2019年11月期貨從業(yè)資格《期貨投資分析》考前沖刺卷一

編輯推薦：2019年11月期貨從業(yè)資格各科目考前沖刺卷一匯總

一、單項(xiàng)選擇題

1.關(guān)于多元線性回歸模型的說法，正確的是()。

A.如果模型的R很接近1，可以認(rèn)為此模型的質(zhì)量較好

B.如果模型的R很接近0，可以認(rèn)為此模型的質(zhì)量較好

C.R的取值范圍為R>1

D.調(diào)整后的R測度多元線性回歸模型的解釋能力沒有R好

2.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的()按照不同計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。

A.實(shí)際本金

B.名義本金

C.利率

D.本息和

3.當(dāng)資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時(shí)，使用()來計(jì)算VaR在算法上較為簡便。

A.解析法

B.圖表法

C.模擬法

D.以上選項(xiàng)均不正確

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2019年第五次期貨從業(yè)資格考試時(shí)間為11月16日，考后一般7個(gè)工作日內(nèi)查詢成績，為了防止錯(cuò)過時(shí)間，環(huán)球網(wǎng)校小編提醒大家現(xiàn)在可以訂閱“ 免費(fèi)預(yù)約短信提醒”功能，屆時(shí)會(huì)收到短信通知2019年第五次期貨從業(yè)資格考后成績查詢時(shí)間哦~

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二、多項(xiàng)選擇題

1.商業(yè)持倉指的是()這一類持倉。

A.生產(chǎn)商

B.貿(mào)易商

C.加工企業(yè)

D.用戶

2.基差交易的利潤來源主要有()。

A.基差變化

B.持有期損益

C.利得

D.分紅

3.在基差定價(jià)交易中，基差賣方風(fēng)險(xiǎn)防范措施包括()。

A.制定當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)的止損性點(diǎn)價(jià)策略

B.建立合理的基差風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控機(jī)制

C.建立嚴(yán)格的止損計(jì)劃

D.當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)，及時(shí)在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易，鎖住敞口風(fēng)險(xiǎn)

4.目前，最具影響力的PMI包括()。

A.ISM采購經(jīng)理人指數(shù)

B.中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)

C.OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)

D.社會(huì)消費(fèi)品零售量指數(shù)

5.衡量Delta值是對資產(chǎn)敏感程度的是Gamma值，其性質(zhì)有()。

A.看漲期權(quán)的Gamma值為正值

B.看跌期權(quán)的Gamma值為負(fù)值

C.波動(dòng)率和Gamma最大值成反比

D.深度實(shí)值和深度虛值的期權(quán)Gamma值均較小，只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)相近時(shí)，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)

6.如果某商品的需求增長，供給減少，則該商品的()。

A.均衡數(shù)量不定

B.均衡數(shù)量上升

C.均衡價(jià)格上升

D.均衡價(jià)格下降

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三、判斷題

1.傳統(tǒng)的敏感性分析采用非線性近似研究風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對金融產(chǎn)品價(jià)值的影響。()

A.正確

B.錯(cuò)誤

2.ARMA模型參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)是用博克斯-皮爾斯提出的Q統(tǒng)計(jì)量完成。()

A.正確

B.錯(cuò)誤

3.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率低于市場同期的利息率。()

A.正確

B.錯(cuò)誤

四、綜合題

1.將總資金M的一部分投資于一個(gè)股票組合，這個(gè)股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。與股指期貨相對滬深300指數(shù)的β值為βf，假設(shè)βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨(保證金率為12%)，那么該投資組合的β值是()。

A.1.865

B.1.075

C.1.115

D.1.775

2.如果選擇C@40000這個(gè)行權(quán)價(jià)進(jìn)行對沖，買入數(shù)量應(yīng)為()手。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

3.假設(shè)6月16日和7月8日該貿(mào)易公司分兩次在現(xiàn)貨市場上，以5450元/噸賣出20000噸和以5400元/噸賣出全部剩余棕櫚油庫存，則最終庫存現(xiàn)貨跌價(jià)損失為()萬元。

A.180

B.200

C.380

D.400

4.當(dāng)日人民幣兌美元匯率在6.1881，港雜費(fèi)為150元/噸，則3月大豆到岸完稅價(jià)為()元/噸。

A.2634.8

B.3240.2

C.3340.5

D.3440.1

5.假設(shè)投資組合中的股票組合的βs為1.10，股指期貨的βf為1.05元。如果基金經(jīng)理想使投資組合在大盤下跌中也能獲得正收益，他至少應(yīng)將()的資金做空股指期貨，其余資金用于購買股票組合。

A.11.17%

B.13.17%

C.15.17%

D.18.17%

6.若加入該策略進(jìn)入策略組合，能否提高組合夏普比率。()

