2013年期貨從業(yè)資格考試期權(quán)分析簡答題

　　點擊查看：2013年期貨從業(yè)資格考試宏觀經(jīng)濟分析簡答題2

　　1、影響期權(quán)價格的基本因素有哪些?

　　基本因素主要有：標的物的價格、執(zhí)行價格、標的物價格的波動率、距到期日剩余時間、無風(fēng)險利率。另外，還有只對股票期權(quán)有影響的股票分紅等。

　　2、什么是期權(quán)價格?期權(quán)價格由哪兩部分組成?

　　期權(quán)價格就是買進(或賣出)期權(quán)合約時所支付(或收取)的權(quán)利金。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)涵價值和時間價值組成。

　　3、執(zhí)行價格與標的物及實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)的關(guān)系如何?

　　執(zhí)行價格與標的物及實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)的關(guān)系如下：

　?、佼?dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格<標的物價格時，該期權(quán)為實值期權(quán)。

　?、诋?dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格>標的物價格時，該期權(quán)為實值期權(quán)。

　　③當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格>標的物價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。

　?、墚?dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格<標的物價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。

　　⑤當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格=標的物價格時，該期權(quán)為平值期權(quán)。

　?、蕻?dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格=標的物價格時，該期權(quán)為平值期權(quán)。

　　4、標的物價格與期權(quán)價格具有什么樣的關(guān)系?

　　標的物價格與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成負相關(guān)關(guān)系。

　　5、執(zhí)行價格與期權(quán)價格存在什么樣的關(guān)系?

　　執(zhí)行價格與看漲期權(quán)價格成負相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系。

　　6、標的物價格波動率與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系?

　　標的物價格波動率與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系。

　　7、到期日剩余時間與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系?

　　到期日剩余時間與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系。

　　8、利率與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系?

　　利率與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成負相關(guān)關(guān)系。

　　9、期權(quán)的基本交易策略有哪幾種?每種交易策略的概念是什么?

　　期權(quán)的基本交易策略有4種：

　?、儋I進看漲期權(quán)：買進一定執(zhí)行價格X的看漲期權(quán)，在支付一筆權(quán)利金C后，便可享有在到期日之前買入或不買入相關(guān)標的物的權(quán)利。

　?、谫u出看漲期權(quán)：賣出看漲期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。如果看漲期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么看漲期權(quán)的賣方別無選擇，只有履行義務(wù)。

　?、圪I進看跌期權(quán)：看跌期權(quán)的買房在支付一筆權(quán)利金P后，有權(quán)在到期日之前按照合約規(guī)定的執(zhí)行價格X向看跌期權(quán)的賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)標的物。

　　④賣出看跌期權(quán)：賣出看跌期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。期權(quán)到期時，如果看跌期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么看跌期權(quán)的賣方就只能履行合約。

　　10、期權(quán)風(fēng)險的度量指標有哪些?每種指標是如何應(yīng)用的?

　　期權(quán)風(fēng)險的度量指標及其應(yīng)用如下：

　　(1)Delta：①看漲期權(quán)0平值期權(quán)的Delta>虛值期權(quán)的Delta。

　　(2)Gamma：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Gamma>0;②平值期權(quán)的Gamma值大于實值期權(quán)或虛值期權(quán);③深度實值與深度虛值的Gamma值都接近于0。

　　(3)Theta：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Theta<0，即時間價值不斷減少;②期權(quán)價值隨到期日的臨近而不斷加速衰減;③平值期權(quán)的Theta絕對值大于實值期權(quán)或虛值期權(quán)。

　　(4)Vega：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Vega>0;②平值期權(quán)的Vega值大于實值期權(quán)或者虛值期權(quán)。

　　(5)Rho：①實值期權(quán)的Rho值>平值期權(quán)的Rho值>虛值期權(quán)的Rho值。

　　11、看漲期權(quán)定價原理是什么?用圖表作出看漲期權(quán)的價格曲線圖。

　　看漲期權(quán)的期權(quán)價格等于內(nèi)涵價值加上時間價值。其價格曲線圖如下：

　　12、看跌期權(quán)定價原理是什么?用圖表作出看跌期權(quán)的價格曲線圖。

　　看跌期權(quán)的期權(quán)價格等于內(nèi)涵價值加上時間價值。其價格曲線圖如下：

　　13、二叉樹期權(quán)定價模型涉及到的假設(shè)條件主要有哪些?

