2008年證券投資分析第四章模擬試題(4)

（六）辨析題（辨別是非并作簡(jiǎn)要分析）

1.在寡頭壟斷的市場(chǎng)上，在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占很大份額的少數(shù)生產(chǎn)者對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格和交易具有一定的壟斷能力。

2.在寡頭壟斷的市場(chǎng)上，生產(chǎn)同一種產(chǎn)品的每個(gè)生產(chǎn)者的價(jià)格政策和經(jīng)營(yíng)方式及其變化會(huì)對(duì)其他生產(chǎn)者形成重要影響。

3.鋼鐵、汽車及少數(shù)儲(chǔ)量集中的礦產(chǎn)品如石油等資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)品的市場(chǎng)多屬寡頭壟斷類型市場(chǎng)。

4.根據(jù)行業(yè)變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的關(guān)系程度，可對(duì)行業(yè)類型進(jìn)行劃分。

5.增長(zhǎng)型行業(yè)的產(chǎn)業(yè)收入增長(zhǎng)速率相對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)呈現(xiàn)非同步狀態(tài)。

6.投資者對(duì)高增長(zhǎng)行業(yè)的股票十分感興趣。

7.防御型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)形態(tài)不受經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段的影響。

8.對(duì)防御型行業(yè)的投資屬于收入投資，而非資本利得投資。

9.食品業(yè)和公用事業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，其收入仍相對(duì)穩(wěn)定。

10.在產(chǎn)業(yè)周期的成長(zhǎng)階段，新行業(yè)出現(xiàn)了生產(chǎn)廠商和產(chǎn)品相互競(jìng)爭(zhēng)的局面。

11.在產(chǎn)業(yè)周期的成長(zhǎng)階段，生產(chǎn)廠商不能單純地依靠擴(kuò)大產(chǎn)量、提高市場(chǎng)份額來增加收入，而必須依靠追加生產(chǎn)、提高生產(chǎn)技術(shù)水平、降低成本，以及研制和開發(fā)新產(chǎn)品的方法來爭(zhēng)取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持企業(yè)生存。

12.在產(chǎn)業(yè)周期的成長(zhǎng)階段，行業(yè)的增長(zhǎng)具有可測(cè)性。

13.處于產(chǎn)業(yè)周期成長(zhǎng)階段的行業(yè)較適合于投資者投資。

14.在產(chǎn)業(yè)生命周期的衰退階段，原行業(yè)出現(xiàn)廠商數(shù)目逐步減少，市場(chǎng)逐漸萎縮，利潤(rùn)下降的蕭條景象。

15.公用事業(yè)是政府實(shí)施管理的主要產(chǎn)業(yè)之一。

16.交通運(yùn)輸行業(yè)有必要由政府統(tǒng)一管理。

17.投資者應(yīng)選擇增長(zhǎng)型行業(yè)進(jìn)行投資。

18.投資者在選擇投資對(duì)象時(shí)應(yīng)排斥增長(zhǎng)速度與國(guó)民經(jīng)濟(jì)同步的行業(yè)，因?yàn)檫@些行業(yè)的投資回報(bào)不及增長(zhǎng)型行業(yè)。

19.投資者應(yīng)選擇處于生命周期成長(zhǎng)期和穩(wěn)定期的行業(yè)進(jìn)行投資。

20.投資者應(yīng)避免投資于處于生命周期初創(chuàng)期的行業(yè)。

答案:

1.是。因?yàn)檫@些少數(shù)生產(chǎn)者的產(chǎn)量非常大。

2.是。因?yàn)橹挥猩贁?shù)生產(chǎn)者生產(chǎn)同一種產(chǎn)品。

3.是。因?yàn)樯a(chǎn)這些產(chǎn)品必需巨額投資、復(fù)雜的技術(shù)或產(chǎn)品儲(chǔ)量的分布限制了新企業(yè)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的侵入。

4.是。因?yàn)樾袠I(yè)變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)關(guān)系的密切程度不一樣。

