2019年證券從業(yè)資格《金融市場基礎(chǔ)知識》考點：中央銀行與貨幣政策

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考點10：中央銀行與貨幣政策

(一)中央銀行的主要職能和業(yè)務(wù)

1.中央銀行的主要職能

(1)“發(fā)行的銀行”。

(2)“銀行的銀行”。

(3)“政府的銀行”。

代理國庫收支；代理國家債券的發(fā)行；對政府提供信貸；代表政府管理金融活動，制定、發(fā)布并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融監(jiān)管和業(yè)務(wù)的命令及規(guī)章，負(fù)責(zé)金融業(yè)的統(tǒng)計、調(diào)查、分析和預(yù)測；持有、管理、經(jīng)營國家外匯儲備和黃金儲備；代表政府參加國際金融組織活動，進(jìn)行國際金融合作。

2.中央銀行的業(yè)務(wù)

(1)中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)。

1儲備貨幣。

2發(fā)行債券。

3國外負(fù)債。

4政府存款。

5自有資金。

6其他負(fù)債。

(2)中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

1國外資產(chǎn)。

2對政府債權(quán)。

3對其他存款性公司債權(quán)。

4對其他金融性公司債權(quán)。

5對非金融性部門債權(quán)。

6其他資產(chǎn)。

(二)存款準(zhǔn)備金制度與貨幣乘數(shù)

1.存款準(zhǔn)備金制度

2.貨幣乘數(shù)基礎(chǔ)貨幣和貨幣供給之間的倍數(shù)關(guān)系，被稱為貨幣乘數(shù)。

r為法定存款準(zhǔn)備金率

提現(xiàn)率c為客戶提取的現(xiàn)金與活期存款總額之比

超額準(zhǔn)備金率e為超額準(zhǔn)備金與存款總額的比例

(三)貨幣政策

1.貨幣政策的概念及目標(biāo)

(1)貨幣政策的概念

一個完整的貨幣政策體系包括貨幣政策目標(biāo)體系、貨幣政策工具體系和貨幣政策操作程序三大部分。

貨幣政策的目標(biāo)

貨幣政策目標(biāo)可劃分為三個層次，即最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和操作目標(biāo)。

1貨幣政策的最終目標(biāo)。

貨幣政策最終目標(biāo)包括穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長、國際收支平衡和金融穩(wěn)定。

2中介目標(biāo)

標(biāo)準(zhǔn)：可測性、可控性、相關(guān)性、抗干擾性和適應(yīng)性。

經(jīng)常采用的貨幣政策中介目標(biāo)包括銀行信貸規(guī)模、貨幣供應(yīng)量、長期利率等。

有關(guān)貨幣政策中介目標(biāo)選擇的爭議主要圍繞利率和貨幣供應(yīng)量兩個變量展開

3貨幣政策操作目標(biāo)

也被稱作近期目標(biāo)。操作目標(biāo)的選擇同樣要符合可測性、可控性、相關(guān)性、抗干擾性和適應(yīng)性等標(biāo)準(zhǔn)。

2.貨幣政策工具

(1)一般性貨幣政策工具。

①存款準(zhǔn)備金制度

②再貼現(xiàn)政策

③公開市場業(yè)務(wù)

(2)選擇性貨幣政策工具及其他政策工具。

選擇性貨幣政策工具一般期限較短，居于補充工具的地位。除此之外，還有直接信用控制和間接信用控制等。

1消費者信用控制。

2證券市場信用控制。

3不動產(chǎn)信用控制。

4直接信用控制。

5間接信用控制，包括道義勸告和窗口指導(dǎo)等。

(3)創(chuàng)新型貨幣政策工具。

這些創(chuàng)新工具較好地適應(yīng)了新常態(tài)下經(jīng)濟運行的特點，提高了貨幣政策調(diào)控的前瞻性、靈活性和有效性。

主要包括短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)以及臨時流動性便利(TLF)等。

3.貨幣政策的傳導(dǎo)機制

貨幣政策的傳導(dǎo)機制的一般過程是：貨幣政策工具—操作目標(biāo)—中介目標(biāo)—最終目標(biāo)。

貨幣政策的傳導(dǎo)機制主要包括以下四種：

(1)利率傳導(dǎo)機制。傳統(tǒng)凱恩斯主義學(xué)派貨幣政策傳導(dǎo)機制，核心的變量為利率。

(2)信用傳導(dǎo)機制。伯南克提出了銀行借貸渠道和資產(chǎn)負(fù)債渠道兩種信用傳導(dǎo)機制，結(jié)論：即使利率沒發(fā)生變化，也會通過信用途徑來影響國民經(jīng)濟總量。

(3)資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機制。貨幣學(xué)派的托賓q理論與莫迪利安尼的生命周期理論提出的傳導(dǎo)機制中，貨幣政策通過其他相關(guān)的資產(chǎn)價格以及真實財富效應(yīng)作用于整個經(jīng)濟。

(4)匯率傳導(dǎo)機制。開放經(jīng)濟條件下，匯率是外匯資產(chǎn)的價格，同時也是貨幣政策傳導(dǎo)的重要渠道之一。

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