證券《金融市場基礎知識》章節(jié)考點：債券的發(fā)行與承銷

證券《金融市場基礎知識》章節(jié)考點匯總

第四章 債券市場(第二節(jié) 債券的發(fā)行與承銷)

　　一、我國國債的發(fā)行方式

　　(一)公開招標方式

　　公開招標方式是通過投標人的直接競價來確定發(fā)行價格(或利率)水平，發(fā)行人將投標人的標價自高價向低價排列，或自低利率排到高利率，發(fā)行人從高價(或低利率)選起，直到達到需要發(fā)行的數額為止。因此，所確定的價格恰好是供求決定的市場價格。我國國債發(fā)行招標規(guī)則的制定借鑒了國際資本市場中的美國式、荷蘭式規(guī)則，并發(fā)展出混合式招標方式，招標標的為利率、利差、價格或數量。

　　(二)承購包銷方式

　　承購包銷方式是由發(fā)行人和承銷商簽訂承購包銷合同，合同中的有關條款是通過雙方協(xié)商確定的。對于事先已確定發(fā)行條款的國債，我國仍采取承購包銷方式，目前主要運用于不可上市流通的憑證式國債的發(fā)行。2010年以后儲蓄國債(電子式)也可采用報銷方式。

　　二、記賬式國債和憑證式國債的承銷程序

　　(一)記賬式國債的承銷程序

　　(1)招標發(fā)行。

　　(2)遠程投標。

　　(3)債券托管。

　　(4)分銷。

　　(二)憑證式國債的承銷程序

　　憑證式國債是一種不可上市流通的儲蓄型債券，由具備憑證式國債承銷團資格的機構承銷。財政部和中國人民銀行一般每年確定一次憑證式國債承銷團資格，各類商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行均有資格申請加入憑證式國債承銷團。財政部一般委托中國人民銀行分配承銷數額。

　　承銷商在分得所承銷的國債后，通過各自的代理網點發(fā)售。發(fā)售采取向購買人開具憑證式國債收款憑證的方式，發(fā)售數量不能突破所承銷的國債量。由于憑證式國債采用“隨買隨賣”、利率按實際持有天數分檔計付的交易方式，因此在收款憑證中除了注明投資者身份外，還須注明購買日期、期限、發(fā)行利率等內容。從2002年第2期開始，憑證式國債的發(fā)行期限縮短至1個月以內，發(fā)行款的上劃采取一次繳款辦法，國債發(fā)行手續(xù)費也由財政部一次撥付。各經辦單位對在發(fā)行期內已繳款但未售完及購買者提前兌取的憑證式國債，仍可在原額度內繼續(xù)發(fā)售，繼續(xù)發(fā)售的憑證式國債仍按面值售出。為了便于掌握發(fā)行進度，擔任憑證式國債發(fā)行任務的各個系統(tǒng)一般每月要匯總本系統(tǒng)內的累計發(fā)行數額，上報財政部及中國人民銀行。

　　三、國債銷售的價格和影響國債銷售價格的因素

　　(一)國債銷售的價格

　　在傳統(tǒng)的行政分配和承購包銷的發(fā)行方式下，國債按規(guī)定以面值出售，不存在承銷商確定銷售價格的問題。在現行多種價格的公開招標方式下，每個承銷商的中標價格與財政部按市場情況和投標情況確定的發(fā)售價格是有差異的。如果按發(fā)售價格向投資者銷售國債，承銷商就可能發(fā)生虧損，因此財政部允許承銷商在發(fā)行期內自定銷售價格，隨行就市發(fā)行。

　　(二)影響國債銷售價格的因素

　　(1)市場利率。

　　(2)承銷商承銷國債的中標成本。

　　(3)流通市場中可比國債的收益率水平。

　　(4)國債承銷的手續(xù)費收入。

　　(5)承銷商所期望的資金回收速度。

　　(6)其他國債分銷過程中的成本。

　　四、財政部代理發(fā)行地方政府債券和地方政府自行發(fā)債的異同

　　地方政府債券也被稱為市政債券，是指地方政府憑借自身信用、以承擔還本付息責任為前提而籌集資金的債務憑證。地方政府債券的發(fā)行和承銷可以分為兩種：

　　(1)財政部代理發(fā)行地方政府債券。目前，我國財政部代理發(fā)行地方政府債券采取合并名稱、合并發(fā)行、合并托管的方式。

　　(2)地方政府自行發(fā)債。所謂自行發(fā)債，是指試點省(市)在國務院批準的發(fā)債規(guī)模限額內，自行組織發(fā)行本省(市)政府債券的發(fā)債機制。

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第四章 債券市場(第二節(jié) 債券的發(fā)行與承銷)

　　五、我國金融債券的發(fā)行條件、申報文件、操作要求、登記、托管與兌付的有關規(guī)定

　　(一)金融債券的發(fā)行條件

　　1.政策性銀行

　　這里所指的政策性銀行包括國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行。這3家政策性銀行作為發(fā)行體，天然具備發(fā)行金融債券的條件，只要按年向中國人民銀行報送金融債券發(fā)行申請，并經中國人民銀行核準后便可發(fā)行。政策性銀行金融債券發(fā)行申請應包括發(fā)行數量、期限安排、發(fā)行方式等內容，如需調整，應及時報中國人民銀行核準。

