2020年期貨從業(yè)資格考試期貨市場(chǎng)專(zhuān)用名詞：期權(quán)交易的特點(diǎn)

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從形式上看，期權(quán)交易與期貨交易一樣，也有買(mǎi)方和賣(mài)方。但是，在期權(quán)交易中，下面兩個(gè)特點(diǎn)是期貨交易所沒(méi)有的。一個(gè)是買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利和義務(wù)并不一致；另一個(gè)是期權(quán)交易中將買(mǎi)漲和買(mǎi)跌分開(kāi)了。

比如，投資者擔(dān)心某交易品種的價(jià)格上漲，可以買(mǎi)進(jìn)該品種的看漲期權(quán)，他所付出的代價(jià)是給予賣(mài)方一筆期權(quán)費(fèi)(大小由競(jìng)價(jià)決定)，得到的權(quán)利是：在到期日，當(dāng)價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，可以按執(zhí)行價(jià)從賣(mài)出方手中買(mǎi)進(jìn)該品種或按執(zhí)行價(jià)結(jié)算差額；而當(dāng)價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，可以放棄執(zhí)行權(quán)利。期權(quán)賣(mài)出方則相反，其得到的好處是可以收到期權(quán)費(fèi)，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是一旦到期日價(jià)格上漲，必須按當(dāng)初的執(zhí)行價(jià)賣(mài)給買(mǎi)方對(duì)應(yīng)的品種或?qū)⒔Y(jié)算差價(jià)付給買(mǎi)方。與買(mǎi)賣(mài)看漲期權(quán)對(duì)應(yīng)的是買(mǎi)賣(mài)看跌期權(quán)，買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)是害怕該交易品種價(jià)格下跌，按執(zhí)行價(jià)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)后，一旦到期日價(jià)格在執(zhí)行價(jià)以下，買(mǎi)進(jìn)方有權(quán)按執(zhí)行價(jià)將該品種賣(mài)給賣(mài)出期權(quán)的人或得到其中的差價(jià)。

期權(quán)交易之所以受到青睞，與上述的兩個(gè)特點(diǎn)是分不開(kāi)的。

在期貨交易中，無(wú)論是買(mǎi)進(jìn)還是賣(mài)出期貨，其面臨的高風(fēng)險(xiǎn)與高收益是對(duì)應(yīng)的，即買(mǎi)賣(mài)者可能大贏也可能大虧。然而，在期權(quán)交易中，兩者得到了分離。正是這一分離，使得期權(quán)交易比期貨交易更靈活，更適合投資者的不同需求，因而更容易得到投資者的青睞。

對(duì)買(mǎi)進(jìn)期權(quán)者而言，因?yàn)椴怀袚?dān)義務(wù)，只享受權(quán)利，所以損失是有限的(其極限為付出的期權(quán)費(fèi))，但獲取高收益的可能仍舊存在。這種情況對(duì)一些避險(xiǎn)交易者特別適合。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，買(mǎi)進(jìn)期權(quán)，等于是買(mǎi)了份保險(xiǎn)，所付的期權(quán)費(fèi)等于是保險(xiǎn)費(fèi)。如果行情相反，最大損失也就是已付出的期權(quán)費(fèi)，既不會(huì)有期貨交易中追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)，更沒(méi)有爆倉(cāng)之說(shuō)；如果行情看準(zhǔn)了，則可以在期權(quán)交易中得到相應(yīng)利潤(rùn)補(bǔ)償現(xiàn)貨中的風(fēng)險(xiǎn)損失。

對(duì)期權(quán)的賣(mài)方而言，相當(dāng)于充當(dāng)了保險(xiǎn)公司的職能，賣(mài)出了一份保險(xiǎn)單。盡管從理論上說(shuō)具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，但這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，并不會(huì)超過(guò)期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)槠跈?quán)賣(mài)出方在賣(mài)出期權(quán)時(shí)已經(jīng)收到一筆權(quán)利金作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

更重要的是，兩者分離之后，大大豐富了交易者的交易策略。期權(quán)交易自身可以衍生出以往不存在的交易策略，比較經(jīng)典的策略就有20多種；按照需要，一定程度上可以復(fù)制出期貨頭寸效應(yīng)。如果與期貨交易的交易策略相結(jié)合，產(chǎn)生的交易策略就更多了。無(wú)論是專(zhuān)業(yè)投資者還是業(yè)余投資者，無(wú)論是大投資者還是中小投資者，無(wú)論是避險(xiǎn)交易者還是投機(jī)交易者，都可以在這些紛繁的交易策略中各取所需。在如此靈活的交易下，期權(quán)交易得到投資者的青睞也就不奇怪了。

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