2020年期貨從業(yè)資格考試期貨市場專用名詞：場內(nèi)期權(quán)交易的開端

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1973年前，非集中性的期權(quán)交易(主要是股票期權(quán)交易)，即場外期權(quán)交易(OTC)在美國差不多已經(jīng)存在了大半個世紀。但是，由于場外期權(quán)交易存在流動性差、成本高及很大的違約風險等缺陷，一直沒有得到很好的發(fā)展。盡管投資者確實需要期權(quán)交易，期權(quán)交易也有著其他投資方式所無法替代的優(yōu)點，但是，頻頻出現(xiàn)的違約情況，使得期權(quán)交易在公眾心目中的形象越來越差。以至于在20世紀70年代以前，美國政府一度禁止進行期權(quán)交易。

1973年4月26日，芝加哥期貨交易所(CBOT)出資成立了芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)。CBOE開創(chuàng)了期權(quán)交易在場內(nèi)集中交易的先例，使期權(quán)交易進入了完全統(tǒng)一化、標準化以及管理規(guī)范化的全面發(fā)展新階段。由于期權(quán)交易合約標準化了，投資者進行交易時的信任程度便大大提高了。資料顯示，CBOE在開張不久的1974年3月，一個月的成交量就超過了美國1972年全年場外交易(OTC)的成交量。市場的流動性大大增加，產(chǎn)生了良好的馬太效應。一些原來在場外進行交易的交易商也紛紛改換門庭，OTC市場的交易量不斷萎縮，業(yè)務越來越局限于那些交易期限較長、不大符合上市要求的期權(quán)品種了。

CBOE在股票期權(quán)交易上的成功，起到了極好的示范作用。1978年，英國倫敦證券交易所、荷蘭的歐洲期權(quán)交易所也開始進行股票期權(quán)交易。

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