　　2.商業(yè)銀行

　　商業(yè)銀行發(fā)行金融債券應具備以下條件：具有良好的公司治理機制;核心資本充足率不低于4%;最近3年連續(xù)營利;貸款損失準備計提充足;風險監(jiān)管指標符合監(jiān)管機構的有關規(guī)定;最近3年沒有重大違法、違規(guī)行為;中國人民銀行要求的其他條件。根據商業(yè)銀行的申請，中國人民銀行可以豁免前款所規(guī)定的個別條件。

　　3.企業(yè)集團財務公司

　　企業(yè)集團財務公司發(fā)行金融債券應具備以下條件：

　　(1)具有良好的公司治理結構、完善的投資決策機制、健全有效的內部管理和風險控制制度及相應的管理信息系統(tǒng)。

　　(2)具有從事金融債券發(fā)行的合格專業(yè)人員。

　　(3)依法合規(guī)經營，符合中國銀監(jiān)會有關審慎監(jiān)管的要求，風險監(jiān)管指標符合監(jiān)管機構的有關規(guī)定。

　　(4)財務公司已發(fā)行、尚未兌付的金融債券總額不得超過其凈資產總額的100%，發(fā)行金融債券后，資本充足率不低于10%。

　　(5)財務公司設立1年以上，經營狀況良好，申請前1年利潤率不低于行業(yè)平均水平，且有穩(wěn)定的營利預期。

　　(6)申請前1年，不良資產率低于行業(yè)平均水平，資產損失準備撥備充足。

　　(7)申請前1年，注冊資本金不低于3億元人民幣，凈資產不低于行業(yè)平均水平。

　　(8)近3年元重大違法違規(guī)記錄。

　　(9)無到期不能支付債務。

　　(10)中國人民銀行和中國銀監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

　　4.金融租賃公司和汽車金融公司

　　金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)行金融債券，應具備以下條件：

　　(1)具有良好的公司治理結構和完善的內部控制體系。

　　(2)具有從事金融債券發(fā)行和管理的合格專業(yè)人員。

　　(3)金融租賃公司注冊資本金不低于5億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，汽車金融公司注冊資本金不低于8億元人民幣或等值的自由兌換貨幣。

　　(4)資產質量良好，最近1年不良資產率低于行業(yè)平均水平，資產損失準備計提充足。

　　(5)無到期不能支付債務。

　　(6)凈資產不低于行業(yè)平均水平。

　　(7)經營狀況良好，最近3年連續(xù)營利，最近1年利潤率不低于行業(yè)平均水平，且有穩(wěn)定的營利預期。

　　(8)最近3年平均可分配利潤足以支付所發(fā)行金融債券1年的利息。

　　(9)風險監(jiān)管指標達到監(jiān)管要求。

　　(10)最近3年沒有重大違法、違規(guī)行為。

　　(11)中國人民銀行和中國銀監(jiān)會要求的其他條件。

　　另外，金融租賃公司和汽車金融公司發(fā)行金融債券后，資本充足率均應不低于8%。

　　5.其他金融機構

　　其他金融金融機構發(fā)行金融債券應具備的條件由中國人民銀行另行規(guī)定。

　　(二)申請金融債券發(fā)行應報送的文件

　　(1)政策性銀行。政策性銀行發(fā)行金融債券應向中國人民銀行報送下列文件：金融債券發(fā)行申請報告;發(fā)行人近3年經審計的財務報告及審計報告;金融債券發(fā)行辦法;承銷協(xié)議;中國人民銀行要求的其他文件。

　　(2)除政策性銀行外的其他金融機構。其他金融機構(不包括政策性銀行)發(fā)行金融債券應向中國人民銀行報送下列文件：金融債券發(fā)行申請報告;發(fā)行人公司章程或章程性文件規(guī)定的權力機構的書面同意文件;監(jiān)管機構同意金融債券發(fā)行的文件;發(fā)行人近3年經審計的財務報告及審計報告;募集說明書;發(fā)行公告或發(fā)行章程;承銷協(xié)議;發(fā)行人關于本期債券償債計劃及保障措施的專項報告;信用評級機構出具的金融債券信用評級報告及有關持續(xù)跟蹤評級安排的說明;發(fā)行人律師出具的法律意見書;中國人民銀行要求的其他文件。采用擔保方式發(fā)行金融債券的，還應提供擔保協(xié)議及擔保人資信情況說明。如有必要，中國人民銀行可商請其監(jiān)管機構出具相關監(jiān)管意見。

　　(三)金融債券發(fā)行的操作要求

　　(1)發(fā)行方式。金融債券可在全國銀行間債券市場公開發(fā)行或定向發(fā)行，可以采取一次足額發(fā)行或限額內分期發(fā)行的方式。

　　(2)擔保要求。商業(yè)銀行發(fā)行金融債券沒有強制擔保要求;財務公司發(fā)行金融債券需要由財務公司的母公司或其他有擔保能力的成員單位提供相應擔保，經中國銀監(jiān)會批準免于擔保的除外;對于商業(yè)銀行設立的金融租賃公司，資質良好但成立不滿3年的，應由具有擔保能力的擔保人提供擔保。

　　(3)信用評級。金融債券的發(fā)行應由具有債券評級能力的信用評級機構進行信用評級。金融債券發(fā)行后，信用評級機構應每年對該金融債券進行跟蹤信用評級。如發(fā)生影響該金融債券信用評級的重大事項，信用評級機構應及時調整該金融債券的信用評級，并向投資者公布。

