2019年證券從業(yè)資格《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)：國(guó)債的發(fā)行與承銷

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考點(diǎn)43：國(guó)債的發(fā)行與承銷

(一)我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式

1.競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式

競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式是通過投標(biāo)人的直接競(jìng)價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格(或利率)水平，具體的競(jìng)標(biāo)規(guī)則有以下內(nèi)容：

(1)利率格式。競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)確定的票面利率保留2位小數(shù)，一年以下(含)期限國(guó)債發(fā)行價(jià)格保留3位小數(shù)，一年以上(不含一年)期限國(guó)債發(fā)行價(jià)格保留2位小數(shù)。

(2)競(jìng)標(biāo)時(shí)間。競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)時(shí)間為招標(biāo)日上午10:35〜11:35。

(3)招標(biāo)方式。競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式包括單一價(jià)格、修正的多重價(jià)格招標(biāo)方式(即混合式)，招標(biāo)標(biāo)的為利率或價(jià)格。

(4)投標(biāo)限定。

(5)中標(biāo)原則。

(6)追加投標(biāo)。

(7)國(guó)債承銷團(tuán)成員應(yīng)承擔(dān)最低投標(biāo)、承銷義務(wù)。

(8)債權(quán)確立。

(9)應(yīng)急投標(biāo)。

2.承購(gòu)包銷方式

(1)國(guó)債(電子式)發(fā)行額度管理。

(2)儲(chǔ)蓄國(guó)債(憑證式)發(fā)行額度管理。

(二)記賬式國(guó)債和憑證式國(guó)債的承銷程序

1.記賬式國(guó)債的承銷程序

(1)招標(biāo)發(fā)行。

(2)分銷。

①交易所市場(chǎng)發(fā)行國(guó)債的分銷。在實(shí)際運(yùn)作中，承銷商可以選擇場(chǎng)內(nèi)掛牌分銷或場(chǎng)外分銷兩種方法。

②銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行國(guó)債的分銷。

2.憑證式國(guó)債的承銷程序

憑證式國(guó)債是一種不可上市流通的儲(chǔ)蓄型債券，由具備憑證式國(guó)債承銷團(tuán)資格的機(jī)構(gòu)承銷。

(三)國(guó)債銷售的價(jià)格和影響國(guó)債銷售價(jià)格的因素

1.國(guó)債銷售的價(jià)格

傳統(tǒng)方式下，國(guó)債按規(guī)定以面值出售，現(xiàn)行方式下，財(cái)政部允許承銷商自定價(jià)格，隨行就市發(fā)行。

2.影響國(guó)債銷售價(jià)格的因素

(1)市場(chǎng)利率。

(2)承銷商承銷國(guó)債的中標(biāo)成本。

(3)流通市場(chǎng)中可比國(guó)債的收益率水平。

(4)國(guó)債承銷的手續(xù)費(fèi)收入。

(5)承銷商所期望的資金回收速度。

(6)其他國(guó)債分銷過程中的成本。

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