《中級財務(wù)管理》試題及答案解析

一、單選題

1.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（?。?BR>A.0.04
B.0.16
C.0.25
D.1.00

參考答案：A
答案解析：協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.5×0.2×0.4＝0.04。

2.某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，若按復(fù)利制用最簡便算法計算第n年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的時間價值系數(shù)是（　）。
A.復(fù)利終值數(shù)
B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)
C.普通年金終值系數(shù)
D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)

參考答案：C
答案解析：因為本題中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，所以符合普通年金的形式，所以計算第n年末可以從銀行取出的本利和，實際上就是計算普通年金的終值，所以答案選擇普通年金終值系數(shù)。

3.已知某完整工業(yè)投資項目預(yù)計投產(chǎn)第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)100萬元，流動負(fù)債可用數(shù)為40萬元；投產(chǎn)第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)為190萬元，流動負(fù)債可用數(shù)為100萬元。則投產(chǎn)第二年新增的流動資金額應(yīng)為（?。┤f元。
A.150
B.90
C.60
D.30

參考答案：D
答案解析：
第一年流動資金投資額＝第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第一年流動負(fù)債可用數(shù)＝100－40＝60（萬元）
第二年流動資金需用數(shù)＝第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第二年流動負(fù)債可用數(shù)＝190－100＝90（萬元）
第二年流動資金投資額＝第二年流動資金需用數(shù)－第一年流動資金投資額＝90－60＝30（萬元）

4.在下列各項中，屬于項目資本金現(xiàn)金流量表的流出內(nèi)容，不屬于全部投資現(xiàn)金流量表流出內(nèi)容的是（?。?BR>A.營業(yè)稅金及附加
B.借款利息支付
C.維持運營投資
D.經(jīng)營成本

參考答案：B
答案解析：與全部投資現(xiàn)金流量表相比項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目相同，但是現(xiàn)金流出項目不同，在項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流出項目中包括借款歸還和借款利息支付，但是在全部投資的現(xiàn)金流量表中沒有這兩項。

5.相對于股票投資而言，下列項目中能夠揭示債券投資特點的是（?。?BR>A.無法事先預(yù)知投資收益水平
B.投資收益率的穩(wěn)定性較強(qiáng)
C.投資收益率比較高
D.投資風(fēng)險較大

參考答案：B
答案解析：債券投資具有以下特點：投資期限方面（債券有到期日，投資時應(yīng)考慮期限的影響）；權(quán)利義務(wù)方面（從投資的權(quán)利來說，在各種證券投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小，無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理）；收益與風(fēng)險方面（債券投資收益通常是事前預(yù)定的，收益率通常不及股票高，但具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，投資的風(fēng)險較?。?。

6.某公司股票在某一時點的市場價格為30元，認(rèn)股權(quán)證規(guī)定每股股票的認(rèn)購價格為20元，每張認(rèn)股權(quán)證可以購買0.5股普通股，則該時點每張認(rèn)股權(quán)證的理論價值為（?。?。
A.5元
B.10元
C.15元
D.25元

參考答案：A
答案解析：每張認(rèn)股權(quán)證的理論價值＝Max[0.5×（30－20），0]＝5元。

7.根據(jù)營運資金管理理論，下列各項中不屬于企業(yè)應(yīng)收賬款成本內(nèi)容的是（?。?。
A.機(jī)會成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.壞賬成本

參考答案：C
答案解析：應(yīng)收賬款的成本主要包括機(jī)會成本、管理成本、壞賬成本，短缺成本是現(xiàn)金和存貨的成本。

8.在營運資金管理中，企業(yè)將“從收到尚未付款的材料開始，到以現(xiàn)金支付該貨款之間所用的時間”稱為（　）。
A.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期
B.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期
C.存貨周轉(zhuǎn)期
D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

參考答案：B
答案解析：現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)過程主要包括存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，其中存貨周轉(zhuǎn)期是指將原材料轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品并出售所需要的時間；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。