　　(4)發(fā)行的組織。發(fā)行金融債券時，發(fā)行人應組建承銷團，承銷人可以在發(fā)行期內向其他投資者分銷其所承銷的金融債券。

　　(5)異常情況處理。一次足額發(fā)行或限額內分期發(fā)行金融債券，如果發(fā)生下列情況之一，應在向中國人民銀行報送備案文件時進行書面報告并說明原因：發(fā)行人業(yè)務、財務等經營狀況發(fā)生重大變化;高級管理人員變更;控制人變更;發(fā)行人作出新的債券融資決定;發(fā)行人變更承銷商、會計師事務所、律師事務所或信用評級機構等專業(yè)機構;是否分期發(fā)行、每期發(fā)行安排等金融債券發(fā)行方案變更;其他可能影響投資人作出正確判斷的重大變化。

　　(6)其他相關事項。發(fā)行人不得認購或變相認購自己發(fā)行的金融債券。發(fā)行人應在中國人民銀行核準金融債券發(fā)行之日起60個工作日內開始發(fā)行金融債券，并在規(guī)定期限內完成發(fā)行。發(fā)行人未能在規(guī)定期限內完成發(fā)行的，原金融債券發(fā)行核準文件自動失效，發(fā)行人不得繼續(xù)發(fā)行本期金融債券。發(fā)行人仍需發(fā)行金融債券的，應另行申請。金融債券發(fā)行結束后10個工作日內，發(fā)行人應向中國人民銀行書面報告金融債券發(fā)行情況。金融債券定向發(fā)行的，經認購人同意，可免于信用評級。定向發(fā)行的金融債券只能在認購人之間進行轉讓。

　　(四)金融債券的登記、托管與兌付

　　國債登記結算公司為金融債券的登記、托管機構。金融債券發(fā)行結束后，發(fā)行人應及時向國債登記結算公司確認債權債務關系，由國債登記結算公司及時辦理債券登記工作。金融債券付息或兌付日前(含當日)，發(fā)行人應將相應資金劃入債券持有人指定的資金賬戶。

　　六、次級債務的概念和募集方式

　　(一)商業(yè)銀行次級債務

　　根據中國銀監(jiān)會于2003年發(fā)布的《關于將次級定期債務計入附屬資本的通知》，次級債務是指由銀行發(fā)行的，固定期限不低于5年(含5年)，除非銀行倒閉或清算不用于彌補銀行日常經營損失，且該項債務的索償權排在存款和其他負債之后的商業(yè)銀行長期債務。

　　次級定期債務的募集方式為商業(yè)銀行向目標債權人定向募集，目標債權人為企業(yè)法人。

　　商業(yè)銀行不得向目標債權人指派，不得在對外營銷中使用“儲蓄”字樣。次級定期債務不得與其他債權相抵消;原則上不得轉讓、提前贖回。特殊情況，由商業(yè)銀行報中國銀監(jiān)會審批。商業(yè)銀行應當對次級定期債務進行必要的披露。

　　(二)保險公司次級債務

　　保險公司次級定期債務是指保險公司為了彌補臨時性或階段性資本不足，經批準募集，期限在5年以上(含5年)，且本金和利息的清償順序列于保單責任和其他負債之后，先于保險公司股權資本的保險公司債務。

　　保險公司次級債務的償還只有在確保償還次級債務本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息;并且募集人在無法按時支付利息或償還本金時，債權人無權向法院申請對募集人實施破產清償。

　　(三)證券公司次級債務

　　這里所稱“次級債務”，是指證券公司經批準向股東或其他符合條件的機構投資者定向借入的清償順序在普通債務之后，先于證券公司股權資本的債務。次級債務分為長期次級債務和短期次級債務。證券公司借入期限在2年以上(含2年)的次級債務為長期次級債務，長期次級債務應當為定期債務;借人期限在3個月以上(含3個月)2年以下(不含2年)的次級債務為短期次級債務。短期次級債務不計入凈資本，僅可在公司開展有關特定業(yè)務時按規(guī)定和要求扣減風險資本準備。

　　七、混合資本債券的概念和募集方式

　　我國的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權資本之前但列在一般債務和次級債務之后、期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內不可贖回的債券。

　　商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券應具備的條件與其發(fā)行金融債券完全相同。但商業(yè)銀行發(fā)行混合資本債券應向中國人民銀行報送的發(fā)行申請文件，除了應包括其發(fā)行金融債券的內容之外，還應同時報送近3年按監(jiān)管部門要求計算的資本充足率信息和其他債務本息償付情況。

　　混合資本債券可以公開發(fā)行，也可以定向發(fā)行。但無論公開發(fā)行還是定向發(fā)行，均應進行信用評級。

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第四章 債券市場(第二節(jié) 債券的發(fā)行與承銷)

　　八、我國企業(yè)債券和公司債券發(fā)行的基本條件、募集資金投向和不得再次發(fā)行的情形

　　(一)企業(yè)債券

　　(1)發(fā)行的基本條件。根據《企業(yè)債券管理條例》第十二條和第十六條規(guī)定，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券必須符合下列條件：企業(yè)規(guī)模達到國家規(guī)定的要求;企業(yè)財務會計制度符合國家規(guī)定;具有償債能力;企業(yè)經濟效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)3年營利;企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產凈值;所籌資金用途符合國家產業(yè)政策。

　　(2)募集資金的投向。根據《企業(yè)債券管理條例》第二十條規(guī)定，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金應當按照審批機關批準的用途用于本企業(yè)的生產經營。企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金不得用于房地產買賣、股票買賣和期貨交易等與本企業(yè)生產經營無關的風險性投資。

