期貨從業(yè)考試 基礎(chǔ)知識(shí) 講義：期權(quán)概述(2)

　　三、期權(quán)合約

　　場(chǎng)外期權(quán)合約沒(méi)有規(guī)定的內(nèi)容和格式要求，由交易雙方協(xié)商決定。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約與期貨合約相似，是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

　　期權(quán)合約與標(biāo)的期貨合約有很多相關(guān)聯(lián)的條款，但也存在一定的不同。

　　1、執(zhí)行價(jià)格 (exercise price)，也稱(chēng)為履約價(jià)格、敲定價(jià)格、行權(quán)價(jià)格，是期權(quán)買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價(jià)格。

　　2、執(zhí)行價(jià)格間距(Strike Price Intervals)。是指相臨兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格的差。通常情況下，執(zhí)行價(jià)格的間距與合約距到期日的時(shí)間長(zhǎng)短有關(guān)。距到期日越近的期權(quán)合約，其執(zhí)行價(jià)格的間距越小。

　　3、合約單位(Contract Size)，也稱(chēng)為交易單位，是指每手期權(quán)合約所交易的標(biāo)的物的數(shù)量。通常情況下，期權(quán)合約的交易單位為一張標(biāo)的期貨合約。

　　4、最小變動(dòng)價(jià)位(Tick Size (minimum fluctuation))，是指買(mǎi)賣(mài)雙方在出價(jià)時(shí)，價(jià)格較上一成交價(jià)變動(dòng)的最低值。最小變動(dòng)價(jià)位還隱含著買(mǎi)賣(mài)雙方應(yīng)該如何報(bào)價(jià)的規(guī)則。

　　5、合約月份(Contract Months)，是指期權(quán)合約的到期月份。與期貨合約的合約月份相似，在交易所上市的期權(quán)品種，交易所會(huì)推出一組到期月份不同的合約。

　　6、最后交易日(Last Trade Date)。是指期權(quán)合約能夠在交易所交易的最后日期。為了使期權(quán)執(zhí)行后交易雙方獲得的標(biāo)的期貨合約頭寸能夠有較為充分的交易時(shí)間，期權(quán)合約的最后交易日較相同月份的標(biāo)的期貨合約的最后交易日提前。

　　7、行權(quán)(Exercise)，也稱(chēng)為履約。通常情況下，期權(quán)合約中要載明買(mǎi)方履約或行權(quán)的時(shí)間和其他相關(guān)內(nèi)容。

　　8、合約到期時(shí)間(Expiration)。是指期權(quán)買(mǎi)方能夠行使權(quán)利的最后時(shí)間，過(guò)了規(guī)定時(shí)間，沒(méi)有被執(zhí)行的期權(quán)合約停止行權(quán)(該條款也可與Exercise并為一項(xiàng)，對(duì)行權(quán)事項(xiàng)進(jìn)行相關(guān)規(guī)定)。期權(quán)到期時(shí)間可以和合約最后交易時(shí)間相同，也可以不同。

　　9、期權(quán)類(lèi)型(Option Style)。通常情況下，期權(quán)類(lèi)型即期權(quán)是美式還是歐式，需在合約中載明，或通過(guò)執(zhí)行條款，按照期權(quán)規(guī)定的買(mǎi)方行權(quán)時(shí)間區(qū)分期權(quán)類(lèi)型。

　　四、期權(quán)交易

　　(一)期權(quán)交易指令

　　期權(quán)交易指令一般包括：申報(bào)方向(買(mǎi)入或賣(mài)出)、數(shù)量、合約(代碼)、合約月份及年份(期限超過(guò)1年的合約，同一月份的合約有不同年份)、執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)類(lèi)型或期權(quán)方向(買(mǎi)權(quán)或賣(mài)權(quán))、期權(quán)價(jià)格、市價(jià)或限價(jià)等。

　　(二)期權(quán)頭寸的建立與了結(jié)方式

　　期權(quán)交易的頭寸建立即開(kāi)倉(cāng)與期貨交易相似，但所取得的頭寸類(lèi)型以及頭寸處理或了結(jié)方式與期貨所有不同。

　　1、頭寸建立：期權(quán)頭寸的建立即開(kāi)倉(cāng)，包括買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)和賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)。

　　(1)買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)：包括買(mǎi)入看漲期權(quán)和買(mǎi)入看跌期權(quán)。

　　(2)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)：包括賣(mài)出看漲期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)。

　　2、頭寸了結(jié)

　　期權(quán)多頭和空頭了結(jié)頭寸的方式不同。

　　(1)期權(quán)多頭頭寸的了結(jié)方式：對(duì)沖平倉(cāng)、行權(quán)了結(jié)、持有合約至到期、

　　(2)期權(quán)空頭頭寸的的了結(jié)方式：對(duì)沖平倉(cāng)、接受買(mǎi)方行權(quán)、持有合約到期

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