2013年銀行從業(yè)資格考試(公司信貸)重點：借款需求分析

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　　一、銷售變化引起的需求

　　1.長期銷售增長

　　長期銷售增長，即銷售收入長期穩(wěn)定的增長，有賴于資產(chǎn)(特別是核心流動資產(chǎn))的增加，或資產(chǎn)效率的提高。核心流動資產(chǎn)是指在企業(yè)正常運營過程中始終存在的流動資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)也始終體現(xiàn)在資產(chǎn)負債表上。一般來說，由核心流動資產(chǎn)增加導(dǎo)致的資金短缺主要由核心流動負債的增長和營運資本投資的增加來解決。其中，營運資本投資的主要資金來源是留存收益。

　　如果內(nèi)部融資的辦法不能夠解決核心流動資產(chǎn)導(dǎo)致的資金短缺問題，公司往往會向銀行申請貸款。銀行在分析這類借款需求時應(yīng)明確如下幾個問題：銷售增長率是否穩(wěn)定在一個較高的水平;經(jīng)營現(xiàn)金流是否不足以滿足資本投資和資本支出增長的需要;實際銷售增長率是否明顯高于可持續(xù)增長率。如果上述幾個問題經(jīng)過分析均能得到肯定答案，銀行即可做出公司借款屬于長期銷售增長借款的判定。其中，可持續(xù)增長率的概念將在下文中詳細介紹。

　　2.季節(jié)性銷售增長

　　公司銷售收入的增加包括長期性銷售收入增加和季節(jié)性銷售收入增加兩方面的內(nèi)容，前面我們討論過長期銷售增長的情況，下面主要討論季節(jié)性銷售收入增加的情況。

　　很多商品在銷售的過程中受季節(jié)影響而發(fā)生變動，往往會出現(xiàn)淡季和旺季之分，如電風扇、冷飲和房地產(chǎn)等。相應(yīng)地，相關(guān)公司的經(jīng)營也會受到季節(jié)性影響，發(fā)生季節(jié)性變動，其存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等科目也會出現(xiàn)相應(yīng)變動。一般來說，在銷售旺季之前，存貨和應(yīng)付賬款會增加，在此期間，隨著銷售的增長，應(yīng)收賬款也會增加;在銷售旺季末期，銷售量會下降，存貨和應(yīng)付賬款等也會減少。其中，存貨和應(yīng)收賬款等被稱為季節(jié)性資產(chǎn);應(yīng)付賬款和應(yīng)計費用等被稱為季節(jié)性負債。

　　當公司所擁有的現(xiàn)金因季節(jié)性資產(chǎn)的增加發(fā)生短缺時，公司可以通過增加季節(jié)性負債、內(nèi)部融資和銀行貸款等方式來籌集資金。相對于銀行貸款而言，公司會優(yōu)先選用內(nèi)部融資的方式。

　　銀行在針對這種季節(jié)性銷售增長引起的借款需求進行分析時，要著重分析公司月度和季度的營運資本投資、銷售額和現(xiàn)金收入水平及其預(yù)測情況。要明確下列問題：客戶是否具有季節(jié)性銷售模式;客戶的借款需求是否由季節(jié)性銷售引起;客戶營運資金需求的規(guī)模和期限。在明確了這幾個問題的基礎(chǔ)上，銀行可以根據(jù)實際情況為客戶制定季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)及償還時間表。

　　3.可持續(xù)增長率

　　可持續(xù)增長率是在不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下，企業(yè)銷售所能增長的最大比率。這里的經(jīng)營效率是指利潤率和資產(chǎn)使用效率指標，財務(wù)政策是指財務(wù)杠桿和留存比率指標。

　　可持續(xù)增長率的具體計算公式為：

　　公式一：可持續(xù)增長率=ROE×RR/(1-ROE×RR)

　　公式二：可持續(xù)增長率=利潤率×資產(chǎn)使用效率×財務(wù)杠×RR/(1-利潤率×資產(chǎn)使用效率×財務(wù)杠桿×RR)

　　注：ROE為權(quán)益凈利率或資產(chǎn)回報率;RR為留存比率，RR=1一紅利支付率。

　　可持續(xù)增長率是基于基期的水平，預(yù)測下一期的銷售增長率，故上述的兩個公式在應(yīng)用時應(yīng)假定：公司的資金周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、紅利發(fā)放政策和財務(wù)杠桿均不發(fā)生改變，且公司僅能選擇負債的方式從外部融資。在這個假設(shè)得到滿足時，銷售增長率=資產(chǎn)增長率=負債增長率=所有者權(quán)益增長率=股利增長率(或留存比率增長率)。

