2013年期貨從業(yè)資格考試期貨投資基本面分析簡答題2

　 13.農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢?

　　農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)或需求具有季節(jié)性特點(diǎn)，一般農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)都是在每年同一時(shí)期集中上市，而需求卻是分散的。供需的季節(jié)性特點(diǎn)會(huì)引發(fā)價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)，因此，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢。

     14.替代品對(duì)期貨價(jià)格有何影響?

　　一般而言，替代品與被替代品之間具有競爭關(guān)系。如果替代品的供求關(guān)系發(fā)生重大變化，就會(huì)打破被替代品原有的平衡，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

　　15.投機(jī)對(duì)期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)?

　　買漲不買跌是人們的一種普遍心理。當(dāng)市場價(jià)格上漲時(shí)，掙錢效應(yīng)會(huì)使更多人愿意買進(jìn)，并且有些人還愿意進(jìn)行實(shí)物投機(jī)，即買進(jìn)貨物后囤積起來。盡管這些購買者并不是貨物的真正需求者，但至少暫時(shí)加大了需求，加劇了供不應(yīng)求的局面。當(dāng)市場價(jià)格下跌時(shí)，又會(huì)發(fā)生相反的情況，甚至連實(shí)際使用者也會(huì)降低儲(chǔ)備量，這有加劇了供大于求的局面。

　　在期貨交易者，這一現(xiàn)象不僅存在，有時(shí)甚至?xí)儸F(xiàn)的更突出。當(dāng)市場處于牛市時(shí)人氣向好，一些微不足道的消息都會(huì)刺激投機(jī)者的看漲心理，引起價(jià)格上漲;當(dāng)市場處于熊市時(shí)，人心思空，即使有利也會(huì)被忽視，而一些微不足道的利空消息則會(huì)被放大，以至于價(jià)格繼續(xù)下跌。

　　與中小投機(jī)者相比，大投機(jī)商引發(fā)期價(jià)漲跌的能力更大，這也是交易者為什么特別關(guān)注大戶持倉數(shù)量及方向的原因。大投機(jī)商如果過度投機(jī)，很可能導(dǎo)致期貨價(jià)格非理性漲跌，這種漲跌，用其他合理因素是無法解釋的。

　　16.對(duì)影響因素進(jìn)化量化有哪些優(yōu)點(diǎn)?

　　A.可以比較全面地用具體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度。量化分析以客觀市場狀態(tài)作為分析研究的依據(jù)，避免了人性主觀判斷上的失誤和缺陷。

　　B.量化分析不僅可以確定單一因素的影響力度，還可以揭示多因素之間的關(guān)系，這對(duì)于包含大量信息沖擊而又瞬息萬變的金融市場是非常重要的。

　　C.量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，在深度挖掘上更全面、更精確、更可靠，且更有說服力。

　　D. 量化分析為建立預(yù)測模型打好了基礎(chǔ)，明確應(yīng)納入分析框架體系的各因素，明確應(yīng)選取的數(shù)據(jù)來源和范圍，是建立模型的基礎(chǔ)工作。

　　17.如何對(duì)影響因素進(jìn)化量化?

　　對(duì)影響因素進(jìn)化量化有很多方法：比如變量間相關(guān)性分析、因果關(guān)系檢驗(yàn)法、協(xié)整檢驗(yàn)方法

　　18.平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足?

　　平衡表分析法的優(yōu)點(diǎn)：一項(xiàng)非常有用的參考資料，能清楚列示各種關(guān)鍵的數(shù)據(jù);

　　平衡表分析法的不足：平衡表本身沒有辦法回答期貨價(jià)格是否合理的問題。

　　19.如何識(shí)別季節(jié)性走勢規(guī)律?

　　識(shí)別某期貨品種季節(jié)性走勢的常用方法是計(jì)算季節(jié)性指數(shù)，即利用統(tǒng)計(jì)方法計(jì)算出預(yù)測目標(biāo)的季節(jié)性指數(shù)，以測定季節(jié)性波動(dòng)的規(guī)律性。

　　20.分類排序法適用于什么情況?步驟是怎么樣的?

