2019年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》考前章節(jié)試題：第九章收入與分配管理綜合題

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五、綜合題

F 公司為一家穩(wěn)定成長(zhǎng)的上市公司，2009 年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 8000 萬(wàn)元。公司上市三年來(lái)一直執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策，年增長(zhǎng)率為 5%，吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者。公司投資者中個(gè)人投資者持股比例占 60%。2008 年度每股派發(fā) 0.2 元的現(xiàn)金股利。公司2010 年計(jì)劃新增一投資項(xiàng)目，需要資金 8000 萬(wàn)元。公司目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為 50%。由于公司良好的財(cái)務(wù)狀況和成長(zhǎng)能力，公司與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系。公司 2009 年 12 月31 日資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如表 2 所示：

表2

2010 年 3 月 15 日公司召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，討論了甲、乙、丙三位董事提出的 2009 年度股利分配方案：

(1)甲董事認(rèn)為考慮到公司的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)當(dāng)停止執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤(rùn)全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。

(2)乙董事認(rèn)為既然公司有好的投資項(xiàng)目，有較大的現(xiàn)金需求，應(yīng)當(dāng)改變之前的股利政策，采用每 10 股送 5 股的股票股利分配政策。

(3)丙董事認(rèn)為應(yīng)當(dāng)維持原來(lái)的股利分配政策，因?yàn)楣镜膽?zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者主要是保險(xiǎn)公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報(bào)，且當(dāng)前資本市場(chǎng)效率較高，不會(huì)由于發(fā)放股票股利使股價(jià)上漲。

要求：

(1)計(jì)算維持穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利分配政策下公司 2009 年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額。

(2)分別計(jì)算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的個(gè)人所得稅稅額。

(3)分別站在企業(yè)和投資者的角度，比較分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。

【答案及解析】

(1)公司 2009 年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額=0.2×(1+5%)×10000=2100(萬(wàn)元)

(2)甲董事提出的股利分配方案的個(gè)人所得稅稅額為 0。

乙董事提出的股利分配方案下，股東可以獲得的股票股利面值為 10000×60%/10×5×50%=1500(萬(wàn)元)

應(yīng)該繳納的個(gè)人所得稅稅額為 1500×20%=300(萬(wàn)元)

丙董事提出的股利分配方案下，股東可以獲得的現(xiàn)金股利為 2100×60%×50%=630(萬(wàn)元)

應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅稅額為 630×20%=126(萬(wàn)元)(3)甲董事提出的股利分配方案站在企業(yè)的角度，在公司面臨較好的投資機(jī)會(huì)時(shí)可以迅速獲利所需資金，但是站在投資者的角度，甲董事提出的股利分配方案不利于投資者安排收入與支出，不能確保公司股價(jià)的穩(wěn)定，不利于公司樹(shù)立良好的形象。

乙董事提出的股利分配方案

站在企業(yè)的角度：

①不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機(jī)會(huì)較多的情況下，可以為公司再投資保留所需資金;

②可以降低公司股票的市場(chǎng)價(jià)格，既有利于促進(jìn)股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進(jìn)而使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制;

③可以傳遞公司未來(lái)發(fā)展前景良好的信息，從而增強(qiáng)投資者的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。

站在投資者的角度：

①既可以獲得股利，又可以獲得股票價(jià)值相對(duì)上升的好處;

②并且由于股利收入和資本利得稅率的差異，如果投資者把股票股利出售，還會(huì)給他帶來(lái)資本利得納稅上的好處。(注：此問(wèn)考察的是股票股利的好處)

丙董事提出的股利分配方案

站在企業(yè)的角度，該方案向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。穩(wěn)定的股利額有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東。但在公司面臨新的投資機(jī)會(huì)時(shí)，不能為公司提供所需資金。站在投資者的角度，穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出。

綜上，根據(jù)現(xiàn)階段該公司的情況，選擇乙董事的方案較為合適。

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