　　計算可持續(xù)增長率能判斷公司的大致發(fā)展趨勢，故在公司的資金周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、紅利發(fā)放政策和財務(wù)杠桿四個參數(shù)變化不是很大的情況下，銀行在進行借款分析時可以把可持續(xù)增長率作為判斷公司是否需要銀行借款的依據(jù)。實際應(yīng)用時，應(yīng)首先利用公司提供的財務(wù)數(shù)據(jù)，計算出公司的資金周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、紅利發(fā)放政策和財務(wù)杠桿四個指標，再在假設(shè)其他幾個指標未發(fā)生重大變化的情況下，把有明顯變化的指標的變化值代入上述公式，可計算出該變化對持續(xù)增長率所產(chǎn)生的影響。

　　二、資產(chǎn)變化引起的需求

　　1.固定資產(chǎn)的重置和擴張

　　(1)固定資產(chǎn)的擴張。為了支持“長期銷售收入增長”，固定資產(chǎn)的規(guī)模也需要不斷擴張，并表現(xiàn)出階梯增長的模式。一般來說，這類公司每隔幾年就會有一次較大的資本支出。

　　銀行在分析這類借款需求時，應(yīng)主要通過公司管理層了解相關(guān)信息。應(yīng)明確如下幾點：公司的銷售和凈固定資產(chǎn)的變化情況;公司未來發(fā)展計劃同設(shè)備擴張需求間的關(guān)系;公司資本投資計劃等。

　　銀行在對這類需求進行分析時，可借助銷售收入/凈固定資產(chǎn)指標。其中，凈固定資產(chǎn)是指經(jīng)過折舊后的固定資產(chǎn)的價值。銀行可把這個指標同公司所屬的相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)相比較，如果該指標較高或不斷增長，可判定公司借款的原因為支持銷售增長的固定資產(chǎn)擴張。銀行還可以結(jié)合可持續(xù)增長率和固定資產(chǎn)使用效率等指標進行綜合分析，從而做出正確的貸款決策。

　　(2)固定資產(chǎn)的重置。固定資產(chǎn)的重置一般是由于公司的設(shè)備老化或因進行技術(shù)更新而對公司設(shè)備進行的大規(guī)模替換。一般情況下，固定資產(chǎn)重置也會產(chǎn)生資金需求而向銀行借款。

　　銀行在分析這類借款需求時，要不斷同公司管理層溝通。要核實下列幾項內(nèi)容：公司的經(jīng)營周期，資本投資周期，原先設(shè)備的使用年限和現(xiàn)狀;公司固定資產(chǎn)重置的需求和計劃;估算影響固定資產(chǎn)重置的技術(shù)變化率。

　　在估計重置固定資產(chǎn)的潛在需求時，常使用固定資產(chǎn)使用率和固定資產(chǎn)剩余壽命兩項指標，公式如下：

　　固定資產(chǎn)使用率=累計折舊/總折舊固定資產(chǎn)×100%固定資產(chǎn)剩奈壽命=凈折舊固定資產(chǎn)/折舊支出注：總折舊固定資產(chǎn)要排除不需要折舊的固定資產(chǎn)，如土地。

　　由于使用了會計意義上的固定資產(chǎn)折舊，而僅強調(diào)相關(guān)歷史成本方面的分析，所以這兩個指標具有一定的局限性：這兩個指標僅代表公司固定資產(chǎn)整體折舊情況，不能反映個別資產(chǎn)的折舊情況;不能反映公司使用完全折舊但未報廢設(shè)備的情況;不能夠反映公司完全折舊之前就報廢設(shè)備的情況;也不能反映折舊會計政策的變化情況和經(jīng)營租賃的使用情況。但是，由于這兩個指標能夠粗略反映固定資產(chǎn)的折舊程度，故對理解公司資本支出的管理計劃仍有參考意義。銀行在進行借款需求分析時，可參照公司所處行業(yè)的技術(shù)變化率進行綜合判斷。

　　2.長期投資

　　公司的長期投資主要指不準備在一年內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的投資，按性質(zhì)可分為長期股權(quán)投資、長期債權(quán)投資和其他長期投資三類。長期投資一般風險較大，特別是公司用于兼并和股權(quán)收購等的戰(zhàn)略投資。在發(fā)達國家，銀行根據(jù)收購的股權(quán)能否提供控制權(quán)收益的標準，有選擇地為公司的并購融資。

　　銀行進行借款需求調(diào)查時，應(yīng)與公司的管理層不斷溝通及通過行業(yè)內(nèi)部和政府部門等多渠道收集信息，以明確公司是否有并購的計劃和戰(zhàn)略安排。如果公司存在這類融資需求，銀行就要謹慎發(fā)放公司并購融資，因為一旦貸出的資金沒有用到事先約定的項目，而用于并購，將使銀行處于較大的風險敞口。如果對處于并購過程中的公司提供可展期的短期貸款，放貸后，銀行一定要特別關(guān)注資金的使用情況。

　　3.資產(chǎn)效率的下降

　　在借款需求分析中，應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的變動被認為是影響資產(chǎn)效率的主要因素。資產(chǎn)效率的下降主要表現(xiàn)為應(yīng)收賬款和存貨的增加，及應(yīng)付賬款的減少。這三項對資金需求的影響可參考下列公式：

　　應(yīng)收賬款引起的資金變化量=(期末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一期初應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))×期末銷售收入/360

