2008年銀行從業(yè)考試《風(fēng)險管理》第二章知識要點(2)

    2．2信用風(fēng)險評估與計量

    2．2．1客戶信用評級

    1．違約風(fēng)險與違約概率

    （1）巴塞爾有規(guī)定
    （2）我國沒有準(zhǔn)確規(guī)定
    （3）違約概率和違約頻率

 違約概率：借款人一年內(nèi)累計違約概率與3個基點中的較高者，0.03%的下限
 違約頻率EDF（Expect default frequency）：屬于事后統(tǒng)計，概率屬于事前預(yù)測

2．外部評級和內(nèi)部評級體系

    （1）老師判斷法（expert system）

 借款人因素：reputation，leverage，volatility of earnings，collateral
 與市場有關(guān)的因素：business cycle，macro-economy policy，level of interest rates
 5c體系：character，capital，capacity，collateral，condition
 5ps體系：personal factor，purpose factor，payment factor，portection factor，perspective
 camel體系：capital adequacy，asset quality，management，earnings，liquidity

    （2）信用評分法

 線性概率模型（linear probability model）
 logit模型
 線性辨別模型（linear discriminant model）兩個公式：初期的公式Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5；Z低于1.81，企業(yè)很容易破產(chǎn)
 相關(guān)詞匯：liquidity，profitability，leverage，solvency，activity
 存在一定問題，僅考慮違約和非違約兩個極端；沒有考慮中間情況，建立在歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，與現(xiàn)實情況有差距；沒有考慮一些難以量化的重要因素；需要相當(dāng)長時間才能建立符合要求的數(shù)據(jù)庫

    2．2．2債項評級

    1．信貸資產(chǎn)風(fēng)險分析

    （1）五級分類

    （2）銀行需要做到如下要求

 建立健全內(nèi)部控制體系
 建立有效的信貸組織管理體制
 審貸分離
 完善檔案管理制度
 保障管理層能夠及時得到有關(guān)貸款的重要信息
 敦促借款人提供真實準(zhǔn)確地財務(wù)信息
 及時根據(jù)情況變化調(diào)節(jié)分類

    2．違約損失率、預(yù)期損失與非預(yù)期損失

    （1）違約損失率（Loss Rate Given Default，LGD）指發(fā)生違約時債務(wù)面值中不能收回部分所占的比例

    （2）預(yù)期損失和非預(yù)期損失，預(yù)期損失（EL）=違約概率（PD）*違約損失率（LGD）*違約敞口風(fēng)險（EAD）

    （3）預(yù)期與非預(yù)期區(qū)別

 預(yù)期損失是一個常數(shù)，非預(yù)期損失是對均值和預(yù)期損失的偏離
 預(yù)期損失可用計提準(zhǔn)備金的方式補償，非預(yù)期損失要用經(jīng)濟資本金補償

    3．內(nèi)部評級法下的債項評級――核心是LGD

    （1）項目因素
    （2）公司因素
    （3）行業(yè)因素
    （4）宏觀經(jīng)濟周期因素
    （5）優(yōu)先清償率（seniority）›宏觀經(jīng)濟因素›行業(yè)因素›企業(yè)資本結(jié)構(gòu)因素

    4．巴塞爾協(xié)議對違約損失率估計上的一些規(guī)定

    對于抵押品未認(rèn)定的優(yōu)先級公司債，違約損失率50%，抵押品未獲認(rèn)定的次級公司債，LGD75%,全額抵押，則在原違約敞口的違約風(fēng)險損失率基礎(chǔ)上乘以0.15

    2．2．3壓力測試

    金融機構(gòu)運用不同方法來衡量由一些例外但又可能發(fā)生的事件所導(dǎo)致的潛在損失

    2．2．4信用風(fēng)險基本模型

    1．Credit Metrics模型

    （1）信用風(fēng)險取決于債務(wù)人的信用狀況、而債務(wù)人的信用狀況用信用等級來表示
    （2）信用工具（貸款、私募債券）的市場價值取決于信用等級
    （3）從資產(chǎn)組合來看，而不是單一資產(chǎn)的角度
    （4）采用邊際風(fēng)險貢獻(xiàn)率 （ marginal risk contribution to the portfolio）

