財產(chǎn)品實現(xiàn)兩大突破，一是突破了理財產(chǎn)品投資渠道狹窄的限制，進行多種組合投資，甚至可以跨多個市場進行投資;二是突破了銀行理財產(chǎn)品間歇性銷售的形式，組合投資類理財產(chǎn)品可以滾動發(fā)行和連續(xù)銷售。

　　2.組合投資類理財產(chǎn)品的優(yōu)勢和缺點

　　投資類理財產(chǎn)品的優(yōu)勢主要在于：

　　第一，產(chǎn)品期限覆蓋面廣，可以全面地滿足不同類型客戶對投資期限的個性化需求，較為靈活，甚至可以根據(jù)特殊需求定制產(chǎn)品，給許多對流動性要求比較高的客戶提供了便利;

　　第二，組合資產(chǎn)池的投資模式在分散投資風險的同時，突破了單一投向理財產(chǎn)品負債期限和資產(chǎn)期限必須嚴格對應(yīng)的缺陷，擴大了銀行的資金運用范圍和客戶收益空間;

　　第三，賦予發(fā)行主體充分的主動管理能力，最大限度地發(fā)揮了銀行在資產(chǎn)管理及風險防控方面的優(yōu)勢，資產(chǎn)管理團隊可以根據(jù)市場狀況，及時調(diào)整資產(chǎn)池的構(gòu)成。

　　在購買組合投資類理財產(chǎn)品時，還需注意如下方面：

　　第一，組合投資類理財產(chǎn)品存在信息透明度不高的缺點，增加了產(chǎn)品的信息不對稱性;

　　第二，產(chǎn)品的表現(xiàn)更加依賴于發(fā)行主體的管理水平;

　　第三，負債期限和資產(chǎn)期限的錯配以及復雜衍生結(jié)構(gòu)的嵌入增加了產(chǎn)品的復雜性，產(chǎn)品投資風險可能會隨之擴大。

　　3.組合投資類理財產(chǎn)品現(xiàn)狀

　　從收益類型來看，組合投資類理財產(chǎn)品主要有保本浮動收益和非保本浮動收益兩種類型。

　　(六)結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品

　　1.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品概念

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是運用金融工程技術(shù)，將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠期、期權(quán)、掉期等)組合在一起而形成的一種金融產(chǎn)品。

　　2.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要類型

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)(掛鉤標的)的表現(xiàn)。

　　根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品大致可以細分為外匯掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類及混合類等。

　　3.外匯掛鉤類理財產(chǎn)品

　　(1)定義

　　外匯掛鉤類理財產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標的是一組或多組外匯的匯率，如美元/日元，歐元/美元等。

　　通常，掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時間下午3時整在路透社或彭博社相應(yīng)的外匯展示頁中的價格而厘定。

　　(2)期權(quán)拆解

　　對于外匯掛鉤結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的大多數(shù)結(jié)構(gòu)形式而言，目前大致較為流行的是看好/看淡，或區(qū)間式投資?；旧隙伎梢杂幸粋€或一個以上觸及點。

　　①一觸即付期權(quán)。一觸即付期權(quán)嚴格地說是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預先設(shè)定的觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協(xié)定的回報率。

　?、陔p向不觸發(fā)期權(quán)。雙向不觸發(fā)期權(quán)指在一定投資期間內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預先設(shè)定的兩個觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協(xié)定的回報率。

　　發(fā)行外匯掛鉤保本理財產(chǎn)品的銀行通常會在產(chǎn)品的認購文件中明確可能存在的投資風險，大致會列出如以下風險揭示：外匯掛鉤保本理財產(chǎn)品有投資風險，故不應(yīng)被視為一般定期存款或其替代品。

　　流動性風險――由于保本理財產(chǎn)品均有其預設(shè)的投資期，故投資者應(yīng)考慮其在投資期內(nèi)對流動資金的需求，再作出投資決定。

　　集中投資風險――投資者應(yīng)避免過度集中地投資于任何一類投資產(chǎn)品或某一地域或行業(yè)，以避免投資組合受到某一種投資風險的過度影響。

　　保本理財產(chǎn)品回報的風險――相對投資于同類市場的非保本產(chǎn)品，保本理財產(chǎn)品為提供保證而采取的投資策略可能會影響其投資表現(xiàn)。投資者必須準備承擔就所投入資金收取較低回報，或可能失去通過存款形式所能賺取的利息的風險。