9.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資金成本最高的通常是（　）。
A.發(fā)行普通股
B.留存收益籌資
C.長期借款籌資
D.發(fā)行公司債券

參考答案：A
答案解析：整體來說，權(quán)益資金的資金成本大于負(fù)債資金的資金成本，對于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資金成本時還需要考慮籌資費用，所以其資金成本高于留存收益的資金成本，即發(fā)行普通股的資金成本應(yīng)是最高的。

10.在每份認(rèn)股權(quán)證中，如果按一定比例含有幾家公司的若干股票，則據(jù)此可判定這種認(rèn)股權(quán)證是（　）。
A.單獨發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
B.附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
C.備兌認(rèn)股權(quán)證
D.配股權(quán)證

參考答案：C
答案解析：按照認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購數(shù)量的約定方式，可將認(rèn)股權(quán)證分為備兌認(rèn)股權(quán)證和配股權(quán)證。備兌認(rèn)股權(quán)證是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股股票；配股權(quán)證是確認(rèn)老股東配股權(quán)的證書，它按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價格認(rèn)購公司一定份數(shù)的新股。

二、多選題

15.在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，支持“負(fù)債越多企業(yè)價值越大”觀點的有（　）。
A.代理理論
B.凈收益理論
C.凈營業(yè)收益理論
D.修正的MM理論

參考答案：BD
答案解析：凈收益理論認(rèn)為負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資金成本就越低，當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100％時，企業(yè)價值達(dá)到最大，企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)；修正的MM理論認(rèn)為由于存在稅額庇護(hù)利益，企業(yè)價值會隨著負(fù)債程度的提高而增加，于是負(fù)債越多，企業(yè)價值越大。

16.在下列各項中，屬于企業(yè)進(jìn)行收益分配應(yīng)遵循的原則有（?。?。
A.依法分配原則
B.資本保全原則
C.分配與積累并重原則
D.投資與收益對等原則

參考答案：ABCD
答案解析：企業(yè)進(jìn)行收益分配應(yīng)遵循的原則包括依法分配原則、資本保全原則、兼顧各方面利益原則、分配與積累并重原則、投資與收益對等原則。

17.在計算不超過一年期債券的持有期年均收益率時，應(yīng)考慮的因素包括（　）。
A.利息收入
B.持有時間
C.買入價
D.賣出價

參考答案：ABCD
答案解析：不超過一年期債券的持有期年均收益率，即債券的短期持有期年均收益率，它等于[債券持有期間的利息收入＋（賣出價－買入價）]/（債券買入價×債券持有年限）×100％，可以看出利息收入、持有時間、賣出價、買入價均是短期持有期年均收益率的影響因素。

18.在下列各項中，屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算的有（　）。
A.銷售預(yù)算
B.現(xiàn)金預(yù)算
C.生產(chǎn)預(yù)算
D.銷售費用預(yù)算

參考答案：ACD
答案解析：日常業(yè)務(wù)預(yù)算包括銷售預(yù)算，生產(chǎn)預(yù)算，直接材料耗用量及采購預(yù)算，應(yīng)交增值稅、銷售稅金及附加預(yù)算，直接人工預(yù)算，制造費用預(yù)算，產(chǎn)品成本預(yù)算，期末存貨預(yù)算，銷售費用預(yù)算，管理費用預(yù)算?，F(xiàn)金預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算的內(nèi)容。

19.在下列質(zhì)量成本項目中，屬于不可避免成本的有（?。?。
A.預(yù)防成本
B.檢驗成本
C.內(nèi)部質(zhì)量損失成本
D.外部質(zhì)量損失成本

參考答案：AB
答案解析：質(zhì)量成本包括兩方面的內(nèi)容：預(yù)防和檢驗成本、損失成本；預(yù)防和檢驗成本屬于不可避免成本；損失成本（包括內(nèi)部質(zhì)量損失成本和外部質(zhì)量損失成本）屬于可避免成本。

