證券從業(yè)資格考試(基礎(chǔ)知識(shí))輔導(dǎo):交易原則和交易規(guī)則

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　　證券交易所采用經(jīng)紀(jì)制交易方式，投資者必須委托具有會(huì)員資格的證券經(jīng)紀(jì)商在交易所內(nèi)代理買賣證券，經(jīng)紀(jì)商通過公開竟價(jià)形成證券價(jià)格，達(dá)成交易。

　　我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券交易遵循公開、公平、公正的原則。

　　我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)采用公開的集中交易方式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。證券交易當(dāng)事人買賣的證券可以采用紙面形式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。證券交易以現(xiàn)貨和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行交易。

　　1.交易原則

　　（1）價(jià)格優(yōu)先原則。價(jià)格較高的買入申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較低的買入申報(bào)，價(jià)格較低的賣出申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較高的賣出申報(bào)。

　?。?）時(shí)間優(yōu)先原則。同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序，即買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按證券交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。

　　2.證券交易所交易規(guī)則

　　上海、深圳證券交易所主板市場(chǎng)交易規(guī)則。上海、深圳證券交易所主板市場(chǎng)的主要交易規(guī)則有：

　?。?）交易時(shí)間。交易所有嚴(yán)格的交易時(shí)間，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)開始和結(jié)束集中交易，以示公正。滬、深證券交易所規(guī)定，采用競(jìng)價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9：15～9：25為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間；上海證券交易所9：30～11：30、l3：00～15：00為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間；深圳證券交易所9：30～ll：30、13：00～14：57為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間，l4：57～15：00為收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，15：00～15：30為大宗交易時(shí)間。

　　（2）交易單位。交易單位是交易所規(guī)定每次申報(bào)和成交的交易數(shù)量單位，以提高交易效率。一個(gè)交易單位俗稱“一手”，委托買賣的數(shù)量通常為一手或一手的整數(shù)倍。滬、深證券交易所規(guī)定，通過競(jìng)價(jià)交易買入股票、基金、權(quán)證的，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為l00股（份）或其整數(shù)倍。賣出股票、基金、權(quán)證時(shí)，余額不足l00股（份）的部分，應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣出。股票、基金、權(quán)證交易單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過l00萬股（份）。

　　（3）證券交易的計(jì)價(jià)單位和申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位。不同證券的交易采用不同的計(jì)價(jià)單位。股票為“每股價(jià)格”，基金為“每份基金價(jià)格”，權(quán)證為“每份權(quán)證價(jià)格”，債券為“每百元面值債券的價(jià)格”，債券質(zhì)押式回購為“每百元資金到期年收益”，債券買斷式回購為“每百元面值債券的到期購回價(jià)格”。A股、債券交易和債券買斷式回購交易的申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.Ol元人民幣，基金、權(quán)證交易為0.001元人民幣；上海證券交易所B股交易為0.001美元，深圳證券交易所B股交易為0.01港元；債券質(zhì)押式回購交易為0.005元。

　?。?）報(bào)價(jià)方式。傳統(tǒng)的證券交易所用口頭叫價(jià)方式并輔之以手勢(shì)作為補(bǔ)充，現(xiàn)代證券交易所多采用電腦報(bào)價(jià)方式。

　?。?）價(jià)格決定。我國(guó)上海、深圳證券交易所的證券競(jìng)價(jià)交易采取集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)方式。集合競(jìng)價(jià)是指在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性撮合的競(jìng)價(jià)方式；連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。

　　集合競(jìng)價(jià)時(shí)【可確定開盤價(jià)】，成交價(jià)格的確定原則為：可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格；高于該價(jià)格的買入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交的價(jià)格；與該價(jià)格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價(jià)格。集合競(jìng)價(jià)期間未成交的買賣申報(bào)，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)。證券的開盤價(jià)為當(dāng)日該證券的第一筆成交價(jià)格。

　?。?）漲跌幅限制。滬、深證券交易所對(duì)股票、基金交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為l0%，其中ST股票和*ST股票價(jià)格漲跌幅比例為5%。屬于下列情形之一的，首個(gè)交易日無價(jià)格漲跌幅限制：首次公開發(fā)行上市的股票和封閉式基金；增發(fā)上市的股票；暫停上市后恢復(fù)上市的股票；交易所認(rèn)定的其他情形。