　　《中華人民共和國證券法》第十六條規(guī)定，公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出。

　　根據《國家發(fā)展改革委關于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關事項的通知》，企業(yè)債券籌集的資金可用于固定資產投資項目、收購產權(股權)、調整債務結構和補充營運資金。

　　(3)不得再次發(fā)行的情形。根據《中華人民共和國證券法》第十八條規(guī)定，凡有下列情形之一的，公司不得再次公開發(fā)行公司債券：前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足的;對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者延遲支付本息的事實，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的;違反《中華人民共和國證券法》規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金用途的。

　　(二)公司債券

　　(1)發(fā)行的基本條件。根據《公司債券發(fā)行試點辦法》，發(fā)行公司債券應當符合下列條件：公司的生產經營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產業(yè)政策;公司內部控制制度健全，內部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷;經資信評級機構評級，債券信用級別良好;公司最近1期末經審計的凈資產額應符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關規(guī)定;最近3個會計年度實現的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息;本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近1期末凈資產額的40%，金融類公司的累計公司債券余額按金融企業(yè)的有關規(guī)定計算。

　　(2)募集資金投向。發(fā)行公司債券募集的資金，必須符合股東會或股東大會核準的用途，且符合國家產業(yè)政策。

　　(3)不得再次發(fā)行的情形。根據《公司債券發(fā)行試點辦法》第八條，存在下列情形之一的，不得發(fā)行公司債券：最近36個月內公司財務會計文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為;本次發(fā)行申請文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏;對已發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者遲延支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài);嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的其他情形。

　　九、企業(yè)債券和公司債券發(fā)行的條款設計要求

　　(一)企業(yè)債券發(fā)行的條款設計要求及其他安排

　　(1)發(fā)行規(guī)模。根據《企業(yè)債券管理條例》第十六條規(guī)定，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產凈值。根據《中華人民共和國證券法》第十六條和《國家發(fā)展改革委關于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關事項的通知》規(guī)定，公開發(fā)行企業(yè)債券，發(fā)行人累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(不包括少數股東權益)的40%。在此限定規(guī)模內，具體的發(fā)行規(guī)模由發(fā)行人根據其資金使用計劃和財務狀況自行確定。企業(yè)債券每份面值為100元，以1000元人民幣為1個認購單位。

　　(2)期限?！镀髽I(yè)債券管理條例》和《中華人民共和國證券法》對于企業(yè)債券的期限均沒有明確規(guī)定。在現行的具體操作中，原則上不能低于1年。

　　(3)利率及付息規(guī)定。企業(yè)債券的利率由發(fā)行人與其主承銷商根據信用等級、風險程度、市場供求狀況等因素協(xié)商確定，但必須符合企業(yè)債券利率管理的有關規(guī)定?！镀髽I(yè)債券管理條例》第十八條規(guī)定，企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%。

　　(4)債券的評級。發(fā)行人應當聘請具有企業(yè)債券評估從業(yè)資格的信用評級機構對其債券進行信用評級。債券資信評級機構對評級結果的客觀、公正和及時性承擔責任。信用評級報告的內容和格式應當符合有關規(guī)定。

　　(5)債券的擔保。企業(yè)可發(fā)行無擔保信用債券、資產抵押債券、第三方擔保債券。為債券的發(fā)行提供保證的，保證人應當具有代為清償債務的能力，保證應當是連帶責任保證。

　　(6)法律意見書。發(fā)行人應當聘請具有從業(yè)資格的律師事務所，對發(fā)行人發(fā)行企業(yè)債券的條件和合規(guī)性進行法律鑒證，并出具法律意見書。

　　(7)債券的承銷組織。企業(yè)債券的發(fā)行，應組織承銷團以余額包銷的方式承銷。

　　(二)公司債券發(fā)行的條款設計要求及其他安排

　　(1)定價。公司債券每張面值100元，發(fā)行價格由發(fā)行人與保薦機構通過市場詢價確定。

　　(2)信用評級。公司債券的信用評級，應當委托經中國證監(jiān)會認定、具有從事證券服務業(yè)務資格的資信評級機構進行。公司與資信評級機構應當約定，在債券有效存續(xù)期間，資信評級機構每年至少公告1次跟蹤評級報告。

　　(3)債券的擔保。對公司債券發(fā)行沒有強制性擔保要求。

　　十、企業(yè)短期融資融券和中期票據的注冊規(guī)則與承銷組織

　　(一)短期融資融券

　　(1)短期融資券的發(fā)行注冊。根據規(guī)定，交易商協(xié)會負責受理短期融資券的發(fā)行注冊。交易商協(xié)會設注冊委員會，注冊委員會通過注冊會議行使職責，注冊會議決定是否接受發(fā)行注冊。注冊委員會委員由市場相關專業(yè)人士組成，專業(yè)人士由交易商協(xié)會會員推薦，交易商協(xié)會常務理事會審議決定。注冊委員會下設辦公室，負責接收、初審注冊文件和安排注冊會議。辦公室由交易商協(xié)會秘書處(以下簡稱“秘書處”)工作人員和會員機構選派人員組成。企業(yè)通過主承銷商將注冊文件送達辦公室。辦公室在初審過程中可建議企業(yè)解釋、補充注冊文件內容。