　　到期時收取保證投資金額的風險――投資者應(yīng)明確保本理財產(chǎn)品只保證到期時保本，在未到期前將不會獲得任何定期的收入。

　　影響潛在回報的市場風險――任何潛在回報概無保證，保本投資產(chǎn)品的回報取決于市場情形。

　　匯率風險――如果用做投資的基準貨幣并不是投資者常用的本地貨幣而需要將其兌換為本地貨幣，投資者應(yīng)當注意其會因匯率波動而承擔損失。

　　提前終止的風險――投資者不可提前終止保本投資產(chǎn)品，銀行擁有唯一的、絕對的權(quán)力決定提前終止投資產(chǎn)品。在此情況下，投資者的利益會受到不利的影響。

　　未能成功認購保本理財產(chǎn)品的風險――銀行享有審批申請的全部權(quán)利，并可在保本理財產(chǎn)品的起始13前拒絕接受全部或部分保本理財產(chǎn)品的申請。

　　投資者自身狀況的風險――投資者需要在投資于保本理財產(chǎn)品之前對其自身的狀況進行評估，包括其財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗、專業(yè)知識、教育程度、風險偏好、風險承受能力等，投資者自身狀況的不同可能會導致其投資于保本理財產(chǎn)品所面臨的風險增大或者有其他不同，投資者需要充分認識并考慮這一風險。

　　4.結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品案例分析

　　例一：利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品

　　(1)概念

　　利率掛鉤類理財產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率的走勢。

　　債券掛鉤類理財產(chǎn)品主要是指在貨幣市場和債券市場上進行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。其特點是收益不高，但非常穩(wěn)定，一般投資期限固定，不得提前支取。 對于利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品而言，掛鉤標的必定是一組或多組利率/債券，如3個月倫敦金融市場上銀行之間相互拆借美元的利率。

　　利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品包括與利率正向掛鉤產(chǎn)品、與利率反向掛鉤產(chǎn)品、區(qū)間累積產(chǎn)品和達標贖回型產(chǎn)品。

　　(2)掛鉤標的

　?、賯惗劂y行同業(yè)拆放利率。倫敦銀行同業(yè)拆放利率(London Interbank OfferRate，LIBOR)是全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要和最常用的市場基準利率。

　　該利率一般分為兩種，即貸款利率和存款利率，兩者之間的差額為銀行利潤。

　　②國庫券。國庫券是國家財政當局為彌補國庫收支不平衡而發(fā)行的一種政府債券契約。幾乎不存在信用違約風險，是金融市場風險最小的信用工具。

　　中國國庫券的期限最短為1年，而西方國家國庫券品種較多，一般可分為3個月、6個月、9個月、1年期四種，其面額起點各國不一。

　　國庫券利率是市場利率變動情況的集中反映。國庫券利率與商業(yè)票據(jù)、存款證等有密切的關(guān)系，國庫券期貨可為其他憑證在收益波動時提供套期保值。

　?、酃緜?。公司債券是股份制公司發(fā)行的一種債務(wù)契約，公司承諾在未來的特定日期，償還本金并按事先規(guī)定的利率支付利息。公司債券主要分為記名公司債券和不記名公司債券，可提前贖回公司債券和不可提前贖回公司債券。

　　【例題?多選題】利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品的掛鉤標的包括(　)。

　　A.倫敦銀行同業(yè)拆放利率

　　B.國庫券

　　C.公司債券

　　D.股票籃子

　　E.單只股票

　　『正確答案』ABC

　　例二：股票掛鉤類理財產(chǎn)品

　　(1)概念

　　股票掛鉤類理財產(chǎn)品又稱聯(lián)動式投資產(chǎn)品，指通過金融工程技術(shù)，針對投資者對資本市場的不同預期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品如股票、一籃子股票、指數(shù)、一籃子指數(shù)等，并搭配零息債券的方式組合而成的各種不同報酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。