    2．Credit portfolio View模型

    （1）違約率取決于

 宏觀變量的歷史數(shù)據(jù)
 對整個經(jīng)濟體系產(chǎn)生影響的沖擊和改革
 僅影響單個宏觀變量的沖擊和改革

    （2）適合投機級借款人，因為該借款人對宏觀經(jīng)濟因素的變化更敏感

    （3）信用等級遷移矩陣 （Transition matrix）

    3．Credit monitor模型

    （1）將企業(yè)與銀行的信貸關(guān)系視為期權(quán)買賣關(guān)系，如果償還債務(wù)的成本大于投資，就會選擇違約

    （2）和Credit Metrics是現(xiàn)在銀行最流行的模型

    4．KPMG風(fēng)險中性定價模型

    （1）假設(shè)金融市場中的每一個參與者都是風(fēng)險中立者
    （2）違約率=1-（1+國債收益率）/（1+債券收益率）

    5．死亡率模型

    （1）邊際死亡率（MMR1）=等級為B的債券在發(fā)行第一年違約的總價值/處于發(fā)行第一年的等級為B的債券總價值
    （2）存活率（Survival rates）=1-MMR
    （3）累計死亡率（CMR）=1-SR1*SR2*….SRN

    6．Credit risk+模型

    （1）在一個貸款組合里面，發(fā)生N筆貸款違約的概率
      Prob（n筆貸款違約）=e-m х mn/n!
     其中，e=2.71828，m為貸款組合平均違約率*100，n為實際未月的貸款數(shù)量
    （2）存在的問題是，模型假設(shè)每一組的平均違約率都是固定不變的，實際變化很大

    7．Credit Monitor，風(fēng)險中性定價模型和Credit Risk+模型的區(qū)別

    （1）理論基礎(chǔ)不同
    （2）Credit Monitor、風(fēng)險中性定價模型主要針對單一企業(yè)，Credit Risk+則是針對組合
    （3）Credit Monitor屬于動態(tài)分析，另外兩個屬于靜態(tài)分析
    （4）風(fēng)險中性定價模型和Credit Risk+采用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，Credit Monitor采用股票市場價格
    （5）Credit monitor適用于上市公司風(fēng)險分析，風(fēng)險中性定價模型主要適用于度量發(fā)行的債券人的風(fēng)險，Credit Risk+適用于貸款組合

    8．信用風(fēng)險模型面臨的問題

    （1）相關(guān)性的處理（目前比較成熟的估計違約相關(guān)系數(shù)的方法

 宏觀經(jīng)濟
 行業(yè)因素
 信用主體之間的關(guān)系
 目前對于相關(guān)性的處理流行采用模擬法，即假設(shè)信用組合中債務(wù)人自查價值服從正態(tài)分布，組合價值符合正態(tài)分布

    （2）信用損失計量方法的選擇

 兩種方法Default Model和Mark-to-Market Model

 違約法下，損失為Book Value和可回收現(xiàn)值的差額，Credit Monitor采用的就是違約法，JP摩根采用的是Credit Metrics，是盯市法

    （3）貸款估值方法

 盯市法采用（Discounted Contractual Cash Flow Approach和Risk-Neutral Valuation Approach）
 Credit metrics采用合同現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，即對貸款合同中規(guī)定的未來現(xiàn)金流按照該貸款的信用等級相適應(yīng)的貼現(xiàn)利率予以貼現(xiàn)，但有問題，比如優(yōu)先貸款和次級貸款（senior and subordinated loan）的貼現(xiàn)率相同

 Credit Monitor采用的是風(fēng)險中性評估法，將貸款看作是在有限責(zé)任公司制度下基于借款人資產(chǎn)價值的一種或有要求權(quán)（contingent claim），簡單講，就是債務(wù)人資產(chǎn)高于其負(fù)債時，違約不會發(fā)生

    （4）模型的參數(shù)估計

    （5）模型有效性的檢驗

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