期貨從業(yè)資格考試(投資分析)問答題：期權(quán)理論

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　　1、看漲期權(quán)定價(jià)原理是什么?用圖表作出看漲期權(quán)的價(jià)格曲線圖。

　　看漲期權(quán)的期權(quán)價(jià)格等于內(nèi)涵價(jià)值加上時(shí)間價(jià)值。其價(jià)格曲線圖如下：

　　2、看跌期權(quán)定價(jià)原理是什么?用圖表作出看跌期權(quán)的價(jià)格曲線圖。

　　看跌期權(quán)的期權(quán)價(jià)格等于內(nèi)涵價(jià)值加上時(shí)間價(jià)值。其價(jià)格曲線圖如下：

　　3、二叉樹期權(quán)定價(jià)模型涉及到的假設(shè)條件主要有哪些?

　　二叉樹期權(quán)定價(jià)模型涉及到的假設(shè)條件包括：①交易成本與稅收為零;②投資者可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出資金;③市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率為常數(shù);④股票的波動(dòng)率為常數(shù);⑤不支付股票紅利;⑥不存在套利機(jī)會(huì)。

　　4、布萊克―斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的基本假設(shè)有哪些?

　　布萊克―斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的基本假設(shè)包括：①股票價(jià)格服從對(duì)數(shù)正態(tài)概率分布，股票預(yù)期收益率與價(jià)格波動(dòng)率為常數(shù);②無風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的并且保持不變;③期權(quán)有效期內(nèi)沒有紅利支付;④不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì);⑤證券交易為連續(xù)進(jìn)行;⑥投資者能夠以同樣的無風(fēng)險(xiǎn)利率借入和借出資金;⑦沒有交易成本和稅收，所有證券均無限可分。

　　5、什么是期權(quán)的買期與賣期保值?

　　期權(quán)的買期保值主要操作手法有三種：買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)和買進(jìn)期貨合約、同時(shí)買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的組合策略。

　　賣期保值主要操作手法有三種：分別是買進(jìn)看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)和賣出期貨合約、同時(shí)買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)的組合策略。

　　6、什么是買進(jìn)看漲期權(quán)保值策略?

　　買進(jìn)看漲期權(quán)保值策略：買進(jìn)與自己即將購(gòu)進(jìn)的現(xiàn)貨或期貨相關(guān)的看漲期權(quán)，支付一筆權(quán)利金后，便享有買入或不買入相關(guān)期貨的權(quán)利。

　　7、什么是賣出看跌期權(quán)買期保值策略?

　　賣出看跌期權(quán)買期保值策略：當(dāng)相關(guān)商品價(jià)格可能保持相對(duì)穩(wěn)定，或預(yù)期的價(jià)格下跌幅度很小時(shí)，通過賣出一個(gè)看跌期權(quán)，從買方收取權(quán)利金，并利用此款為今后的交易保值。

　　8、什么是買進(jìn)期貨合約，同時(shí)買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的買期保值策略?

　　買進(jìn)期貨合約的同時(shí)，買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)。價(jià)格上漲時(shí)，放棄或賣出平倉(cāng)看跌期權(quán)，同時(shí)高價(jià)賣出期貨合約平倉(cāng)，獲取期貨合約的差價(jià)利潤(rùn)，在彌補(bǔ)已支付的權(quán)利金后還有盈余，為現(xiàn)貨交易起到保值作用。

　　9、作出買進(jìn)看跌期權(quán)賣期保值策略的損益圖。(略)

　　10、什么是賣出看漲期權(quán)賣期保值策略?

　　當(dāng)預(yù)測(cè)相關(guān)商品價(jià)格可能保持穩(wěn)定，或預(yù)測(cè)價(jià)格下跌幅度很小時(shí)，套保者賣出一個(gè)看漲期權(quán)，從買方收取權(quán)利金，并利用此款為今后的現(xiàn)貨交易保值。

　　11、什么是賣出期貨合約，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)賣期保值策略?

　　為了減少期貨合約交易中的虧損，套期保值者在賣出期貨合約的同時(shí)，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)。當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，放棄或賣出平倉(cāng)看漲期權(quán)，同時(shí)低價(jià)買入期貨合約平倉(cāng)，達(dá)到保值目的。如價(jià)格上漲，執(zhí)行看漲期權(quán)，買進(jìn)期貨合約與手中期貨空頭頭寸對(duì)沖，減少期貨合約交易損失。

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