　　2012年3月，上交所和和深交所完善股票上市首日盤中臨時(shí)停盤制度以加強(qiáng)對(duì)新股上市初期的交易監(jiān)管。

　　深圳證券交易所規(guī)定，當(dāng)股票上市首日出現(xiàn)下列情形之一的，深圳證券交易所可以對(duì)其實(shí)施盤中臨時(shí)停牌至14：57：（1）盤中成效價(jià)較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過10%的；（2）盤中換手率達(dá)到或超過50%的。臨時(shí)停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)。深圳證券交易所于14:57將其復(fù)牌并對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行復(fù)牌集合競(jìng)價(jià)，再進(jìn)行收盤集合競(jìng)價(jià)。暫停上市后恢復(fù)上市首日等實(shí)行無價(jià)格漲跌限制的股票的盤中臨時(shí)停牌，參照該規(guī)定執(zhí)行。

　　上海證券交易所規(guī)定，新股上市首日出現(xiàn)下列異常波動(dòng)情形之一的，交易所可以對(duì)其實(shí)施盤中臨時(shí)停牌：（1）盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌10%以上（含）；（2）盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)上漲或下跌20%以上（含）；（3）盤中換手率（成交量除以當(dāng)日實(shí)際上市流通量）達(dá)到80%以上（含）。因第（1）項(xiàng)停牌的，當(dāng)日僅停牌一次，停牌持續(xù)時(shí)間為30分鐘，停牌時(shí)間達(dá)到或超過14：55的，當(dāng)日14:55復(fù)牌。因第（2）（3）項(xiàng)停牌的，停牌持續(xù)時(shí)間至當(dāng)日14:55。上海證券交易所其他無價(jià)格漲跌幅限制股票盤中臨時(shí)停牌的標(biāo)準(zhǔn)。比照適用于上述規(guī)定。

　　上海證券交易所還規(guī)定，新股上市初期（上市后的前10個(gè)交易日）出現(xiàn)的下列行為屬于異常交易行為，交易所予以重點(diǎn)監(jiān)控：（1）同一賬戶或同一控制人控制的多個(gè)賬戶，單日累計(jì)買入數(shù)量超過新股實(shí)際上市流通量1‰的；（2）同一賬戶或同一控制人控制的多個(gè)賬戶進(jìn)行日內(nèi)反向交易或頻繁隔日反向交易，且數(shù)量較大的；（3）在集合競(jìng)價(jià)階段或收盤前15分鐘，通過高價(jià)申報(bào)、大額申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、頻繁申報(bào)撤單等方式，嚴(yán)重影響新股開盤價(jià)或者收盤價(jià)的；（4）在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，當(dāng)最新成交價(jià)接近日內(nèi)最高成交價(jià)時(shí)，以上不低于行情即時(shí)揭示的最低買入價(jià)格累計(jì)申報(bào)時(shí)點(diǎn)之前的行情揭示最新成交價(jià)的2%。且數(shù)量較大的；（6）利用市價(jià)委托進(jìn)行大額申報(bào)，嚴(yán)重影響新股交易價(jià)格的；（7）上交所認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)控的其他新股異常交易行為。

　?。?）（了解）掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌。交易所對(duì)上市證券實(shí)行掛牌交易。證券上市期屆滿或依法不再具備上市條件的，交易所終止其上市交易，并予以摘牌。股票、封閉式基金交易出現(xiàn)異常波動(dòng)的，交易所可以決定停牌，直至相關(guān)當(dāng)事人作出公告當(dāng)日的上午10：30予以復(fù)牌。

　　（8）交易行為監(jiān)督。

　　涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為違規(guī)行為；買賣證券的時(shí)間、數(shù)量、方式受限行為；可能影響證券交易價(jià)格或數(shù)量的異常交易行為；證券交易價(jià)格或交易量明顯異常的情形；證券交易所認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)控的其他事項(xiàng)。

　?。?）交易異常情況處理。因發(fā)生不可抗力、意外事件、技術(shù)故障或交易所認(rèn)定的其他異常情況，導(dǎo)致部分或全部交易不能進(jìn)行的，交易所將及時(shí)向市場(chǎng)公告，并可視情況需要單獨(dú)或者同時(shí)采取技術(shù)性停牌、臨時(shí)停市、暫緩進(jìn)入交收等措施。

　　交易所采取上述措施的，將及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。對(duì)技術(shù)性停牌或臨時(shí)停市的決定，交易所通過網(wǎng)站及相關(guān)媒體及時(shí)予以公告。技術(shù)性停牌或臨時(shí)停市原因消除后，交易所可以決定恢復(fù)交易，并向市場(chǎng)公告。

　?。?0）信息發(fā)布。

　　交易規(guī)則看似平常，但正是這些交易規(guī)則組織起每日巨額的證券交易，保證了證券交易的高效、有序進(jìn)行。

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