　　辦公室可調閱主承銷商及相關中介機構的工作報告、工作底稿或其他有關資料。中介機構未能盡職而導致注冊文件不符合要求的，辦公室可要求中介機構重新開展工作。

　　注冊會議原則上每周召開一次，由5名注冊委員會委員參加，參會委員從注冊委員會全體委員中抽取。注冊會議召開前，辦公室應至少提前兩個工作日，將經過初審的企業(yè)注冊文件和初審意見送達參會委員。參會委員應對是否接受短期融資券的發(fā)行注冊作出獨立判斷。兩名以上(含兩名)委員認為企業(yè)沒有真實、準確、完整、及時披露信息，或中介機構沒有勤勉盡責的，交易商協(xié)會不接受發(fā)行注冊。注冊委員會委員擔任企業(yè)及其關聯方董事、監(jiān)事、高級管理人員，或者存在其他情形足以影響其獨立性的，該委員應回避。交易商協(xié)會向接受注冊的企業(yè)出具《接受注冊通知書》，注冊有效期為兩年。企業(yè)在注冊有效期內可一次發(fā)行或分期發(fā)行短期融資券。企業(yè)應在注冊后兩個月內完成首期發(fā)行，企業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應提前兩個工作日向交易商協(xié)會備案。企業(yè)在注冊有效期內需更換主承銷商或變更注冊金額的，應重新注冊，交易商協(xié)會不接受注冊的，企業(yè)可于6個月后重新提交注冊文件。

　　(2)承銷的組織。企業(yè)發(fā)行短期融資券應由已在中國人民銀行備案的金融機構承銷。企業(yè)可自主選擇主承銷商。需要組織承銷團的，由主承銷商組織承銷團。

　　(二)中期票據

　　中期票據是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。企業(yè)發(fā)行中期票據應制定發(fā)行計劃，在計劃內可靈活設計各期票據的利率形式、期限結構等要素。企業(yè)應在中期票據發(fā)行文件中約定投資者保護機制，包括應對企業(yè)信用評級下降、財務狀況惡化或其他可能影響投資者利益情況的有效措施，以及中期票據發(fā)生違約后的清償安排。

　　企業(yè)發(fā)行中期票據除應按交易商協(xié)會《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具信息披露規(guī)則》在銀行間債券市場披露信息外，還應于中期票據注冊之日起3個工作日內，在銀行間債券市場一次性披露中期票據完整的發(fā)行計劃。中期票據投資者可就特定投資需求向主承銷商進行逆向詢價，主承銷商可與企業(yè)協(xié)商發(fā)行符合特定需求的中期票據。

　　企業(yè)發(fā)行中期票據應披露企業(yè)主體信用評級。中期票據若含有可能影響評級結果的特殊條款，企業(yè)還應披露中期票據的債項評級。

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第四章 債券市場(第二節(jié) 債券的發(fā)行與承銷)

　　十一、中小非金融企業(yè)集合票據的特點、發(fā)行規(guī)模要求、償債保障措施、評級要求和投資者保護機制

　　《銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據業(yè)務指引》所稱中小非金融企業(yè)，是指國家相關法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融企業(yè);所稱集合票據，則是指2個(含)以上、10個(含)以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產品設計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。

　　中小非金融企業(yè)發(fā)行集合票據，應依據《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具注冊規(guī)則》在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊，一次注冊、一次發(fā)行。任一企業(yè)集合票據待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產的40%，任一企業(yè)集合票據募集資金額不超過2億元人民幣，單只集合票據注冊金額不超過10億元人民幣。

　　中小非金融企業(yè)發(fā)行集合票據所募集的資金應用于符合國家相關法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產經營活動。企業(yè)在發(fā)行文件中應明確披露具體資金用途。

　　中小非金融企業(yè)發(fā)行集合票據應制定償債保障措施，并在發(fā)行文件中披露，包括信用增進措施、資金償付安排以及其他償債保障措施。企業(yè)發(fā)行集合票據應披露集合票據債項評級、各企業(yè)主體信用評級以及專業(yè)信用增進機構(若有)主體信用評級。企業(yè)應在集合票據發(fā)行文件中約定投資者保護機制，包括應對任一企業(yè)及信用增進機構主體信用評級下降或財務狀況惡化、集合票據債項評級下降以及其他可能影響投資者利益情況的有效措施。在注冊有效期內，對于已注冊但尚未發(fā)行的集合票據，債項信用級別低于發(fā)行注冊時信用級別的，集合票據發(fā)行注冊自動失效，交易商協(xié)會將有關情況進行公告。

　　企業(yè)發(fā)行集合票據應按交易商協(xié)會《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具信息披露規(guī)則》在銀行間債券市場披露信息。

　　企業(yè)發(fā)行集合票據應由符合條件的承銷機構承銷。集合票據投資者可就特定投資需求向主承銷商進行逆向詢價，主承銷商可與企業(yè)協(xié)商發(fā)行符合特定需求的集合票據。

　　集合票據在債權債務登記日的次一工作日即可在銀行間債券市場流通轉讓。

　　十二、證券公司債券的發(fā)行條件與條款設計

　　(一)證券公司債券的發(fā)行條件

　　(1)基本條件。證券公司公開發(fā)行債券，除應當符合《中華人民共和國證券法》規(guī)定的條件外，還應當符合下列要求：發(fā)行人最近1期末經審計的凈資產不低于10億元;各項風險監(jiān)控指標符合中國證監(jiān)會的有關規(guī)定;最近兩年內未發(fā)生重大違法違規(guī)行為;具有健全的股東會、董事會運作機制及有效的內部管理制度，具備適當的業(yè)務隔離和內部控制技術支持系統(tǒng);資產未被具有實際控制權的自然人、法人或其他組織及其關聯人占用;中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

