期貨考試基礎(chǔ)知識(shí)輔導(dǎo)：期貨套利的分析方法

　　在進(jìn)行套利交易前，首先應(yīng)對(duì)目前的套利關(guān)系用圖表加以分析。在普通的交易方面，圖表是決定時(shí)點(diǎn)的主要工具，它對(duì)價(jià)格的波動(dòng)提供了歷史性資料。套利圖表與一般的價(jià)格圖表不同在于它記載著不同月份的合約之間彼此相互的關(guān)系。所以，套利圖表作為分析、預(yù)測(cè)行情的工具，它并不注重絕對(duì)的價(jià)格水平，而是在圖表中標(biāo)出價(jià)差的數(shù)值，以歷史價(jià)差作為進(jìn)行套利分析的依據(jù)。

　　另外，套利常常會(huì)顯示出季節(jié)性的關(guān)系，即在一個(gè)特定的時(shí)間顯示出價(jià)格變動(dòng)幅度的寬窄差異，實(shí)踐證明其符合性的程度相當(dāng)高，此種套利即為季節(jié)性套利，并且在期貨交易中提供了最佳獲利機(jī)會(huì)。為了利用季節(jié)性進(jìn)行套利，必須回溯分析多年前的價(jià)格資料和研究此種套利，并且必須將現(xiàn)在的供求加以考慮，然后研究確定過(guò)去的市場(chǎng)行為是否能夠應(yīng)用在未來(lái)的幾年。這種類(lèi)比研究法是以多種市場(chǎng)分析方法綜合而得的分析技術(shù)，此類(lèi)方法是用來(lái)證明最初激勵(lì)因素能否在套利季節(jié)再度發(fā)生。為了使這種季節(jié)性的趨勢(shì)增加可信度，重要的是確定明顯的等量使得激勵(lì)因素能發(fā)生作用。

　　在收集以往套利資料時(shí)，不要將不同期間的資料拿來(lái)做比較。在期間相似的情形下，通常相同的供求力量會(huì)引起類(lèi)似的套利。因此，在價(jià)格劇烈上漲的期間里，參考同期的利多市場(chǎng)可得到相似的價(jià)格行為。例如美國(guó)在20世紀(jì)70年代初，“逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)”主宰了整個(gè)行情，后來(lái)比較正常的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)引導(dǎo)市場(chǎng)走向，但有的供給量較吃緊的商品期貨如咖啡、可可仍保持著逆轉(zhuǎn)形式。了解這些引起市場(chǎng)不均衡的因素及特定商品對(duì)這些不均衡狀況的反應(yīng)，可在后來(lái)的套利中有所參考和借鑒。

　　據(jù)分析，糖市存在套利機(jī)會(huì)。因?yàn)榘滋乾F(xiàn)貨市場(chǎng)、近月合約受到明確而較強(qiáng)的支撐，但是遠(yuǎn)月合約則遭遇較強(qiáng)的壓力，原糖因?yàn)槠浠久娌焕儎?dòng)而下跌破位，又會(huì)給國(guó)內(nèi)糖市帶來(lái)不小壓力，這些壓力也相對(duì)集中于遠(yuǎn)月合約。因此，遠(yuǎn)月合約將重現(xiàn)并持續(xù)貼水格局，在1209與1301合約價(jià)差絕對(duì)值縮小時(shí)，可以關(guān)注多1209合約、空1301合約的套利。預(yù)計(jì)遠(yuǎn)月合約最大貼水可達(dá)300～400元/噸。

2013年期貨從業(yè)資格考試第三章知識(shí)點(diǎn)匯總

2013年期貨從業(yè)資格考試第一章知識(shí)點(diǎn)匯總