期貨從業(yè)資格考試期權交易的基本策略考點試題(2)

　　期貨基礎知識多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目 要求選項的代碼填入括號內)

　　1.下列屬于買進看跌期貨期權的主要目的有(　　)。[2010年9月真題]

　　A.規(guī)避相應期貨合約價格大幅下跌風險

　　B.與賣出看漲期貨期權做對手交易

　　C.獲得比期貨交易更高的收益

　　D.獲得權利金價差收益

　　【解析】買進看跌期權的運用：①為獲取價差收益而買進看跌期權;②為了杠桿作用而買 進看跌期權;③為保護已有的標的物上的多頭而買進看跌翻權。

　　2.某投資者在2月份以500點的權利金買入一張執(zhí)行價格為20000點的5月恒指看漲期權， 同時，他又以300點的權利金買入一張執(zhí)行價格為20000點的5月恒指看跌期權，則兩份期權的盈虧平衡點分別為(　　)。[2010年6月真題]

　　A. 20500 點

　　B. 20300 點

　　C. 19700 點

　　D. 19500 點

　　【解析】買入看漲期權的盈虧平衡點=執(zhí)行價格+權利金=20000 + 500 = 20500(點);買入看跌期權的的盈虧平衡點=執(zhí)行價格-權利金=20000 - 300 =19700(點)。

　　3.下面關于賣出看漲期權的損益(不計交易費用)的說法，正確的是(　　)。[2010年5月 真題]

　　A.行權收益=標的物價格-執(zhí)行價格-權利金

　　B.平倉收益=期權買入價-期權賣出價

　　C.最大收益=權利金

　　D.平倉收益-期權賣出價-期權買入價

　　【解析】賣出一定執(zhí)行價格的看漲期權，可以得到權利金收入。如果標的物價格低于執(zhí)行 價格，則買方不會行權，賣方可獲得全部權利金。如果標的物價格在執(zhí)行價格與損益平 衡點之間，則可以獲取一部分權利金收入。如果標的物價格大于損益平衡點，則賣方將 面臨標的物價格上漲的風險。A項行權收益=執(zhí)行價格-標的物價格+權利金。

　　4.關于賣出看漲期權的目的，以下說法正確的是(　　)。[2010年3月真題]

　　A.為獲得權利金價差收益

　　B.為賺取權利金

　　C.有限鎖定期貨利潤

　　D.為限制交易風險

　　【解析】賣出看漲期權的運用：①為取得權利金收入而賣出看漲期權;②為鎖定期貨利潤而賣出看漲期權。

　　5.一般地，(　　)，應該首選買進看漲期權策略。[2009年11月真題]

　　A.預期后市看跌，市場波動率正在收窄

　　B.預期后市看漲，市場波動率正在擴大

　　C.預期后市看漲，隱含波動率低

　　D.預期后市看跌，隱含波動率髙

　　【解析】一般地，買進看漲期權的運用場合為：①預期后市看漲，運用看漲期權、可以節(jié)約 保證金;②市場波動率正在擴大(不適用于市場波動率收窄的市況);③愿意利用買進期 權的優(yōu)勢，即有限風險的杠桿作用;④牛市，但隱含價格波動率低(隱含波動率低是指 期權價格反映的波動率小于理論計算的波動率)。AD兩項適合采用賣出看漲期權策略。

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　　【摘要】根據(jù)《2016年期貨從業(yè)人員資格考試公告（6號）》得知，2016年第五次期貨從業(yè)資格考試時間11月19日，期貨從業(yè)人員資格考試科目為兩科分別是期貨基礎知識、期貨法律法規(guī)。為幫助各位考生備考環(huán)球網(wǎng)校小編整理期貨從業(yè)資格考試期權交易的基本策略考點試題(2)供各位考生備考，敬請關注。期貨從業(yè)資格考試期權交易的基本策略考點試題(2)

　　6.關于賣出看跌期權的損益(不計交易費用)，以下說法正確的是(　　)。

　　A.平倉收益=期權賣出價-期權買入價

　　B.行權收益=執(zhí)行價格-標的物價格

　　C.從理論上說，賣方可能承擔非常大的損失

　　D.最大收益=權利金

　　【解析】A項指的是期權(看漲/看跌)買入方的損益情況;B項是指看跌期權買入方行權 所獲得收益。

　　7.對于賣出看漲期權而言，當其標的物價格(　　)時，賣方風險是增加的。

　　A.窄幅整理

　　B.下跌

　　C.大幅震蕩

　　D.上漲

　　【解析】賣出看漲期權(Short Call)的運用場合包括：①預測后市下跌或見頂，可賣出看漲 期權，以賺取最大的利潤;②市場波動率收窄(不適用于市場波動率正在擴大的市況); ③已經(jīng)持有現(xiàn)貨或期貨合約的多頭，作為對沖策略;④熊市，隱含價格波動率高(High Implied Volatility)

　　8.期權交易的基本策略包括(　　)。

　　A.買進看漲期權

　　B.賣出看漲期權

　　C.買進看跌期權

　　D.賣出看跌期權

　　9.下列關于期權交易基本策略的說法，不正確的有(　　)。

　　A.買進看漲期權所面臨的最大可能虧損是權利金，可能獲得的盈利是無限的

　　B.買進看跌期權的盈虧平衡點的標的物價格等于執(zhí)行價格加權利金

　　C.賣出看漲期權所獲得的最大可能收益是權利金，可能面臨的虧損是無限的

　　D.賣出看跌期權所獲得的最大可能收益是權利金，可能面臨的虧損是無限的

　　【解析】對買進看跌期權來說，當?shù)狡跁r的標的物價格等于執(zhí)行價格減去權利金時，期權 買方的總盈利為零，該點稱為盈虧平衡點。賣出看跌期權所面臨的最大可能收益是權利 金，最大可能損失是執(zhí)行價格減去權利金。

　　10.某投資者在5月份買入1份執(zhí)行價格為9000點的7月份恒指看漲期權，權利金為200 點，同時又買入1份執(zhí)行價格為9000點的7月份恒指看跌期權，權利金為100點。在 期權到期時，(　　)。

　　A.若恒指為9200點，該投資者損失100點

　　B.若恒指為9300點，該投資者處于盈虧平衡點

　　C.若恒指為9100點，該投資者處于盈虧平衡點

　　D.若恒指為9000點，該投資者損失300點

　　【解析】假設期權到期時，恒指為X點，若X>9000，看漲期杈將被執(zhí)行，看跌期權不 被執(zhí)行，該投資者的總收益=X-9000-200-100 =X-9300;若X<9000，看漲期權將 被放棄，看跌期權將被執(zhí)行，投資者的總收益=9000-X-200 -100 =8700-X;若X = 9000，無論兩份期權是否執(zhí)行，投資者的收益=-300。由上分析可見，當恒指為9300 點或8700點時，該投資者盈虧平衡;當恒指為9200點時，投資者的收益=9200 - 9300= -100(點);當恒指為9000點時，投資者的收益=9000 - 9300= -300(點)。

　　參考答案：1ACD 2AC 3CD 4BC 5BC 6CD 7CD 8ABCD 9BD 10ABD

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