證券金融市場基礎(chǔ)章節(jié)知識點:風(fēng)險管理

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　　第六章 　第二節(jié) 風(fēng)險管理

　　一、金融風(fēng)險管理

　　金融風(fēng)險管理是指金融企業(yè)在籌集和經(jīng)營資金的過程中，對金融風(fēng)險進行識別、衡量和分析，并在此基礎(chǔ)上有效地控制與處置金融風(fēng)險，用最低成本，即用最經(jīng)濟合理的方法來實現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。

　　風(fēng)險管理方法分為控制法和財務(wù)法兩大類，前者的目的是降低損失頻率和損失程度，重點在于改變引起風(fēng)險事故和擴大損失的各種條件，后者是事先做好吸納風(fēng)險成本的財務(wù)安排。

　　二、風(fēng)險分散

　　風(fēng)險分散是指通過多樣化的投資來分散和降低風(fēng)險的方法。

　　馬柯維茨的資產(chǎn)組合管理理論認為，只要兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)不為1，分散投資于兩種資產(chǎn)就具有降低風(fēng)險的作用。

　　根據(jù)多樣化投資分散風(fēng)險的原理，商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)應(yīng)是全面的，不應(yīng)集中于同一業(yè)務(wù)、同一性質(zhì)，甚至同一國家的借債人。多樣化投資分散風(fēng)險的風(fēng)險管理策略前提條件是要有足夠多的相互獨立的投資形式。同時，風(fēng)險分散策略是有成本的。

　　三、風(fēng)險對沖

　　風(fēng)險對沖是指通過投資或購買與標的資產(chǎn)收益波動負相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品，來沖銷標的資產(chǎn)潛在的風(fēng)險損失的一種風(fēng)險管理策略。

　　風(fēng)險對沖是管理市場風(fēng)險(利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股票風(fēng)險和商品風(fēng)險)非常有效的辦法。

　　與風(fēng)險分散策略不同，風(fēng)險對沖可以管理系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，還可以根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力和偏好，通過對沖比率的調(diào)節(jié)將風(fēng)險降低到預(yù)期水平。利用風(fēng)險對沖策略管理風(fēng)險的關(guān)鍵問題在于對沖比率的確定，這一比率直接關(guān)系到風(fēng)險管理的效果和成本。

　　商業(yè)銀行的風(fēng)險對沖可以分為自我對沖和市場對沖兩種情況。自我對沖是指商業(yè)銀行利用資產(chǎn)負債表或某些具有收益負相關(guān)性質(zhì)的業(yè)務(wù)組合本身所具有的對沖特性進行風(fēng)險對沖。

　　市場對沖是指對于無法通過資產(chǎn)負債表和相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整進行自我對沖的風(fēng)險，通過衍生產(chǎn)品市場進行對沖。

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　　第六章 　第二節(jié) 風(fēng)險管理

　　四、風(fēng)險轉(zhuǎn)移

　　風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指通過購買某種金融產(chǎn)品或采取其他合法的經(jīng)濟措施將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟主體的一種風(fēng)險管理辦法。

　　一般說來，風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方式可以分為非保險轉(zhuǎn)移和保險轉(zhuǎn)移。非保險轉(zhuǎn)移是指通過訂立經(jīng)濟合同，將風(fēng)險以及與風(fēng)險有關(guān)的財務(wù)結(jié)果轉(zhuǎn)移給別人。在經(jīng)濟生活中，常見的非保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移有租賃、互助保證、基金制度等。保險轉(zhuǎn)移是指通過訂立保險合同，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司(保險人)。個體在面臨風(fēng)險的時候，可以向保險人交納一定的保險費，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移。一旦預(yù)期風(fēng)險發(fā)生并且造成了損失，則保險人必須在合同規(guī)定的責任范圍之內(nèi)進行經(jīng)濟賠償。

