2019咨詢工程師《分析與評價》第十三章考點:敏感性分析
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第十三章 不確定性分析與風(fēng)險分析
第二節(jié) 敏感性分析
一、敏感性分析的作用與內(nèi)容
考察各種不確定因素對項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響,找出敏感因素,估計項目效益對它們的敏感程度,粗略預(yù)測項目可能承擔(dān)的風(fēng)險,為進(jìn)一步的風(fēng)險分析打下基礎(chǔ)
通過改變一種或多種不確定因素的數(shù)值,計算其對項目效益指標(biāo)的影響,通過計算敏感度系數(shù)和臨界點,估計項目效益指標(biāo)對它們的敏感程度,進(jìn)而確定關(guān)鍵的敏感因素。可借助敏感性分析表、敏感性分析圖顯示各種因素的敏感程度并求得臨界點。最后對敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析,并提出減輕不確定因素影響的措施。
敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。通常多進(jìn)行單因素敏感性分析,必要時可同時進(jìn)行單因素和多因素分析。
敏感性分析方法對項目財務(wù)分析和經(jīng)濟(jì)分析同樣適用
二、敏感性分析的方法與步驟
(一)選取不確定因素
進(jìn)行敏感性分析首先要選定不確定因素并確定其偏離基本情況的程度。
只是對那些對項目效益影響較大的重要的不確定因素進(jìn)行分析
通常包括:建設(shè)投資、產(chǎn)出價格、主要投入價格或可變成本、運營負(fù)荷、建設(shè)期以及人民幣匯率等
(二)確定不確定因素變化程度
同時針對不確定因素的不利變化和有利變化進(jìn)行
一般選擇百分率,分別取±5%、±10%、±15%、±20%等
百分?jǐn)?shù)的取值并不重要,只是借助它進(jìn)一步計算敏感性分析指標(biāo),即敏感度系數(shù)和臨界點
(三)選取分析指標(biāo)(11多)
最基本的分析指標(biāo)是內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值,根據(jù)項目的實際情況也可選擇投資回收期等,必要時可同時針對兩個或兩個以上的指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析
財務(wù)分析的敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率;經(jīng)濟(jì)分析中必選的分析指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率
(四)計算敏感性分析指標(biāo)(09/12定性,08-13年計算)
1.敏感度系數(shù)
效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比
E=(ΔA/A)/(ΔF/F)
E>0,表示評價指標(biāo)與不確定因素同向變化;E<0,表示反向變化;|E|較大者敏感度系數(shù)高,表示項目效益對該不確定因素敏感程度高。
敏感度系數(shù)的計算結(jié)果可能受到不確定因素變化率取值不同的影響。但其數(shù)值大小并不是計算該項指標(biāo)的目的,重要的是各不確定因素敏感度系數(shù)的相對值,以選出敏感度較大的不確定因素
2.臨界點
指不確定因素的極限變化,即使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值。
使項目效益指標(biāo)轉(zhuǎn)而低于基準(zhǔn)值的變化率,不確定因素為費用科目時為增加的百分率,為效益科目時為降低的百分率
也可用該百分率對應(yīng)的具體數(shù)值表示
臨界點的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)。對同一個項目,設(shè)定的基準(zhǔn)收益率提高,臨界點變低;而一定的基準(zhǔn)收益率下,臨界點越低,說明該因素對項目效益指標(biāo)的影響越大,項目對該因素就越敏感。
可通過敏感性分析圖求得臨界點的近似值,但由于項目效益指標(biāo)的變化與不確定因素變化之間不完全是直線關(guān)系,有時誤差較大,因此最好采用試算法或函數(shù)求解。
(五)敏感性分析的結(jié)果表述
1.編制敏感性分析表
表中的要素包括基本方案的指標(biāo)數(shù)值、所考慮的不確定因素及其變化、不同變化情況下效益指標(biāo)的數(shù)值等
序號 |
不確定因素 |
不確定因素變化率(%) |
財務(wù)內(nèi)部收益率 |
敏感度系數(shù) |
臨界點 |
|
基本方案 |
|
15.3% |
|
|
1 |
建設(shè)投資變化 |
10% |
12.6% |
-1.76 |
12.3% |
-10% |
18.4% |
-2.04 |
|||
2 |
銷售價格變化 |
10% |
19.6% |
2.81 |
-7.1% |
-10% |
10.6% |
3.05 |
2.繪制敏感性分析圖
根據(jù)敏感性分析表繪制,橫軸為不確定因素變化率,縱軸為項目效益指標(biāo)。
每條曲線代表項目效益指標(biāo)隨各不確定因素變化而發(fā)生的變化。
(六)對敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析
結(jié)合敏感度系數(shù)及臨界點的計算結(jié)果,按不確定因素的敏感程度進(jìn)行排序,找出較為敏感的不確定因素(敏感度系數(shù)較高者或臨界點較低者)
定性分析臨界點所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性,做出風(fēng)險的粗略估計
歸納分析結(jié)論,找出最敏感的一個或幾個關(guān)鍵因素,粗略預(yù)測項目可能的風(fēng)險
三、敏感性分析的不足
不能得知不確定因素對項目效益的影響發(fā)生的可能性有多大
注:要想知道風(fēng)險發(fā)生的可能性有多大必須進(jìn)行風(fēng)險分析
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