20.企業(yè)計算稀釋每股收益時，應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋性潛在的普通股包括（　）。
A.股票期權(quán)
B.認(rèn)股權(quán)證
C.可轉(zhuǎn)換公司債券
D.不可轉(zhuǎn)換公司債券

參考答案：ABC
答案解析：稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、股票期權(quán)。

21.在下列各項中，屬于財務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的有（?。?。
A.經(jīng)濟(jì)周期
B.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平
C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策
D.公司治理結(jié)構(gòu)

參考答案：ABC
答案解析：影響財務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策。公司治理結(jié)構(gòu)屬于法律環(huán)境中公司治理和財務(wù)監(jiān)控的內(nèi)容。

22.在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有（?。?。
A.償債基金
B.先付年金終值
C.永續(xù)年金現(xiàn)值
D.永續(xù)年金終值

參考答案：AB
答案解析：償債基金＝年金終值×償債基金系數(shù)＝年金終值/年金終值系數(shù)，所以A正確；先付年金終值＝普通年金終值×（1＋i）＝年金×普通年金終值系數(shù)×（1＋i），所以B正確。選項C的計算與普通年金終值系數(shù)無關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。

三、判斷題

23.附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價值與新股認(rèn)購價的大小成正比例關(guān)系。（?。?/P>

參考答案：×
答案解析：根據(jù)附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價值計算公式：M1－（R×N＋S）＝R，解之可得：R＝（M1－S）/（N＋1），可以看出附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價值R與新股認(rèn)購價S是反向變動關(guān)系。

24.企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是出于交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。（　）

參考答案：√
答案解析：企業(yè)之所以持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是基于三個方面的動機(jī)：交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。

25.籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間不存在對應(yīng)關(guān)系。（　）

參考答案：×
答案解析：籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系。

26.經(jīng)營杠桿能夠擴(kuò)大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。（　）

參考答案：√
答案解析：引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。但是，經(jīng)營杠桿擴(kuò)大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。

27.在除息日之前，股利權(quán)利從屬于股票：從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。（　）

參考答案：√
答案解析：在除息日，股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股利權(quán)利不再從屬于股票，所以在這一天購入公司股票的投資者不能享有已宣布發(fā)放的股利。

28.在財務(wù)預(yù)算的編制過程中，編制預(yù)計財務(wù)報表的正確程序是：先編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，然后再編制預(yù)計利潤表。（　）

參考答案：×
答案解析：資產(chǎn)負(fù)債表的編制需要利潤表中的數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，所以應(yīng)先編制利潤表后編制資產(chǎn)負(fù)債表。

29.從財務(wù)管理的角度看，公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排。（?。?/P>

參考答案：√
答案解析：公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事會和高級執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系，這些安排決定了公司的目標(biāo)和行為，決定了公司在什么狀態(tài)下由誰來實施控制、如何控制、風(fēng)險和收益如何分配等一系列重大問題。

四、計算題

30.已知：現(xiàn)行國庫券的利率為5%，證券市場組合平均收益率為15%，市場上A、B、C、D四種股票的β系數(shù)分別為0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分別為16.7%、23%和10.2%。

要求：
（1）采用資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。
（2）計算B股票價值，為擬投資該股票的投資者做出是否投資的決策，并說明理由。假定B股票當(dāng)前每股市價為15元，最近一期發(fā)放的每股股利為2.2元，預(yù)計年股利增長率為4%。
（3）計算A、B、C投資組合的β系數(shù)和必要收益率。假定投資者購買A、B、C三種股票的比例為1:3:6。
（4）已知按3:5:2的比例購買A、B、D三種股票，所形成的A、B、D投資組合的β系數(shù)為0.96，該組合的必要收益率為14.6%；如果不考慮風(fēng)險大小，請在A、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策，并說明理由。