　　按是否保障本金劃分，股票掛鉤類理財產(chǎn)品可歸納為兩大類：不保障本金理財產(chǎn)品(含部分保障本金理財產(chǎn)品)和保障本金理財產(chǎn)品。

　　(2)掛鉤標的

　　①單只股票。該理財產(chǎn)品只掛鉤一只上市公司的股票作為觀察表現(xiàn)和收益回報。

　?、诠善被@子。股票籃子是由多只不同股票所組成。根據(jù)產(chǎn)品條款，理財產(chǎn)品會根據(jù)股票籃子里的所有股票或表現(xiàn)最差股票的表現(xiàn)作為收益回報的基準。

　　(3)期權(quán)拆解

　　股票掛鉤類理財產(chǎn)品可以有多種具體結(jié)構(gòu)，如可自動贖回、價幅累積等。這些結(jié)構(gòu)可以被分解為一系列的期權(quán)，如認沽期權(quán)、認購期權(quán)。

　　①認沽期權(quán)。認沽期權(quán)賦予認沽權(quán)證持有人在到期日或之前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價出售相關(guān)股票或收取適當差額付款的權(quán)利。

　?、谡J購期權(quán)。認購期權(quán)賦予投資者在到期日或之前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率以行使價買入相關(guān)股票或收取差額付款的權(quán)利。

　?、酃善被@子關(guān)聯(lián)性。指在一籃子股票當中，所有或幾只股票的市場價格、風險和回報都存在著一定相關(guān)的因素。負相關(guān)性指的是一只股票的漲幅(跌幅)有可能影響到籃子里的另一只股票的跌幅(漲幅)。正相關(guān)性指的是兩只或以上的股票當一只股票處于漲勢(跌勢)，另一只有關(guān)聯(lián)性的股票也會同時上漲(下跌)。

　　5.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要風險

　　(1)掛鉤標的物的價格波動

　　(2)本金風險

　　(3)收益風險

　　(4)流動性風險

　　(七)QDⅡ基金掛鉤類理財產(chǎn)品

　　1.概念

　　QDII即合資格境內(nèi)機構(gòu)投資者，它是在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)中國有關(guān)部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務(wù)的證券投資基金。QDII意味著將允許內(nèi)地居民使用外匯投資境外資本市場，QDII將通過中國政府認可的機構(gòu)來實施。

　　2.掛鉤標的

　　(1)基金

　　投資者通過基金將分散的資金集中起來，交由專業(yè)的托管人和管理人進行托管、管理，投資于股票、債券、外匯、貨幣、實業(yè)等領(lǐng)域，以盡可能地減少風險，獲得收益，從而使資本得到增值。

　　(2)交易所上市基金(Exchange Traded Fund，ETF)

　　交易型開放式指數(shù)基金ETF在本質(zhì)上是開放式基金，與現(xiàn)有開放式基金沒什么本質(zhì)的區(qū)別。其本身有三個鮮明特征：它可以在交易所掛牌買賣;它是在交易所掛牌的，交易非常便利;投資者只能用與指數(shù)對應(yīng)的一籃子股票申購或者贖回ETF，而不是現(xiàn)有開放式基金的以現(xiàn)金申購贖回。

　　(八)另類理財產(chǎn)品

　　1.概念與特點

　　另類資產(chǎn)是指除傳統(tǒng)股票、債券和現(xiàn)金之外的金融資產(chǎn)和實物資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對沖基金、私募股權(quán)基金、大宗商品、巨災(zāi)債券、低碳產(chǎn)品和藝術(shù)品等。

　　對另類資產(chǎn)的投資稱為另類投資，較傳統(tǒng)投資而言，有兩個方面的區(qū)別與聯(lián)系：其一，交易策略上，除采用傳統(tǒng)投資的買進并持有策略外，另類投資還可采用賣空策略;其二，操作方式上，另類投資則可以采用杠桿投資策略。