　　由于保險存在著許多優(yōu)點，所以通過保險來轉(zhuǎn)移風(fēng)險是最常見的風(fēng)險管理方式。需要指出的是，并不是所有的風(fēng)險都能夠通過保險來轉(zhuǎn)移，因此，可保風(fēng)險必須符合一定的條件。

　　五、風(fēng)險規(guī)避

　　風(fēng)險規(guī)避是指商業(yè)銀行拒絕或退出某一業(yè)務(wù)或市場，以避免承擔該業(yè)務(wù)或市場具有的風(fēng)險。不做業(yè)務(wù)，不承擔風(fēng)險。風(fēng)險規(guī)避主要通過限制某些業(yè)務(wù)的經(jīng)濟資本配置來實現(xiàn)。風(fēng)險規(guī)避策略的局限性在于它是一種消極的風(fēng)險管理策略。

　　六、風(fēng)險補償

　　風(fēng)險補償是指商業(yè)銀行在所從事的業(yè)務(wù)活動造成實質(zhì)損失之前，對所承擔的風(fēng)險進行價格補償?shù)牟呗孕赃x擇。

　　在交易價格上附加更高的更顯溢價，即通過加價來索取風(fēng)險回報。

　　風(fēng)險管理的一個重要方面就是對風(fēng)險合理定價。

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　　七、風(fēng)險管理的過程

　　金融風(fēng)險管理是一個十分復(fù)雜的過程，根據(jù)金融風(fēng)險管理過程中各項任務(wù)的基本性質(zhì)，將整個金融風(fēng)險管理分為六個階段：

　　(1)金融風(fēng)險的度量。金融風(fēng)險的度量，就是鑒別金融活動中各項損失的可能性，估計可能損失的嚴重性。金融風(fēng)險的度量包括：

　?、亠L(fēng)險分析。風(fēng)險分析包括分析各種風(fēng)險暴露，如哪些項目存在金融風(fēng)險，受何種金融風(fēng)險的影響;分析各種資產(chǎn)和負債受到金融風(fēng)險影響的程度;分析金融風(fēng)險的成因和特征，分清哪些風(fēng)險可以回避，哪些風(fēng)險可以分散，哪些風(fēng)險可以減少。

　?、陲L(fēng)險評估。風(fēng)險評估包括預(yù)測和衡量金融風(fēng)險的大小;確定各種金融風(fēng)險的相對重要性;明確需要處理的緩急程度，以此對未來可能發(fā)生的風(fēng)險狀態(tài)、影響因素的變化趨勢作出分析和判斷。

　　(2)風(fēng)險管理對策的選擇和實施方案的設(shè)計。在完成準確的風(fēng)險度量之后，管理者必須考慮金融風(fēng)險管理策略。不同的金融風(fēng)險，可以采取不同的策略。風(fēng)險管理的方法一般分為控制法和財務(wù)分析法。所謂控制法是指在損失發(fā)生之前，運用各種控制工具，力求消除各種隱患，減少風(fēng)險發(fā)生的因素，將損失的嚴重后果減少到最低程度。所謂財務(wù)法是指在風(fēng)險事件發(fā)生后已經(jīng)造成損失時，運用財務(wù)工具，對損失的后果給予及時的補償，促使其盡快地恢復(fù)。

　　(3)金融風(fēng)險管理方案的實施和評價。金融風(fēng)險管理方案確定后，必須付諸實現(xiàn)。金融風(fēng)險管理方案的實施，直接影響著金融風(fēng)險管理的效果，也決定了金融風(fēng)險管理過程中內(nèi)生風(fēng)險的大小，因此，它要求各部門互相配合支持，以保證方案的順利實施。金融風(fēng)險管理方案的實施和評價是指不斷通過各種信息反饋檢查風(fēng)險管理決策及其實施情況，并視情形不斷地進行調(diào)整和修正，以此更加接近風(fēng)險管理的目標。