　　二叉樹期權(quán)定價模型涉及到的假設(shè)條件包括：①交易成本與稅收為零;②投資者可以以無風(fēng)險利率借入或貸出資金;③市場無風(fēng)險利率為常數(shù);④股票的波動率為常數(shù);⑤不支付股票紅利;⑥不存在套利機會。

　　14、二叉樹期權(quán)定價模型表達式如何?

　　15、布萊克―斯科爾斯期權(quán)定價模型的基本假設(shè)有哪些?

　　布萊克―斯科爾斯期權(quán)定價模型的基本假設(shè)包括：①股票價格服從對數(shù)正態(tài)概率分布，股票預(yù)期收益率與價格波動率為常數(shù);②無風(fēng)險利率是已知的并且保持不變;③期權(quán)有效期內(nèi)沒有紅利支付;④不存在無風(fēng)險套利機會;⑤證券交易為連續(xù)進行;⑥投資者能夠以同樣的無風(fēng)險利率借入和借出資金;⑦沒有交易成本和稅收，所有證券均無限可分。

　　16、布萊克―斯科爾斯期權(quán)基本定價公式如何表示的?(略)

　　17、期貨期權(quán)定價模型如何表示的?(略)

　　18、什么是期權(quán)的買期與賣期保值?

　　期權(quán)的買期保值主要操作手法有三種：買進看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)和買進期貨合約、同時買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的組合策略。

　　賣期保值主要操作手法有三種：分別是買進看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)和賣出期貨合約、同時買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)的組合策略。

　　19、什么是買進看漲期權(quán)保值策略?

　　買進看漲期權(quán)保值策略：買進與自己即將購進的現(xiàn)貨或期貨相關(guān)的看漲期權(quán)，支付一筆權(quán)利金后，便享有買入或不買入相關(guān)期貨的權(quán)利。

　　20、作出買進看漲期權(quán)保值策略的損益圖。(略)

　　21、什么是賣出看跌期權(quán)買期保值策略?

　　賣出看跌期權(quán)買期保值策略：當(dāng)相關(guān)商品價格可能保持相對穩(wěn)定，或預(yù)期的價格下跌幅度很小時，通過賣出一個看跌期權(quán)，從買方收取權(quán)利金，并利用此款為今后的交易保值。

　　22、什么是買進期貨合約，同時買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的買期保值策略?

　　買進期貨合約的同時，買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)。價格上漲時，放棄或賣出平倉看跌期權(quán)，同時高價賣出期貨合約平倉，獲取期貨合約的差價利潤，在彌補已支付的權(quán)利金后還有盈余，為現(xiàn)貨交易起到保值作用。

　　23、作出買進看跌期權(quán)賣期保值策略的損益圖。(略)

　　24、什么是賣出看漲期權(quán)賣期保值策略?

　　當(dāng)預(yù)測相關(guān)商品價格可能保持穩(wěn)定，或預(yù)測價格下跌幅度很小時，套保者賣出一個看漲期權(quán)，從買方收取權(quán)利金，并利用此款為今后的現(xiàn)貨交易保值。

　　25、什么是賣出期貨合約，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)賣期保值策略?

　　為了減少期貨合約交易中的虧損，套期保值者在賣出期貨合約的同時，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)。當(dāng)價格下跌時，放棄或賣出平倉看漲期權(quán)，同時低價買入期貨合約平倉，達到保值目的。如價格上漲，執(zhí)行看漲期權(quán)，買進期貨合約與手中期貨空頭頭寸對沖，減少期貨合約交易損失。