　　較傳統(tǒng)投資而言，另類投資的主要優(yōu)點有：

　　第一，另類資產(chǎn)多屬于新興行業(yè)或領(lǐng)域，未來潛在的高增長也將會給投資者帶來潛在的高收益;

　　第二，另類資產(chǎn)與傳統(tǒng)資產(chǎn)以及宏觀經(jīng)濟周期的相關(guān)性較低，大大提高了資產(chǎn)組合的抗跌性和順周期性。

　　2.產(chǎn)品風險

　　在進行另類資產(chǎn)投資時，除需承擔傳統(tǒng)的信用風險、市場風險和周期風險等風險外，還有如下幾個方面的風險：

　　首先，投機風險。

　　其次，小概率事件并非不可能事件。

　　最后，損失即高虧的極端風險。

　　3.發(fā)展現(xiàn)狀

　　國內(nèi)的銀行理財產(chǎn)品已逐步涉及另類理財產(chǎn)品市場，但由于該類產(chǎn)品的投資群體多為私人銀行客戶，受限于私人銀行業(yè)務(wù)的私密性，另類理財產(chǎn)品的信息透明度較低。大體而言，另類理財產(chǎn)品主要涉及的投資領(lǐng)域有藝術(shù)品、飲品(紅酒、白酒和普洱茶)和私募股權(quán)等。

　　就產(chǎn)品的支付條款而言，不外乎如下兩種主要類型，一是直接投資型;二是“實期”結(jié)合型，其主要設(shè)計理念為產(chǎn)品到期投資者可以消費實物資產(chǎn)，也可以獲得固定額度的收益。

　　四、銀行理財產(chǎn)品發(fā)展趨勢

　　1.同業(yè)理財?shù)闹鸩酵卣?/P>

　　如股份制商業(yè)銀行與城市商業(yè)銀行之間的同業(yè)合作模式，取名“同業(yè)理財”。

　　根據(jù)《辦法》第三十九條，商業(yè)銀行應(yīng)對理財計劃的資金成本與收益進行獨立測算，采用科學合理的測算方式預測理財投資組合的收益率。商業(yè)銀行不得銷售不能獨立測算或收益率為零或負值的理財計劃。因此，同業(yè)理財仍受到較為嚴格的限制。

　　2.投資組合保險策略的逐步嘗試

　　投資組合保險策略是在將一部分資金投資于無風險資產(chǎn)從而保證資產(chǎn)組合最低價值的前提下，將其余資金投資于風險資產(chǎn)，并隨著市場的變動調(diào)整風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)的比例，同時不放棄資產(chǎn)升值潛力的一種動態(tài)調(diào)整策略。

　　3.動態(tài)管理類產(chǎn)品的逐步增多

　　根據(jù)發(fā)行主體是否動態(tài)調(diào)整產(chǎn)品的投資組合，可將銀行理財產(chǎn)品分為靜態(tài)管理類產(chǎn)品和動態(tài)管理類產(chǎn)品。近年來，銀行理財產(chǎn)品市場中類基金產(chǎn)品、開放式產(chǎn)品和組合管理類產(chǎn)品逐步增多。在此，將其統(tǒng)稱為動態(tài)管理類產(chǎn)品。此類產(chǎn)品有兩個缺陷需要逐步完善，一是產(chǎn)品的信息透明度問題;二是產(chǎn)品的資金募集、資產(chǎn)管理和資金托管的三權(quán)分立問題。

　　4.POP模式的逐步繁榮

　　就銀行理財產(chǎn)品市場而言，主要有三種類型的POP合作模式：第一，直接購買他行產(chǎn)品的簡單模式;第二，多種產(chǎn)品投資組合的POP模式;第三，隨著ETF基金和ETF連結(jié)基金的熱銷，指數(shù)化投資有可能是銀行理財產(chǎn)品市場的下一個制高點。另外，OF型產(chǎn)品中無風險資產(chǎn)的配置也由傳統(tǒng)的國債和定存轉(zhuǎn)向高收益?zhèn)捅Ｏ㈩愩y行理財產(chǎn)品。

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