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　　(4)風(fēng)險報告。風(fēng)險報告是指金融企業(yè)定期通過其管理信息系統(tǒng)將風(fēng)險報告給其董事會、高級管理層、股東和監(jiān)管部門的程序。風(fēng)險報告應(yīng)具備以下幾方面的要求：

　?、佥斎氲臄?shù)據(jù)必須準確有效，必須經(jīng)過復(fù)查和校對來源于多個渠道的數(shù)據(jù)才能確定。

　　②應(yīng)具有實效性，風(fēng)險信息的收集和處理必須高效準確。

　　③對不同的部門提供不同的報告。近年來，監(jiān)管部門采取措施要求金融企業(yè)改進風(fēng)險報告和年報中的信息披露，金融工具的會計計賬方法也逐步轉(zhuǎn)向以公允價值為基礎(chǔ)的更為科學(xué)的方法。

　　(5)風(fēng)險管理的評估。風(fēng)險管理的評估是指對風(fēng)險度量、選擇風(fēng)險管理工具、風(fēng)險管理決策以及金融風(fēng)險管理過程中業(yè)務(wù)人員的業(yè)績和工作效果進行全面的評價。

　　(6)風(fēng)險確認和審計。風(fēng)險管理程序的最后一個部分是確認金融企業(yè)正在使用的風(fēng)險管理系統(tǒng)和技術(shù)是有效的。風(fēng)險確認和審計主要是指內(nèi)部審計和外部審計對風(fēng)險管理程序的檢查，這就要求內(nèi)部審計中需要更高水平的專業(yè)技術(shù)，用于保證了解和檢查風(fēng)險管理職能的有效性。

　　八、風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢

　　近年來，由于對風(fēng)險規(guī)律研究的日益深入，人們發(fā)現(xiàn)，項目管理作為系統(tǒng)而言，與其內(nèi)外部環(huán)境相關(guān)聯(lián)的各影響因素(包括投入資源的成本、數(shù)量，宏觀經(jīng)濟環(huán)境等)是隨時問的變化而變化的，而且并非所有的影響因素都是可以在項目生命周期初期被完全識別的。這種錯綜復(fù)雜的局面使得簡單的局部風(fēng)險管理已經(jīng)無法適應(yīng)現(xiàn)代項目管理的要求，就此引出全面風(fēng)險管理的思想。

　　全面風(fēng)險管理是現(xiàn)代風(fēng)險管理理論的最新發(fā)展，主要始于20世紀90年代中后期的歐美國家。它是一種以先進的風(fēng)險管理理念為指導(dǎo)，以全球的風(fēng)險管理體系、全面的風(fēng)險管理范圍、全程的風(fēng)險管理過程、全新的風(fēng)險管理方法、全員的風(fēng)險管理文化、全額的風(fēng)險管理計量等全面的風(fēng)險管理概念為核心的一種嶄新的風(fēng)險管理模式。目前已成為金融、電信等許多高風(fēng)險行業(yè)研究的熱點，它是保證管理活動持續(xù)發(fā)展和競爭優(yōu)勢的最重要方式，也體現(xiàn)了風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢。

　　全面風(fēng)險管理的本質(zhì)含義是指考慮了企業(yè)所有的風(fēng)險因素和所有業(yè)務(wù)部門及其相關(guān)性，基于企業(yè)整體的風(fēng)險管理，是相對于傳統(tǒng)的單風(fēng)險因素或單業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險管理而言的。其核心理念是用系統(tǒng)的、動態(tài)的方法進行風(fēng)險控制，以減少項目過程中的不確定性。它不僅使各層次的項目管理者建立風(fēng)險意識，重視風(fēng)險問題，防患于未然，而且在各個階段、各個方面進行有效的風(fēng)險控制，形成一個前后連貫的管理過程。全面的風(fēng)險管理有四個方面的含義：全過程的風(fēng)險管理、全部風(fēng)險的管理、全方位的管理、全面有效的組織措施。

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