參考答案：
（1）A股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1%
（2）B股票價值＝2.2×（1＋4％）/（16.7％－4％）＝18.02（元）
因為股票的價值18.02高于股票的市價15，所以可以投資B股票。
（3）投資組合中A股票的投資比例＝1/（1＋3＋6）＝10％
投資組合中B股票的投資比例＝3/（1＋3＋6）＝30％
投資組合中C股票的投資比例＝6/（1＋3＋6）＝60％
投資組合的β系數(shù)＝ 0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52
投資組合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.2%
（4）本題中資本資產(chǎn)定價模型成立，所以預(yù)期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價模型計算的必要收益率，即A、B、C投資組合的預(yù)期收益率大于A、B、D投資組合的預(yù)期收益率，所以如果不考慮風(fēng)險大小，應(yīng)選擇A、B、C投資組合。

31.已知：ABC公司是一個基金公司，相關(guān)資料如下：
資料一：2006年1月1日，ABC公司的基金資產(chǎn)總額（市場價值）為27000萬元，其負(fù)債總額（市場價值）為3000萬元，基金份數(shù)為8000萬份。在基金交易中，該公司收取首次認(rèn)購費和贖回費，認(rèn)購費率為基金資產(chǎn)凈值的2%，贖回費率為基金資產(chǎn)凈值的1%。
資料二：2006年12月31日，ABC公司按收盤價計算的資產(chǎn)總額為26789萬元，其負(fù)債總額為345萬元，已售出10000萬份基金單位。
資料三：假定2006年12月31日，某投資者持有該基金2萬份，到2007年12月31日，該基金投資者持有的份數(shù)不變，預(yù)計此時基金單位凈值為3.05元。

要求：
（1）根據(jù)資料一計算2006年1月1日ABC公司的下列指標(biāo)：
①基金凈資產(chǎn)價值總額；②基金單位凈值；③基金認(rèn)購價；④基金贖回價。
（2）根據(jù)資料二計算2006年12月31日的ABC公司基金單位凈值。
（3）根據(jù)資料三計算2007年該投資者的預(yù)計基金收益率。

參考答案：
（1）①2006年1月1日的基金凈資產(chǎn)價值總額＝27000－3000＝24000（萬元）
②2006年1月1日的基金單位凈值＝24000/8000＝3（元）
③2006年1月1日的基金認(rèn)購價＝3＋3×2%＝3.06（元）
④2006年1月1日的基金贖回價＝3－3×1%＝2.97（元）
（2）2006年12月31日的基金單位凈值＝（26789－345）/10000＝2.64（元）
（3）預(yù)計基金收益率＝（3.05－2.64）/2.64×100％＝15.53%

32.某企業(yè)甲產(chǎn)品單位工時標(biāo)準(zhǔn)為2小時/件，標(biāo)準(zhǔn)變動費用分配率為5元/小時，標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用分配率為8元/小時。本月預(yù)算產(chǎn)量為10000件，實際產(chǎn)量為12000件，實際工時為21600元，實際變動制造費用與固定制造費用分別為110160元和250000元。

要求計算下列指標(biāo)：
（1）單位產(chǎn)品的變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本。
（2）單位產(chǎn)品的固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本。
（3）變動制造費用效率差異。
（4）變動制造費用耗費差異。
（5）兩差異法下的固定制造費用耗費差異。
（6）兩差異法下的固定制造費用能量差異。

參考答案：
（1）單位產(chǎn)品的變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本＝2×5＝10（元）
（2）單位產(chǎn)品的固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本＝2×8＝16（元）
（3）變動制造費用效率差異＝（21600－12000×2）×5＝－12000（元）
（4）變動制造費用耗費差異＝（110160/21600－5）×21600＝2160（元）
（5）固定制造費用耗費差異＝250000－10000×2×8＝90000（元）
（6）固定制造費用能量差異＝（10000×2－12000×2）×8＝－32000（元）