　　證券公司定向發(fā)行的債券只能向合格投資者發(fā)行。合格投資者是指自行判斷具備投資債券的獨立分析能力和風險承受能力，且符合下列條件的投資者：依法設立的法人或投資組織;按照規(guī)定和章程可從事債券投資;注冊資本在1000萬元以上或者經審計的凈資產在2000萬元以上。

　　(2)募集資金的投向。發(fā)行債券募集的資金應當有確定的用途和相應的使用計劃及管理制度。募集資金的使用應當符合法律法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關規(guī)定，不得用于禁止性的業(yè)務和行為。

　　(3)不得再次發(fā)行的情形。根據《中華人民共和國證券法》第十八條規(guī)定，凡有下列情形之一的，不得再次發(fā)行公司債券：前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的;對已發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者延遲支付本息的事實，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的;違反本法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金用途的。

　　(二)條款設計要求及其他安排

　　(1)發(fā)行規(guī)模。證券公司如屬于《中華人民共和國公司法》界定的股份有限公司和有限責任公司，則根據《中華人民共和國證券法》的規(guī)定，其累計發(fā)行的債券總額不得超過公司凈資產額的40%。在此限定規(guī)模內，具體的發(fā)行規(guī)模由發(fā)行人根據其資金使用計劃和財務狀況自行確定。公開發(fā)行的債券每份面值為100元;定向發(fā)行的債券應當采用記賬方式向合格投資者發(fā)行，每份面值為50萬元，每一合格投資者認購的債券不得低于面值100萬元。發(fā)行債券可按面值發(fā)行，也可采取其他方式發(fā)行，具體方式由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定。

　　(2)期限。證券公司債券的期限最短為1年。

　　(3)利率及付息規(guī)定。證券公司債券的利率由發(fā)行人與其主承銷商根據信用等級、風險程度、市場供求狀況等因素協(xié)商確定，但必須符合企業(yè)債券利率管理的有關規(guī)定。

　　(4)債券的評級。發(fā)行人應當聘請證券資信評級機構對其債券進行信用評級，并對跟蹤評級作出安排。證券資信評級機構對評級結果的客觀、公正和及時性承擔責任。信用評級報告的內容和格式應當符合有關規(guī)定。

　　(5)債券的擔保。發(fā)行人應當為債券的發(fā)行提供擔保。為債券的發(fā)行提供保證的，保證人應當具有代為清償債務的能力，保證應當是連帶責任保證;為債券的發(fā)行提供抵押或質押的，抵押或質押的財產應當由具備資格的資產評估機構進行評估。公開發(fā)行債券的擔保金額應不少于債券本息的總額。定向發(fā)行債券的擔保金額原則上應不少于債券本息總額的50%;擔保金額不足50%或者未提供擔保定向發(fā)行債券的，應當在發(fā)行和轉讓時向投資者作特別風險提示，并由投資者簽字。

　　(6)債權代理人。發(fā)行人應當為債券持有人聘請債權代理人。聘請債權代理人應當訂立債權代理協(xié)議，明確發(fā)行人、債券持有人及債權代理人之間的權利、義務及違約責任。發(fā)行人應當在募集說明書中明確約定，投資者認購本期債券視作同意債權代理協(xié)議。發(fā)行人可聘請信托投資公司、基金管理公司、證券公司、律師事務所、證券投資咨詢機構等機構擔任債權代理人。

　　(7)法律意見。發(fā)行人應當聘請律師事務所參照中國證監(jiān)會證券發(fā)行的有關規(guī)定出具法律意見書和律師工作報告。律師應當針對債券的特點，重點對債券的發(fā)行條件、發(fā)行方案、發(fā)行條款、擔保、信用評級、專項償債賬戶、債權代理人、債券持有人會議等，明確發(fā)表法律意見。

　　(8)豁免事項。定向發(fā)行債券，擬認購人書面承諾認購全部債券且不在轉讓市場進行轉讓，經擬認購人書面同意，發(fā)行人可免于信用評級、提供擔保、聘請債權代理人。前款所述的債券只能通過協(xié)議轉讓的方式進行轉讓。轉讓雙方應當在協(xié)議中就該債券的轉讓限制和風險分別作出明確的書面提示和認可。

　　(9)債券的承銷組織。發(fā)行人應當聘請有主承銷商資格的證券公司組織債券的承銷。定向發(fā)行的債券，經中國證監(jiān)會批準可以由發(fā)行人自行組織銷售。債券的承銷可采取包銷和代銷方式。承銷或者自行組織的銷售，銷售期最長不得超過90日。債券發(fā)行結束之前，發(fā)行人不得動用所募集的資金，主承銷商和債權代理人負有監(jiān)督義務。

　　(10)發(fā)行失敗及其處理。公開發(fā)行的債券，在銷售期內售出的債券面值總額占擬發(fā)行債券面值總額的比例不足50%的，或未能滿足債券上市條件的，視為發(fā)行失敗。若發(fā)行失敗，發(fā)行人應當按發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還認購人。

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第四章 債券市場(第二節(jié) 債券的發(fā)行與承銷)

