2012期貨從業(yè)考試第十章考點(diǎn)詳解(4)

2012期貨從業(yè)考試<基礎(chǔ)知識(shí)>第十章考點(diǎn)詳解(4)

　　2012期貨從業(yè)考試<基礎(chǔ)知識(shí)>第十章考點(diǎn)詳解(1)

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　　2012期貨從業(yè)考試<基礎(chǔ)知識(shí)>第十章考點(diǎn)詳解(3)

　　十三、利率期貨的報(bào)價(jià)及交割方式

　　(1)、報(bào)價(jià)方式：如1000000美元三個(gè)月國債――買價(jià)980000美元，意味著3個(gè)月貼現(xiàn)率為2%，年貼現(xiàn)率為8%。

　　價(jià)格與貼現(xiàn)率成反比，價(jià)格高貼現(xiàn)率低，收益率低。

　　指數(shù)報(bào)價(jià)：100萬美元3個(gè)月國債，以100減去不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價(jià)。如果成交價(jià)為93.58時(shí)，意味年貼現(xiàn)率為(100-93、58)=6、42%，即3個(gè)月貼現(xiàn)率為6、42/4=1、605%，也意味著1000000×(1-1、605%)=98、3950的價(jià)格成交100萬美元面值的國債。

　　(2)、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個(gè)基本點(diǎn)點(diǎn)，即1000美元。

　　30年期最小變動(dòng)單位為1個(gè)基本點(diǎn)的1/32點(diǎn)，代表31.25美元。

　　5、10年期最小變動(dòng)單位為1個(gè)基本點(diǎn)1/32的1/2，代表15.625美元。

　　當(dāng)30年期國債報(bào)價(jià)為96-21時(shí)，表示該合約價(jià)值(96×1000+31、25×21)=96956、25美元。97-2時(shí)，表示上漲了13個(gè)價(jià)位，即漲了13×31、25=406、25美元，為97062、5美元。

　　(3)、3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際是指3個(gè)月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數(shù)報(bào)價(jià)方式，它與3個(gè)月國債期貨的指數(shù)沒有直接可比性。比如當(dāng)指數(shù)為92時(shí)，3個(gè)月歐洲美元期貨對(duì)應(yīng)的含義是買方到期獲得一張3個(gè)月存款利率為(100-92)%/4=2%的存單，而3個(gè)月國債期貨中，買方將獲得一張3個(gè)月的貼現(xiàn)率為2%的國庫券。意味國債收益略高于歐洲美元。

　　十四、主要利率期貨品種：

　　1、CBOT――30年國債面值10萬美元，合約價(jià)值分100點(diǎn)，每點(diǎn)1000美元，報(bào)價(jià)點(diǎn)-1/32，如80-16，即80又 16/32，最小跳動(dòng)點(diǎn)1/32點(diǎn)，合31、25美元。

　　2、CME――3個(gè)月歐洲美元，面值100萬美元，指數(shù)報(bào)價(jià)方式，為[100-年利率(不帶%)]

　　1點(diǎn)為2500美元，1個(gè)基本點(diǎn)=0、01點(diǎn)=25美元。

　　最小報(bào)價(jià)：0、005點(diǎn)，1/2個(gè)基本點(diǎn)，合12.5美元(期貨)

　　0、0025點(diǎn)，1/4個(gè)基本點(diǎn)，合6.25美元(現(xiàn)貨月)

　　3、Euronext―liffe―3個(gè)月歐元利率，交易單位100萬美元，報(bào)價(jià)指數(shù)式，最小報(bào)價(jià)：0、005點(diǎn)，約12.5歐元。

　　十五、利率期貨的交易

　　套保-基本同外匯期貨：

　　多頭套保--為防止利率下降，債券價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，買進(jìn)利率期貨

　　空頭套保――為防止利率上漲，債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，賣出利率期貨

　　如某公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后將收到一筆資金，打算投入3個(gè)月的定期存款，為防止到時(shí)候利率下跌，便買進(jìn)同數(shù)面值的利率期貨和約。到時(shí)如果利率下降，那么債券價(jià)格上漲盈利便可彌補(bǔ)利率下降的損失。

　　某公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后必須借款500萬元，為防止到時(shí)候利率上漲，便賣出500萬元利率期貨和約。到時(shí)如果利率上漲，那么債券價(jià)格下跌盈利便可彌補(bǔ)利率上漲的損失。

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