09年注冊會計師《財務管理成本》債券及股票估價二
更新時間:2009-10-19 15:27:29
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【例4-16】
注意:由于債券在一年內復利2次,給出的票面利率是以1年為計息期的名義利率,也稱為報價利率。給出的必要報酬率也稱為名義必要報酬率,由于兩者是相等的,所以該債券的價值應當等于面值。
以半年為計息期的實際利率,稱為實際周期利率
以半年為計息期的必要報酬率,稱為實際周期必要報酬率
名義必要報酬率=實際周期必要報酬率×1年計息的次數
實際的按年計算的必要報酬率=(1+實際周期必要報酬率)1年計息的次數-1
注意:在計算債券價值時,除非特別指明,票面利率與必要報酬率采用同樣的計息規(guī)則
包括計息方式(單利或復利)、計息期和利息率性質(報價利率或實際利率)。見教材110頁
為了便于不同債券的比較,在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率,報價利率根據實際的周轉利率乘以1年的復利次數得出,已經形成慣例。
【例4-19】
有一債券面值為1000元,票面利率為8%,每半年支付一次利息,5年到期。假設必要報酬率為10%。則該債券的價值。
注:報價利率為按年計算的名義利率,由于是每半年付息一次,所以:
實際的周期利率為4%
必要報酬率應該與票面利率采用同樣的計息規(guī)則,由于名義必要報酬率=10%,所以實際的周期必要報酬率=10%÷2=5%
由于半年計息一次,所以5年期內計息期共計10期
債券的價值
=40×(P/A,5%,10)+1000×(P/S,5%,10)
=40×7.7217+1000×0.6139
=922.768(元)
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