　　十三、證券公司次級債券的發(fā)行條件

　　證券公司借入或發(fā)行次級債應符合以下條件：

　　(1)借入或募集資金有合理用途。

　　(2)次級債應以現金或中國證監(jiān)會認可的其他形式借入或融入。

　　(3)借人或發(fā)行次級債數額應符合相關規(guī)定：

　?、匍L期次級債計入凈資本的數額不得超過凈資本(不含長期次級債累計計入凈資本的數額)的50%。

　?、趦糍Y本與負債的比例、凈資產與負債的比例等各項風險控制指標不觸及預警標準。

　　(4)次級債務合同條款符合證券公司監(jiān)管規(guī)定。

　　十四、證券公司債券發(fā)行的申報程序、申請文件

　　(一)證券公司證券發(fā)行的申報程序

　　(1)董事會決議并經股東大會批準。證券公司發(fā)行債券應當由董事會制訂方案，股東會對下列事項作出專項決議：發(fā)行規(guī)模、期限、利率;擔保;募集資金的用途;發(fā)行方式;決議有效期;與本期債券相關的其他重要事項。

　　(2)發(fā)行申報。發(fā)行申報是發(fā)行審批的法定程序，一經申報，未經中國證監(jiān)會同意，不得隨意增加、撤回或更換。證券公司申請發(fā)行債券，應當向中國證監(jiān)會報送下列文件：發(fā)行人申請報告;董事會、股東會決議;主承銷商推薦函(附盡職調查報告);募集說明書(附發(fā)行方案);法律意見書(附律師工作報告);經審計的最近3年及最近1期的財務會計報告;信用評級報告及跟蹤評級安排的說明;償債計劃及保障措施的專項報告;關于支付本期債券本息的現金流分析報告;擔保協(xié)議及相關文件;債權代理協(xié)議;發(fā)行人章程和營業(yè)執(zhí)照復印件;與債券發(fā)行相關的其他重要合同;中國證監(jiān)會要求報送的其他文件。

　　(3)申報文件編制。發(fā)行人、主承銷商及負責出具專業(yè)意見的律師事務所、會計師事務所、資信評級機構等，應審慎對待所申報的材料和所出具的意見。發(fā)行人全體董事及有關中介機構應按要求在所提供的有關文件上發(fā)表聲明或簽字，對申請文件的真實性、準確性和完整性作出承諾。主承銷商應按有關規(guī)定履行對申請文件的核查及對申請文件進行質量控制的義務，并出具核查意見。發(fā)行人、主承銷商及其他有關中介機構應結合中國證監(jiān)會對發(fā)行申請文件的審核反饋意見提供補充材料，發(fā)行人全體董事應對補充內容出具書面回復函。有關中介機構應按中國證監(jiān)會的規(guī)定履行盡職調查或補充出具專業(yè)意見的義務。

　　(二)證券公司債券發(fā)行申請文件

　　證券公司債券發(fā)行的申請文件目錄按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第20號——證券公司發(fā)行債券申請文件》的要求執(zhí)行。對于公開發(fā)行的證券公司債券，發(fā)行人報送的申請文件應包括公開披露的文件和一切相關的資料。整套申請文件應包括兩個部分，即要求在指定報刊或網站披露的文件和不要求在指定報刊或網站披露的文件。公開發(fā)行申請經中國證監(jiān)會批準并且在第一部分文件披露后，整套申請文件可供投資者查閱。申請文件應為原件，如不能提供原件的，應由發(fā)行人律師提供鑒證意見，或由出文單位蓋章，以保證與原件一致。如原出文單位不再存續(xù)，可由承繼其職權的單位或作出撤銷決定的單位出文證明文件的真實性。

　　十五、證券公司債券的上市與交易的制度安排

　　證券公司債券應當由證券登記結算公司負責登記、托管和結算。經批準，國債登記結算公司也可以負責證券公司債券的登記、托管和結算。公開發(fā)行的債券應當申請在證券交易所掛牌集中競價交易;經中國證監(jiān)會批準的，也可采取其他方式轉讓。申請債券上市的證券公司應當與證券交易所訂立上市協(xié)議，遵守證券交易所債券上市規(guī)則，接受證券交易所的監(jiān)管。

　　債券申請上市應當符合下列條件：債券發(fā)行申請已獲批準并發(fā)行完畢;實際發(fā)行債券的面值總額不少于5000萬元;申請上市時仍符合公開發(fā)行的條件;中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。上市債券到期前1個月終止上市交易，由發(fā)行人辦理兌付事宜。債券上市的證券公司出現《中華人民共和國證券法》第六十條、第六十一條規(guī)定情形的，由證券交易所做出暫停交易或終止上市的決定。

　　定向發(fā)行的債券可采取協(xié)議方式轉讓，也可經中國證監(jiān)會批準采取其他方式轉讓，最小轉讓單位不得少于面值50萬元。債券的轉讓應當在合格投資者之間進行，且應當符合轉讓場所的業(yè)務規(guī)則。

　　定向發(fā)行債券的發(fā)行人、主承銷商、提供轉讓服務的證券公司應當將經審查確認的合格投資者的相關資料向證券登記結算公司申報，并辦理證券賬戶的開立、注冊手續(xù)。合格投資者只能使用在證券登記結算公司注冊的證券賬戶進行債券的申購、受讓等投資活動，并填制債券的認購表或受讓表。

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第四章 債券市場(第二節(jié) 債券的發(fā)行與承銷)

