一建經(jīng)濟教材解析：1Z101026 財務(wù)內(nèi)部收益率分析

更新時間：2015-09-10 17:17:25 來源：|0

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　　1Z101026 財務(wù)內(nèi)部收益率分析

　　一、財務(wù)內(nèi)部收益率的概念

　　對具有常規(guī)現(xiàn)金流量(即在計算期內(nèi)，開始時有支出而后才有收益，且方案的凈現(xiàn)金流量序列的符號只改變一次的現(xiàn)金流量)的技術(shù)方案，其財務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。若已知某技術(shù)方案各年的凈現(xiàn)金流量，則該技術(shù)方案的財務(wù)凈現(xiàn)值就完全取決于所選用的折現(xiàn)率，即財務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。其表達式如下：

　　財務(wù)內(nèi)部收益率是一個未知的折現(xiàn)率，由式(1Z101026-2)可知，求方程式中的折現(xiàn)率需解高次方程，不易求解。在實際工作中，一般通過計算機直接計算，手算時可采用試算法確定財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。

　　二、判斷

　　財務(wù)內(nèi)部收益率計算出來后，與基準(zhǔn)收益率進行比較。若FIRR≥iC，則技術(shù)方案在經(jīng)濟上可以接受;若FIRR

　　三、優(yōu)劣

　　財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)指標(biāo)考慮了資金的時間價值以及技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于技術(shù)方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這種技術(shù)方案內(nèi)部決定性，使它在應(yīng)用中具有一個顯著的優(yōu)點，即避免了像財務(wù)凈現(xiàn)值之類的指標(biāo)那樣須事先確定基準(zhǔn)收益率這個難題，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。但不足的是財務(wù)內(nèi)部收益率計算比較麻煩;對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來講，其財務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率。

　　四、FIRR與FNPV比較

　　對獨立常規(guī)技術(shù)方案的評價，從圖1Z101026可知，當(dāng)FIRR>ic，時，根據(jù)FIRR評價的判斷準(zhǔn)則，技術(shù)方案可以接受;而icl對應(yīng)的FNPV1>O，根據(jù)FNPV評價的判斷準(zhǔn)則，技術(shù)方案也可接受。當(dāng)FIRR

　　FNPV指標(biāo)計算簡便，顯示出了技術(shù)方案現(xiàn)金流量的時間分配，但得不出投資過程收益程度大小，且受外部參數(shù)(ic)的影響;FIRR指標(biāo)較為麻煩，但能反映投資過程的收益程度，而FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程現(xiàn)金流量。

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