2022年7月期貨從業(yè)資格期貨投資分析綜合題

期貨從業(yè)資格期貨投資分析綜合題

綜合題(每問備選答案中有一項或多項符合題目要求，不選、錯選均不得分。)

某油脂貿(mào)易公司從馬來西亞進口棕櫚油轉(zhuǎn)銷國內(nèi)市場。為防止庫存棕櫚油價格下跌對公司經(jīng)營造成不利影響，經(jīng)過慎重決策，公司制定了對棕櫚油庫存進行賣出保值策略。根據(jù)該情境，回答以下四題。

1.假設(shè)4月15日棕櫚油現(xiàn)貨市場價格為5550元/噸，當天公司剩余庫存20000噸，運輸在途10000噸(5月初到港)，已簽訂采購合同10000噸(5月底前到貨)，并已簽訂銷售合同8000噸(5月底前出庫)。則至5月底前，該企業(yè)的庫存風險水平(即風險敞口)為()噸。

A.20000

B.30000

C.32000

D.38000

【答案】C

【解析】計算公式：風險敞口=期末庫存水平+(當期采購量—當期銷售量)=20000+(10000+10000-8000)=32000噸

2.假設(shè)該企業(yè)將套保比例定為風險敞口的80%，并在4月16日以5590元/噸的價格在期貨市場棕櫚油9月合約上進行賣出套保。并初步?jīng)Q定在5月31日結(jié)束套保(共計45天)假設(shè)棕櫚油期貨保證金率為13%，一年期貸款基準利率5.6%，期貨交易手續(xù)費(單邊)5元/手。則該企業(yè)參與期貨交易全過程的成本核算約為()萬元。

A.1860

B.1875

C.2006

D.2020

【答案】B

【解析】32000×80%/10×5+5590×13%×32000×80%(1+45/365×5.6%)=1874.5萬元

3.假設(shè)6月16日和7月8日該貿(mào)易商分兩次在現(xiàn)貨市場上，以5450元/噸賣出20000噸和以5400元/噸賣出全部剩余棕櫚油庫存，則最終庫存現(xiàn)貨跌價損失為()萬元。

A.180

B.200

C.380

D.400

【答案】C

【解析】現(xiàn)貨跌價損失：(5550—5450)×20000+(5550—5400)×12000=380萬元

4.假設(shè)貿(mào)易商最終延長了套期保值交易，實際上是在6月16日和7月8日在期貨市場上分別買入平倉16000噸和9600噸的9月棕櫚油期貨合約，結(jié)束套保。平倉價分別為5500元/噸和5450元/噸，全部費用大概合計約15萬元。經(jīng)過套期保值交易后，貿(mào)易商的結(jié)果是()。

A.期貨與現(xiàn)貨市場盈虧沖抵，略有盈利

B.期貨與現(xiàn)貨市場盈虧沖抵，仍有損失

C.期貨與現(xiàn)貨市場盈虧沖抵，正好為0

D.達到了公司預(yù)期的完全套保的目的

【答案】B

【解析】期貨市場平倉盈利：(5590—5500)×16000+(5590-5450)×9600—15=263.4萬元；而現(xiàn)貨跌價損失為380萬元，故選擇B。

某基金現(xiàn)有資產(chǎn)為40億元，修正久期為7.5；負債為50億元，修正久期為5.6。國債期貨(面值為100萬元)的當前價格為98.6，最便宜對可交割債券(CTD)的修正久期為6.2，轉(zhuǎn)換因子為1.1。據(jù)此回答以下三個問題。

1.根據(jù)久期缺口=資產(chǎn)久期–負債久期×負債/資產(chǎn)，該基金當前的久期缺口是()。

A.0.5

B.1.0

C.1.5

D.2.0

【答案】A

【解析】久期缺口=7.5-5.6×50/40=0.5。

2.該基金面臨的風險是()。

A.利率上漲，資產(chǎn)減值

B.利率下跌，資產(chǎn)減值

C.利率上漲，負債減值

D.利率下跌，負債減值

【答案】A

【解析】該基金久期缺口為0.5，資產(chǎn)受利率影響更大，利率上升時資產(chǎn)減值。

3.為對沖風險，該基金需要交易()手國債期貨。

A.380

B.327

C.297

D.5312

【答案】B

【解析】需要賣出國債期貨手數(shù)=0.5×40億/(98.6×6.2×10000)=327.16。

投資者持有如下表所示的股票組合：

假設(shè)投資者計劃對該股票組合進行套期保值。套期保值期限為1個月。根據(jù)上述信息回答以下四題。

1.最適于對上述股票組合進行套期保值的期貨品種是()。

A.上證50指數(shù)期貨

B.滬深300指數(shù)期貨

C.中證500指數(shù)期貨

D.上證180指數(shù)期貨

【答案】A

【解析】三個股票都屬于上證50的成份股，相對而言與上證50指數(shù)的走勢吻合度最高。滬深300指數(shù)也包含這些成份股，但是滬深300的成份股較多，題目中的這些股票的權(quán)重相對較低，導(dǎo)致其與滬深300指數(shù)走勢的吻合度不如上證50的高。進行套期保值，應(yīng)該選擇相關(guān)度最高的標的。

2.上述股票組合的β值是()。

A.1.117

B.1.201

C.1.094

D.1.258

【答案】B

【解析】組合β=(1.31×1363140+1.08×945000+0.96×138800)/(1363140+945000+138800)=1.201

3.如果用上證50指數(shù)期貨為該股票組合進行完全套期保值，假設(shè)當前上證50指數(shù)期貨的價格是3200點，那么所需要的期貨合約數(shù)量是()手。

A.2

B.3

C.4

D.5

【答案】B

【解析】期貨合約數(shù)量=β×組合市值/期貨合約價值=1.201×2446940/(3200×300)=3.06手

4.假設(shè)投資者在股票建倉時上證50指數(shù)點位是3000，當前的點位是3200點。在利用上證50指數(shù)期權(quán)進行套期保值時，為了在大盤跌回3000點時，獲得盡量高的最終投資收益率，投資者應(yīng)該選擇的策略為()。

A.賣出行權(quán)價為3200、價格為97的看漲期權(quán)

B.賣出行權(quán)價為3000、價格為230的看漲期權(quán)

C.買入行權(quán)價為3200、價格為87的看跌期權(quán)

D.買入行權(quán)價為3000、價格為21的看跌期權(quán)

【答案】B

【解析】預(yù)期指數(shù)下跌但是跌不到成本線，可以賣出低行權(quán)價的看漲期權(quán)，利用權(quán)利金收益來彌補現(xiàn)貨的損失。B選項權(quán)利金為230元，大于指數(shù)跌幅200元，可以使得指數(shù)下跌時整個組合還有一定的收益而不是0。

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為滿足行業(yè)需求，中國期貨業(yè)協(xié)會將于7月16日舉辦2022年第一次期貨從業(yè)人員資格統(tǒng)一考試。7月12日10:00-7月16日16:00可登錄報名網(wǎng)頁“準考證打印通道”打印準考證?！?a href="/qhcyzg-kaoshi/news/16560354953171.html" target="_blank">準考證打印入口】小編建議考生填寫 免費預(yù)約短信提醒，屆時我們會及時通知2022年7月期貨從業(yè)資格考試時間。

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