　　十六、國際開發(fā)機構人民幣債券的發(fā)行與承銷

　　國際開發(fā)機構是指進行開發(fā)性貸款和投資的多邊、雙邊以及地區(qū)國際開發(fā)性金融機構。

　　國際開發(fā)機構人民幣債券(以下簡稱“人民幣債券”)是指國際開發(fā)機構依法在中國境內發(fā)行的、約定在一定期限內還本付息的、以人民幣計價的債券。

　　(一)審批體制

　　在中國境內申請發(fā)行人民幣債券的國際開發(fā)機構應向財政部等窗口單位遞交債券發(fā)行申請，由窗口單位會同中國人民銀行、國家發(fā)改委、中國證監(jiān)會等部門審核后，報國務院同意。國家發(fā)改委會同財政部，根據國家產業(yè)政策、外資外債情況、宏觀經濟和國際收支狀況，對人民幣債券的發(fā)行規(guī)模及所籌資金用途進行審核。中國人民銀行對人民幣債券發(fā)行利率進行管理。

　　中國人民銀行負責對與人民幣債券發(fā)行和償還有關的人民幣賬戶和人民幣跨境支付進行管理。國家外匯管理局負責對與人民幣債券發(fā)行和償還有關的外匯專用賬戶及相關購匯、結匯進行管理。財政部及國家有關外債、外資管理部門，按照國務院分工對發(fā)債所籌資金發(fā)放的貸款和投資進行管理。

　　(二)發(fā)債機構應具備的基本條件

　　國際開發(fā)機構申請在中國境內發(fā)行人民幣債券應具備以下條件：第一，財務穩(wěn)健，資信良好，經兩家以上(含兩家)評級公司評級，其中至少應有一家評級公司在中國境內注冊且具備人民幣債券評級能力，人民幣債券信用級別為AA級(或相當于AA級)以上;第二，已為中國境內項目或企業(yè)提供的貸款和股本資金在10億美元以上，經國務院批準予以豁免的除外;第三，所募集資金用于向中國境內的建設項目提供中長期固定資產貸款或提供股本資金，投資項目符合中國國家產業(yè)政策、利用外資政策和固定資產投資管理規(guī)定。

　　主權外債項目應列入相關國外貸款規(guī)劃。

　　(三)申請發(fā)行人民幣債券應提交的材料

　　國際開發(fā)機構申請在中國境內發(fā)行人民幣債券應提交以下材料：人民幣債券發(fā)行申請報告;募集說明書;近3年經審計的財務報表及附注;人民幣債券信用評級報告及跟蹤評級安排的說明;為中國境內項目或企業(yè)提供貸款和投資情況;擬提供貸款和股本資金的項目清單及相關證明文件和法律文件;按照《中華人民共和國律師法》執(zhí)業(yè)的律師出具的法律意見書;與本期債券相關的其他重要事項。

　　(四)會計標準與法律要求

　　發(fā)行人民幣債券的國際開發(fā)機構應當按照中國企業(yè)會計準則編制財務報告，除非該國際開發(fā)機構所采用的會計準則經中國財政部認定已與中國企業(yè)會計準則實現了等效。發(fā)行人民幣債券的國際開發(fā)機構的財務報告應當經中國具有證券、期貨資格的會計師事務所進行審計，除非該國際開發(fā)機構所在國家或地區(qū)與中國財政部簽署了注冊會計師審計公共監(jiān)管等效協(xié)議。

　　國際開發(fā)機構發(fā)行人民幣債券須由按照《中華人民共和國律師法》執(zhí)業(yè)的律師進行法律認證，并出具法律意見書。

　　(五)債券的承銷

　　國際開發(fā)機構在中國境內公開發(fā)行人民幣債券應組成承銷團，承銷商應為在中國境內設立的具備債券承銷資格的金融機構。

　　(六)利率的確定

　　人民幣債券發(fā)行利率由發(fā)行人參照同期國債收益率水平確定，并由中國人民銀行核定。

　　(七)其他相關事項

　　人民幣債券發(fā)行結束后，經相關市場監(jiān)督管理部門批準，可以交易流通。獲準發(fā)行人民幣債券的國際開發(fā)機構(以下簡稱“發(fā)行人”)應當遵循中國有關信息披露的法律規(guī)定，切實履行信息披露義務。發(fā)行人將發(fā)債所籌集的人民幣資金直接匯出境外使用的，應遵守中國人民銀行的有關規(guī)定。經國家外匯管理局批準，國際開發(fā)機構發(fā)行人民幣債券所籌集的資金可以購匯匯出境外使用。

　　發(fā)行人應向國家外匯管理局說明購匯匯出境外使用的資金的真實用途，并定期向國家外匯管理局報備資金境外使用情況。發(fā)行人應按中國有關法律規(guī)定對發(fā)債閑置資金進行使用和管理。發(fā)行人為發(fā)債募集資金開立非居民人民幣專用賬戶的，應向中國人民銀行備案。發(fā)行人從境外調入人民幣資金用于人民幣債券還本付息的，應向中國人民銀行備案。發(fā)行人從境外調入外匯資金用于人民幣債券還本付息、使用境內人民幣債券發(fā)行收入和投資收益償付原境外調入資金以及匯出投資收益等涉及的外匯賬戶開立、跨境外匯支付及購匯和結匯等事宜，應經國家外匯管理局核準。發(fā)行人須在每季度末向人民幣債券發(fā)行審核部門分別報送運用人民幣債券資金發(fā)放及回收人民幣貸款、投資的情況。國際開發(fā)機構發(fā)行人民幣債券工作文本語言應為中文。國際開發(fā)機構在中國境內發(fā)行人民幣債券，發(fā)生違約或其他糾紛時，適用中國法律。

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