　　分類排序法適用于有效數(shù)據(jù)時(shí)間不長;數(shù)據(jù)不全面和無法滿足定量分析方法對(duì)資料以及數(shù)據(jù)全面性的要求的情況。

　　分類排序法的基本步驟：a.確定影響價(jià)格的主要因素或指標(biāo);b.將每一個(gè)因素或指標(biāo)的狀態(tài)按里多、利空的程度進(jìn)行等級(jí)劃分;c.對(duì)每一個(gè)因素或指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評(píng)估，得出對(duì)應(yīng)的數(shù)值;d.將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值想家求和，并根據(jù)加總數(shù)值評(píng)估該品種未來趨勢。

　　21.回歸分析法有何優(yōu)點(diǎn)?在使用該法時(shí)，應(yīng)注意哪些問題?

　　回歸分析法的優(yōu)點(diǎn)：首先，回歸分析法在分析多因素模型時(shí)，更加簡單和方便;其次，運(yùn)用回歸模型，只要采用的模型和數(shù)據(jù)相同，通過標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)方法可以計(jì)算出唯一的結(jié)果，但在圖和表的形式中，數(shù)據(jù)之間關(guān)系的解釋往往因人而異，不同分析者畫出的擬合曲線很可能也是不一樣的。如果用回歸分析，不同的分析者根據(jù)這些數(shù)據(jù)可獲得相同的擬合曲線;最后，回歸分析可以準(zhǔn)確地計(jì)量各個(gè)因素之間的相關(guān)程度和回歸擬合程度的高低，提高預(yù)測方程式的效果。

　　使用回歸分析方法時(shí)，應(yīng)注意的問題：應(yīng)用一元線性回歸分析法，必須對(duì)影響市場現(xiàn)象的多種因素做全面的分析。只有當(dāng)諸多的影響因素中，確實(shí)存在一個(gè)對(duì)因變量影響作用明顯高于其他因素的變量，才適合將它作為自變量，應(yīng)用一元線性回歸分析法進(jìn)行分析。

　　22.基本面分析有哪些基本步驟?

　　A. 熟悉品種背景：熟悉的過程其實(shí)是學(xué)習(xí)的過程。閱讀大量的相關(guān)背景資料及文獻(xiàn)是必須的，但這些資料的優(yōu)點(diǎn)是介紹比較系統(tǒng)，缺點(diǎn)是缺乏動(dòng)態(tài)跟蹤且分析深度有限;

　　B. 收集統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)是基本面分析最基本的元素，可以從特定的政府部門、非營利研究機(jī)構(gòu)和營利性研究機(jī)構(gòu)等組織獲取;

　　C. 辨析及處理數(shù)據(jù)：不同的統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)、不同的統(tǒng)計(jì)組織、不同的統(tǒng)計(jì)口徑及不同的統(tǒng)計(jì)方法會(huì)造成數(shù)據(jù)有矛盾之處。對(duì)于分析者而言，必須對(duì)這些數(shù)據(jù)的含義及由來有一個(gè)清晰的了解。

　　23.基本面數(shù)據(jù)處理應(yīng)該注意什么問題?

　　由于基本面分析涉及的時(shí)間周期較長，價(jià)格有自然上漲趨勢，因此在涉及分析商品的長期價(jià)格時(shí)，應(yīng)該提出通貨膨脹對(duì)價(jià)格的影響。

　　24.解釋模型和預(yù)測模型有何區(qū)別?

　　解釋模型的影響因素與價(jià)格的時(shí)間幾乎同步，在變量下面以下標(biāo)t的形式來表示變量發(fā)生的時(shí)間，表示為：Pt=f(xt，yt，zt);解釋模型在實(shí)際運(yùn)用中有可能為混合模型。

　　預(yù)測模型的影響因素與價(jià)格的時(shí)間不同步，在變量下面以下標(biāo)t-1的形式來表示變量發(fā)生的時(shí)間，表示為：Pt-1=f(x t-1，y t-1，z t-1);預(yù)測模型只有當(dāng)解釋模型中的因素預(yù)測相對(duì)容易時(shí)才可用于預(yù)測。

　　25.建立模型有哪些注意事項(xiàng)?

　　A. 對(duì)建立模型者而言，當(dāng)模型不能解釋過去某段時(shí)間內(nèi)價(jià)格行為時(shí)，也有積極的意義。

　　B. 必須分清實(shí)際數(shù)據(jù)與在此之前的估計(jì)值之間的差別。

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