　　存貨引起的資金變化量=(期末存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一期初存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))×期末銷售成本/360應(yīng)付賬款引起的資金變化量=(期末應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一期初應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))×期末主營業(yè)務(wù)成本/360

　　營業(yè)周期(也稱經(jīng)營周期)是指公司用現(xiàn)金購得產(chǎn)品或服務(wù)，然后出售給顧客獲得現(xiàn)金所經(jīng)歷的時間。一般公司運營除了受到季節(jié)因素影響外，也會表現(xiàn)出營業(yè)周期變動。營業(yè)周期與資金周轉(zhuǎn)周期同應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相關(guān)。

　　銀行在進行借款需求分析時，可根據(jù)以上內(nèi)容大致判定客戶借款需求是否由資產(chǎn)效率下降而引起，及其相應(yīng)的規(guī)模，并做出正確的貸款決策。

　　三、負債和分紅變化引起的需求

　　1.商業(yè)信用變化

　　商業(yè)信用是指公司在正常的經(jīng)營活動和商品交易中由于延期付款或預(yù)收賬款所形成的信貸關(guān)系。其主要形式有：賒購商品、預(yù)收貨款和商業(yè)匯票。在約定期限內(nèi)，公司可以無償使用這部分資金，可被認作無成本的融資來源。

　　商業(yè)信用本質(zhì)上是基于主觀上的誠實和客觀上對承諾的兌現(xiàn)而產(chǎn)生的商業(yè)信賴和好評，這種好評會因公司的經(jīng)常性違約而縮減。所以公司的商業(yè)信用如果發(fā)生縮減，就會造成公司現(xiàn)金短缺，形成借款需求。

　　2.分紅的變化

　　股利政策又稱分紅政策，是股份公司關(guān)于是否發(fā)放股利、發(fā)放多少以及何時發(fā)放的方針和政策。分紅的發(fā)放會影響投資者的態(tài)度，故公司制訂股利政策時必須考慮投資者的期望。而分紅的發(fā)放可能與公司其他方面的資本支出發(fā)生矛盾，進而產(chǎn)生資金短缺。

　　銀行在對這類用于分紅的借款需求進行調(diào)查時，應(yīng)明確以下幾點：公司分紅發(fā)放壓力較大;公司營運現(xiàn)金流不能夠滿足償還債務(wù)、資本支出和預(yù)期紅利發(fā)放的需要;公司未來的發(fā)展速度不能夠滿足目前的紅利支付水平。如果以上幾點均能確定，銀行就基本可以判定公司的借款需求為因分紅的變化而產(chǎn)生的借款需求。

　　3.債務(wù)重構(gòu)

　　債務(wù)重構(gòu)通常指公司用一種債務(wù)代替另一種債務(wù)。就銀行借款而言，公司債務(wù)重構(gòu)的原因可能是對現(xiàn)在的銀行不滿意;優(yōu)化貸款期限結(jié)構(gòu);降低現(xiàn)有貸款的利率;想同多家銀行合作以拓寬融資渠道;規(guī)避現(xiàn)有貸款協(xié)議的某些規(guī)定等。替代債務(wù)的期限取決于債務(wù)重構(gòu)的原因和公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。

　　銀行在對這類借款需求進行分析時，要結(jié)合公司實際經(jīng)營情況與管理層不斷溝通，了解公司債務(wù)重構(gòu)的真實原因，進而做出正確的貸款決策。

　　四、其他變化引起的需求

　　1.非預(yù)期性支出

　　公司可能遇到諸如保險之外的損失、公司重組和法律訴訟費等非預(yù)期性支出，從而形成借款需求。銀行在對這類借款需求進行分析時，應(yīng)結(jié)合公司的實際情況和整體情況，判斷公司的現(xiàn)金短缺規(guī)模及償還能力，做出正確的貸款決策。

　　2.利潤率下降

　　公司由于受行業(yè)景氣和經(jīng)營環(huán)境等因素的影響，會出現(xiàn)利潤率持續(xù)保持較低水平的情況。為了支付正常運營的各種支出，公司會產(chǎn)生借款需求。

　　銀行可利用公司損益表中列示的銷售成本、經(jīng)營費用和銷售收入等的變動情況對經(jīng)營成本上升對現(xiàn)金流的影響進行分析。具體計算公式如下：

　　銷售成本消耗的現(xiàn)金=期初銷售成本廠期初銷售收入×期末銷售收入經(jīng)營費用消耗的現(xiàn)金=期初經(jīng)營成本/期初銷售收入×期末銷售收入將以上兩式計算的現(xiàn)金耗費與期末銷售成本和經(jīng)營費用的實際數(shù)值相比較，即可大致估算出借款需求的規(guī)模。

　　銀行在對這類借款需求進行分析時，應(yīng)該結(jié)合行業(yè)風險、企業(yè)運營風險和財務(wù)風險等因素，對企業(yè)的盈利能力及其發(fā)展趨勢進行綜合判斷。