2020年9月基金從業(yè)資格《證券投資基金》考試真題考點(diǎn)：私募股權(quán)投資的退出機(jī)制

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《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》考試真題答案涉及考點(diǎn)回顧

基金從業(yè)資格《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》考試真題考友回憶版：【僅供參考】

單項(xiàng)選擇題：私募股權(quán)投資基金A投資未上市公司M的股權(quán)一段時(shí)間后。發(fā)生緊急資金需求遂將所持有的M公司股權(quán)出售給私募股權(quán)投資基金B(yǎng)，之后私募股權(quán)投資基金B(yǎng)又收購了上市公司C，并通過反向收購將M公司注入C公司，實(shí)現(xiàn)M公司間接上市私募股權(quán)投資基金A和私募股權(quán)投資基金B(yǎng)對M公司的股權(quán)投資采取的退出機(jī)制分別為()。

A.破產(chǎn)清算和借殼上市

B.二次出售和借殼上市

C.二次出售和首次公開發(fā)行

D.破產(chǎn)清算和二次出售

答案：B

解析：(1)二次出售是指私募股權(quán)投資基金將其持有項(xiàng)目在私募股權(quán)二級市場進(jìn)行出售的行為。二次出售常用于緩解私募股權(quán)投資基金緊急的資金需求。(2)買殼或借殼上市屬于間接上市方法私募股權(quán)基金通過收購上市公司一定數(shù)量股權(quán)取得控制權(quán)后再將自己所投資的企業(yè)通過反向收購注入該上市公司，實(shí)現(xiàn)公司間接上市。

真題考點(diǎn)講解：私募股權(quán)投資的退出機(jī)制

1.首次公開發(fā)行

公開上市常常伴隨著巨大的資本利得，一般被認(rèn)為是最佳退出渠道。

2.買殼或借殼上市

買殼或借殼上市是資本運(yùn)作的一種方式，屬于間接上市方法，為不能直接進(jìn)行IPO的私募股權(quán)投資項(xiàng)目提供退出途徑。

3.管理層回購

4.二次出售

二次出售是指私募股權(quán)基金將其持有的項(xiàng)目在私募股權(quán)二級市場進(jìn)行出售的行為，與管理層回購一樣，都是私募股權(quán)基金出售對象企業(yè)股份的過程，僅在出售對象上存在一定的差異。

二次出售常常用于緩解私募股權(quán)基金緊急的資金需求。

5.破產(chǎn)清算

破產(chǎn)清算是指私募股權(quán)基金運(yùn)營對象企業(yè)經(jīng)營失敗，項(xiàng)目以破產(chǎn)而告終，被迫退出的一種形式。

私募股權(quán)投資企業(yè)進(jìn)行清算，主要在以下三種情況下出現(xiàn)：

一是由于企業(yè)所屬的行業(yè)前景不好，或是企業(yè)不具備技術(shù)優(yōu)勢，或利潤增長率沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，私募股權(quán)基金決定放棄該投資企業(yè)。

二是所投資企業(yè)有大量債務(wù)無力償還，又無法得到新的融資，債權(quán)人起訴該企業(yè)要求其破產(chǎn)。

三是所投資企業(yè)經(jīng)營太差，達(dá)不到IPO的條件，沒有買家愿意接受私募股權(quán)基金持有的企業(yè)的權(quán)益，而且繼續(xù)經(jīng)營企業(yè)的收入無法彌補(bǔ)可變成本，繼續(xù)經(jīng)營只能使企業(yè)的價(jià)值變小，只能進(jìn)行破產(chǎn)清算。

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