證券發(fā)行與承銷(xiāo)復(fù)習(xí)資料:國(guó)際推介與分銷(xiāo)

    一:國(guó)際推介與詢價(jià)

    在發(fā)行準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，并且發(fā)行審查已經(jīng)原則通過(guò)的情況下，主承銷(xiāo)商（或全球協(xié)調(diào)人）將安排承銷(xiāo)前的國(guó)際推介與詢價(jià)。這一階段的工作主要包括：

    1、預(yù)路演。指由主承銷(xiāo)商的銷(xiāo)售人員和分析員去拜訪一些特定的投資者，通常為大型的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)他們進(jìn)行廣泛的市場(chǎng)調(diào)查，聽(tīng)取投資者對(duì)于發(fā)行價(jià)格的意見(jiàn)及看法，了解市場(chǎng)的整體需求，并據(jù)此確定一個(gè)價(jià)格區(qū)間的過(guò)程。

    2、路演推介。在主承銷(xiāo)商安排和協(xié)助下，主要由發(fā)行人面對(duì)投資者公開(kāi)進(jìn)行的、旨在讓投資者通過(guò)與發(fā)行人面對(duì)面的接觸更好地了解發(fā)行人，進(jìn)而決定是否進(jìn)行認(rèn)購(gòu)的過(guò)程。
國(guó)際推介的對(duì)象主要是機(jī)構(gòu)投資者。通常在推介基本完成后，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商便可大致判斷市場(chǎng)需求情況，可以大體確定承銷(xiāo)結(jié)果和基本的超額認(rèn)購(gòu)率。

    3、簿記定價(jià)。主要是統(tǒng)計(jì)投資者在不同價(jià)格區(qū)間的訂單需求量，以把握投資者需求對(duì)價(jià)格的敏感性，從而為主承銷(xiāo)商（或全球協(xié)調(diào)人）的市場(chǎng)研究人員對(duì)定價(jià)區(qū)間、承銷(xiāo)結(jié)果、上市后的基本表現(xiàn)等進(jìn)行研究和分析提供依據(jù)。

    以上環(huán)節(jié)完成后，主承銷(xiāo)商將與發(fā)行人簽署承銷(xiāo)協(xié)議，并由承銷(xiāo)團(tuán)成員簽署承銷(xiāo)團(tuán)協(xié)議，準(zhǔn)備公開(kāi)募集文件的披露。

    二:國(guó)際分銷(xiāo)與配售

    主承銷(xiāo)商和全球協(xié)調(diào)人在擬訂發(fā)行與上市方案時(shí)，通常應(yīng)明確擬采取的發(fā)行方式、上市地的選擇、國(guó)際配售與公開(kāi)募股比例、擬進(jìn)行國(guó)際分銷(xiāo)與配售的地區(qū)、不同地區(qū)國(guó)際分銷(xiāo)或配售的基本份額等內(nèi)容。

    在確定上述內(nèi)容時(shí)，需要考慮以下幾個(gè)方面的因素：計(jì)劃安排國(guó)際分銷(xiāo)的地區(qū)與發(fā)行人和股票上市地的關(guān)系；發(fā)行準(zhǔn)備的便利性因素。

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