5.是。因?yàn)樵鲩L(zhǎng)型行業(yè)主要依靠技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及優(yōu)質(zhì)服務(wù)使其收入經(jīng)常呈現(xiàn)出增長(zhǎng)形態(tài)。

6.是。因?yàn)楦咴鲩L(zhǎng)行業(yè)為投資者提供了在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中財(cái)富“套期保值”的手段。

7.是。因?yàn)榉烙托袠I(yè)的產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定。

8.是。因?yàn)榉烙托袠I(yè)的運(yùn)動(dòng)形態(tài)不受經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段的影響。

9.是。因?yàn)槭称窐I(yè)和公用事業(yè)屬防御型行業(yè)，它們的需求對(duì)其產(chǎn)品的收入彈性較小。

10.是。因?yàn)樵谶@一階段市場(chǎng)前景看好，投資于新行業(yè)的廠商大量增加，同時(shí)，產(chǎn)品也從單一、低質(zhì)、高價(jià)向多樣、優(yōu)質(zhì)和低價(jià)方向發(fā)展。

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11.是。因?yàn)樵谶@一階段，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷發(fā)展和產(chǎn)品產(chǎn)量的不斷增加，市場(chǎng)需求已日趨飽和。

12.是。因?yàn)樵谶@一階段，行業(yè)發(fā)展受不確定因素的影響較少，行業(yè)的波動(dòng)也較小。

13.是。因?yàn)檫@一階段行業(yè)的增長(zhǎng)具有可測(cè)性，投資者蒙受經(jīng)營(yíng)失敗而導(dǎo)致投資損失的可能性大大降低，因而分享行業(yè)增長(zhǎng)帶來的收益的可能性大大提高。

14.是。因?yàn)樵谶@一階段，新產(chǎn)品和大量替代品的出現(xiàn)，使原產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)需求逐漸減少，產(chǎn)品銷售量下降，一些廠商開始把資金轉(zhuǎn)向更有利可圖的產(chǎn)業(yè)。

15.是。因?yàn)楣檬聵I(yè)是社會(huì)的基礎(chǔ)設(shè)施，投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、收效慢，允許眾多廠商投資建設(shè)不經(jīng)濟(jì)，因此往往由政府通過授予某些廠商獨(dú)家經(jīng)營(yíng)特許權(quán)的方法進(jìn)行管理。

16.是。因?yàn)榻煌ㄟ\(yùn)輸與大眾生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切聯(lián)系，其服務(wù)范圍廣，涉及問題多，有必要由政府統(tǒng)一管理。

17.是。因?yàn)樵鲩L(zhǎng)型行業(yè)的增長(zhǎng)速度快于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率，投資者可享受快速增長(zhǎng)帶來的較高股價(jià)和股息。

18.非。因?yàn)檫@些行業(yè)的投資回報(bào)雖不及增長(zhǎng)型行業(yè)，但發(fā)展較穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)較小。

19.是。因?yàn)檫@些行業(yè)有較大的發(fā)展?jié)摿?，基礎(chǔ)較穩(wěn)定，盈利逐年增加，股息紅利相應(yīng)提高，投資者有望得到豐厚而穩(wěn)定的收益。

20.是。因?yàn)檫@些行業(yè)的發(fā)展前景尚難預(yù)料，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

（七）簡(jiǎn)答題

1.為什么要進(jìn)行行業(yè)分析？
2.完全競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)有哪些特點(diǎn)？
3.壟斷競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)有哪些特點(diǎn)？
4.完全壟斷型市場(chǎng)有哪些特點(diǎn)？
5.為什么處于行業(yè)生命周期初創(chuàng)階段的企業(yè)更適合投機(jī)者而非投資者？
6.怎樣進(jìn)行行業(yè)投資決策？
7.為什么要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析？
8.為什么說中、西部資源開發(fā)將構(gòu)成今后我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展的重要基礎(chǔ)？
9.我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈現(xiàn)哪些趨勢(shì)？
10.滬、深上市公司區(qū)域分布有哪些共同點(diǎn)？

答案:

（七）簡(jiǎn)答題

1.這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)分析主要分析了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的總體狀況，而沒有對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的各組成部分進(jìn)行具體分析。但各部門的發(fā)展并非都和總體水平保持一致，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好、速度增長(zhǎng)、效率提高的情況下，有的部門的增長(zhǎng)與國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)同步，有的部門高于或低于國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)；反之亦然。因此，為了幫助投資者解決如何投資的問題，要對(duì)具體投資對(duì)象加以選擇，就需要進(jìn)行行業(yè)分析。

2.完全競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)有六大特點(diǎn)，這就是：（1）生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng)；（2）產(chǎn)品不論是有形或無形的，都是同質(zhì)的，無差別的；

（3）沒有一個(gè)企業(yè)能夠影響產(chǎn)品的價(jià)格；（4）企業(yè)永遠(yuǎn)是價(jià)格的接受者而不是價(jià)格的制定者；（5）企業(yè)的盈利基本上由市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求來決定；（6）生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)情況非常了解，并可自由進(jìn)入或退出這個(gè)市場(chǎng)。

3.壟斷競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)的特點(diǎn)是：（1）生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動(dòng)；

（2）生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即產(chǎn)品之間存在差異；（3）由于產(chǎn)品差異性的存在，生產(chǎn)者可以樹立自己產(chǎn)品的信譽(yù)，從而對(duì)其產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制能力。

4.完全壟斷型市場(chǎng)的特點(diǎn)有：（1）壟斷者能夠根據(jù)市場(chǎng)的供需情況制定理想的價(jià)格和產(chǎn)量，在高價(jià)少銷和低價(jià)多銷之間進(jìn)行選擇，以獲取最大的利潤(rùn)；（2）壟斷者在制定產(chǎn)品的價(jià)格與生產(chǎn)數(shù)量方面的自由性是有限度的，要受反壟斷法和政府管制的約束。

5.這主要是由于：（1）新行業(yè)剛誕生或初建不久，只有為數(shù)不多的公司投資于這個(gè)新興行業(yè)；（2）初創(chuàng)階段產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)立投資和產(chǎn)品的研究開發(fā)費(fèi)用較高，而產(chǎn)品市場(chǎng)需求狹小，銷售收入較低，所以，這些創(chuàng)業(yè)公司不但沒有盈利，反而可能普遍虧損；（3）較高的產(chǎn)品成本和價(jià)格與較小的市場(chǎng)需求，使這些創(chuàng)業(yè)公司面臨很大的投資風(fēng)險(xiǎn)；（4）在初創(chuàng)階段，企業(yè)可能因財(cái)務(wù)困
難而引發(fā)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，這類企業(yè)更適合投機(jī)者而不適合投資者。

6.行業(yè)投資決策大致包括下列內(nèi)容：（1）通過行業(yè)分析，選擇處于成長(zhǎng)期或穩(wěn)定期，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力雄厚，有較大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)；（2）通過對(duì)即期價(jià)格收益（本益比）的分析，選擇可投資行業(yè)的證券；（3）通過對(duì)某一行業(yè)的考察，判斷市場(chǎng)是否高估或低估該行業(yè)的增長(zhǎng)能力及其證券的真實(shí)價(jià)值；（4）運(yùn)用商業(yè)性投資公司公布的行業(yè)調(diào)查報(bào)告及行業(yè)評(píng)估和建議等資料，確定某行業(yè)證券的投資價(jià)值；（5）分析消費(fèi)者的偏好和收入分配的變化；（6）國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者介入該行業(yè)的可能及狀況。

7.這是因?yàn)槲覈?guó)的東、中、西部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡，不同區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度和基本特點(diǎn)都影響到上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力，最終影響投資者的投資收益。所以，投資者在選擇上市公司進(jìn)行投資決策時(shí)，有必要作經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析。

8.這是因?yàn)椋海?）中、西部自然資源和礦產(chǎn)資源明顯優(yōu)于東部；（2）東部地區(qū)市場(chǎng)逐漸飽和，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，勞動(dòng)力成本提高，原材料相對(duì)匱乏，促使企業(yè)家把目光轉(zhuǎn)向中西部的資源開發(fā)；（3）中、西部經(jīng)過反思，開始擺脫對(duì)中央政府“等、靠、要”的依賴，憑借巨大的資源優(yōu)勢(shì)，努力尋求海內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)發(fā)展依托。

