2019年證券從業(yè)資格《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)：股票的價(jià)值與價(jià)格

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考點(diǎn)36：股票的價(jià)值與價(jià)格

(一)股票的價(jià)值

1.股票的票面價(jià)值

股票的票面價(jià)值又被稱為面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。

2.股票的賬面價(jià)值

股票的賬面價(jià)值又被稱為股票凈值或每股凈資產(chǎn)。

3.股票的清算價(jià)值

股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。大多數(shù)公司的實(shí)際清算價(jià)值低于其賬面價(jià)值。

4.股票的內(nèi)在價(jià)值

股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。

(二)股票的價(jià)格

1.股票的理論價(jià)格

股票的理論價(jià)格是未來(lái)收益的現(xiàn)值。

2.股票的市場(chǎng)價(jià)格

股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。受到供求關(guān)系的影響。

(三)影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素

1.公司經(jīng)營(yíng)狀況

(1)公司治理水平與管理層質(zhì)量。

(2)公司競(jìng)爭(zhēng)力。

(3)財(cái)務(wù)狀況。會(huì)計(jì)報(bào)表描述經(jīng)營(yíng)狀況，重點(diǎn)在于研究公司的盈利性、安全性和流動(dòng)性。

凈資產(chǎn)收益率(ROE)=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)=凈利潤(rùn)/銷售收人*銷售收入/總資產(chǎn)*總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=銷售利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*杠桿比率

2.行業(yè)與部門因素

(1)行業(yè)分類

(2)行業(yè)分析因素。行業(yè)因素包括定性因素和定量因素，常見(jiàn)的有：

第一，行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。

第二，行業(yè)可持續(xù)性。

第三，抗外部沖擊的能力。

第四，監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。

第五，勞資關(guān)系。

第六，財(cái)務(wù)與融資問(wèn)題。

第七，行業(yè)估值水平。

(3)行業(yè)生命周期。幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期四個(gè)階段。

3.宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素

(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。(2)經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。所謂的景氣循環(huán)。(3)貨幣政策。(4)財(cái)政政策。(5)市場(chǎng)利率。(6)通貨膨脹。(7)匯率變化。(8)國(guó)際收支狀況。

(四)股票投資主要分析方法

股票投資分析方法主要有三大類：基本分析法、技術(shù)分析法、量化分析法。

1.基本(基本面)分析法

基本分析法的兩個(gè)假設(shè)為：①股票的價(jià)值決定其價(jià)格②股票的價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)?；痉治鲋饕ê暧^經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容。

(1)宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分為三類：

第一，先行性指標(biāo)。這類指標(biāo)可以對(duì)將來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況提供預(yù)示性的信息，如利率水平、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價(jià)格、企業(yè)投資規(guī)模等。

第二，同步性指標(biāo)。這類指標(biāo)的變化基本上與總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的轉(zhuǎn)變同步，如個(gè)人收人、企業(yè)工資支出、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、社會(huì)商品銷售額等。

第三，滯后性指標(biāo)。這類指標(biāo)的變化一般滯后于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的變化，如失業(yè)率、庫(kù)存量、銀行未收回貸款規(guī)模等。經(jīng)濟(jì)政策主要包括貨幣政策、財(cái)政政策、信貸政策、債務(wù)政策、稅收政策、利率與匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收人分配政策等。

(2)行業(yè)和區(qū)域分析。

(3)公司分析。公司分析是基本分析的重點(diǎn)。

2.技術(shù)分析法

股票的市場(chǎng)價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間。

技術(shù)分析的三個(gè)假設(shè)是：①市場(chǎng)的行為包含一切信息、②價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)、③歷史會(huì)重復(fù)。

技術(shù)分析法主要有：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標(biāo)理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。

3.量化分析法

量化分析法是利用統(tǒng)計(jì)、數(shù)值模擬和其他定量模型進(jìn)行證券市場(chǎng)相關(guān)研究的一種方法，具有使用大量數(shù)據(jù)、模型和電腦的顯著特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于解決證券估值、組合構(gòu)造與優(yōu)化、策略制定、績(jī)效評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與風(fēng)險(xiǎn)管理等投資相關(guān)問(wèn)題，是繼傳統(tǒng)的基本分析和技術(shù)分析之后發(fā)展起來(lái)的一種重要的股票投資分析方法。

4.股票投資分析應(yīng)注意的問(wèn)題

(1)基本分析法

優(yōu)點(diǎn)：能夠從經(jīng)濟(jì)和金融層面揭示股票價(jià)格決定的基本因素及這些因素對(duì)價(jià)格的影響方式和影響程度。

缺點(diǎn)：對(duì)基本面數(shù)據(jù)的真實(shí)、完整性具有較強(qiáng)依賴，短期價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)能力較弱。

(2)技術(shù)分析法

優(yōu)點(diǎn)：直接選取公開(kāi)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，采用圖表等方法對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)作出直觀的解釋。

缺點(diǎn)：缺乏牢固的經(jīng)濟(jì)金融理論基礎(chǔ)，對(duì)股票價(jià)格行為模式的判斷有一定隨意性。

(3)量化分析法

優(yōu)點(diǎn)：較多采用復(fù)雜的數(shù)理模型和計(jì)算機(jī)數(shù)值模擬，能夠提供較為精細(xì)化的分析結(jié)論。

缺點(diǎn)：對(duì)使用者的定量分析技術(shù)有較高要求，不易為普通公眾所接受；存在模型風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)交易系統(tǒng)的速度和市場(chǎng)數(shù)據(jù)的精確度有較高要求

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