9.我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：東部與中、西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的
絕對(duì)差距將繼續(xù)擴(kuò)大，但中部地區(qū)的增長(zhǎng)速度會(huì)有所加快。中央政府在保證東部沿海地區(qū)高速發(fā)展的同時(shí)，大力支中、西部的經(jīng)濟(jì)開發(fā)，在增加重大基礎(chǔ)性工程投資的同時(shí)，在投資和貸款、擴(kuò)大自主權(quán)等方面給予政策優(yōu)惠。

東部將逐步地和更大規(guī)模地參與中、西部的經(jīng)濟(jì)開發(fā)，中、西部的廉價(jià)勞動(dòng)力、豐富的資源和廣大的產(chǎn)品需求市場(chǎng)將為東部的投資提供美好的前景。中、西部將加大改革開放力度，提高自身發(fā)展能力。

10.滬、深上市公司區(qū)域分布有兩個(gè)共同點(diǎn)：一是本地上市公司的比例很大，都超過1/3，滬市更達(dá)到將近一半；二是本地及周邊輻射地區(qū)上市公司所占比例都超過了50％。

（八）論述題

影響行業(yè)興衰的主要因素有哪些？

參考答案

影響行業(yè)興衰的主要因素有：

（1）技術(shù)進(jìn)步。首先，要考慮產(chǎn)品的穩(wěn)定性。產(chǎn)品的穩(wěn)定性關(guān)系到產(chǎn)品的未來需求。僅以一時(shí)風(fēng)行的產(chǎn)品為基礎(chǔ)的行業(yè)很快會(huì)被淘汰，產(chǎn)品性質(zhì)穩(wěn)定的產(chǎn)品如鋼鐵工業(yè)和化學(xué)工業(yè)，其產(chǎn)品需求則有較長(zhǎng)期的穩(wěn)定性。其次，技術(shù)進(jìn)步對(duì)行業(yè)的影響巨大。目前人類社會(huì)正處于科學(xué)技術(shù)日新月異的時(shí)代，新興學(xué)科不斷涌現(xiàn)，理論科學(xué)向?qū)嵱眉夹g(shù)的轉(zhuǎn)化速度大大加快。新技術(shù)不斷地推出新行業(yè)，不僅威脅舊行業(yè)的生存，而且不斷地淘汰舊行業(yè)。

（2）政府政策。首先，政府對(duì)直接服務(wù)于公共利益，或與公共利益密切聯(lián)系的公用事業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)及金融部門實(shí)施管理。其次，政府的管理措施可以影響新行業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍、增長(zhǎng)速度、價(jià)格政策及利潤(rùn)率等等許多方面。再次，政府通過補(bǔ)貼、優(yōu)惠稅法、限制外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)稅、保護(hù)某一行業(yè)的附加法規(guī)等措施，對(duì)行業(yè)進(jìn)行促進(jìn)干預(yù)，使之降低成本，并刺激和擴(kuò)大投資規(guī)模。第四，政府對(duì)某些產(chǎn)業(yè)實(shí)施限制性規(guī)定，加重某些行業(yè)的負(fù)擔(dān)，影響其利潤(rùn)的形成。

（3）社會(huì)習(xí)慣的改變。隨著人們生活水平和受教育水平的提高，消費(fèi)心理、消費(fèi)習(xí)慣、文明程度和社會(huì)責(zé)任感逐漸改變，從而引起對(duì)某些商品的需求變化并進(jìn)一步影響行業(yè)的興衰。同時(shí)，這些社會(huì)觀念、社會(huì)習(xí)慣、社會(huì)趨勢(shì)的變化對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、生產(chǎn)成本和利潤(rùn)收益等方面都會(huì)產(chǎn)生一定的影響，使一些不再適應(yīng)社會(huì)需要的行業(yè)衰退而又激發(fā)新興行業(yè)的發(fā)展。
 

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