A.可以

B.不可以

C.無法判斷

D.不一定

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答案及解析

一、單項(xiàng)選擇題

1、【答案】A

【解析】R表示總離差平方和中線性回歸解釋的部分所占的比例，其取值范圍為:0≤R≤1，R越接近于1，線性回歸模型的解釋力越強(qiáng).當(dāng)利用R來度量不同多元線性回歸模型的擬合優(yōu)度時(shí)，存在一個(gè)嚴(yán)重的缺點(diǎn)，R的值隨著解釋變量的增多而增大，即便引入一個(gè)無關(guān)緊要的解釋變量，也會(huì)使得R變大。為了克服這個(gè)缺點(diǎn)，一般采用調(diào)整后的R來測度多元線性回歸模型的解釋能力。

2、【答案】B

【解析】利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對約定的名義本金按照不同計(jì)息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約。利率互換合約交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互換，所以將其本金稱為名義本金。

3、【答案】C

【解析】當(dāng)資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時(shí)，使用模擬法來計(jì)算VaR在算法上較為簡便，但是想要得到較為準(zhǔn)確的VaR，所需的運(yùn)算量可能會(huì)很大。

二、多項(xiàng)選擇題

1、【答案】A、B、C、D

【解析】商業(yè)持倉指的是生產(chǎn)商、貿(mào)易商、加工企業(yè)和用戶這一類持倉。

2、【答案】A、B

【解析】基差交易的利潤來源有基差的變化和持有期損益。

3、【答案】B、C

【解析】基差賣方管理基差變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，主要采取的措施包括：(1)建立合理的基差風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控機(jī)制；(2)建立嚴(yán)格的止損計(jì)劃。選項(xiàng)AD屬于基差買方采取的措施。

4、【答案】A、B

【解析】目前全球已有20多個(gè)國家或地區(qū)建立了PMI體系，最具影響力的PMI包括ISM采購經(jīng)理人指數(shù)和中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)。

5、【答案】A、C、D

【解析】選項(xiàng)B不正確，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Gamma值均為正值。

6、【答案】A、C

【解析】需求增長是利多因素，供給減少也是利多因素，兩者結(jié)合均衡價(jià)格勢必上漲。但是均衡數(shù)量會(huì)如何變化則無法確定，需根據(jù)兩者一增一減的對比而定。

三、判斷題

1、【答案】B

【解析】傳統(tǒng)的敏感性分析只能采用線性近似，假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子的微小變化與金融產(chǎn)品價(jià)值的變化呈線性關(guān)系，無法捕捉其中的非線性變化。

2、【答案】B

【解析】ARMA模型的診斷和檢驗(yàn)主要包括：(1)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷墓烙?jì)值是否具有統(tǒng)計(jì)顯著性；(2)檢驗(yàn)殘差序列的隨機(jī)性。參數(shù)估計(jì)的顯著性檢驗(yàn)依然通過t統(tǒng)計(jì)量完成。而模型的優(yōu)劣以及殘差序列的判斷是用Q統(tǒng)計(jì)量完成。

3、【答案】B

【解析】收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息率。

四、綜合題

1、【答案】A

【解析】90%投資于股票，10%投資做多股指期貨，那么組合的β為：0.90×1.10+0.1/12%×1.05=1.865。

2、【答案】C

【解析】如果選擇C@40000這個(gè)行權(quán)價(jià)進(jìn)行對沖，則期權(quán)的Delta等于0.5151，而金融機(jī)構(gòu)通過場外期權(quán)合約而獲得的Delta則是-2525.5元，所以金融機(jī)構(gòu)需要買入正Delta的場內(nèi)期權(quán)來使得場內(nèi)場外期權(quán)組合的Delta趨近于0。則買入數(shù)量=2525.5÷0.5151≈4903手。

3、【答案】C

【解析】總的庫存為：20000+10000+10000-8000=32000噸；以5450元//噸賣出20000噸，則以5400元/噸賣出為12000噸；在現(xiàn)貨市場上虧損：(5450-5550)×20000+(5400-5550)×12000=-380萬元。

4、【答案】A

5、【答案】A

【解析】β接近于0，那么該證券的風(fēng)險(xiǎn)就很低，收益則接近于無風(fēng)險(xiǎn)收益率。假設(shè)將X%的資金做空股指期貨，則投資股票的資金為1-X%，根據(jù)β計(jì)算公式，其投資組合的總β為：(1-X%)×1.10-X%/12%×1.05≈0，X=11.17。因此至少應(yīng)將11.17%的資金做空股指期貨。

6、【答案】A

【解析】原組合夏普比率=(0.1474-0.02)/0.13=0.98；新策略夏普比率=(0.128-0.02)/0.15=0.72。

2019年第五次期貨從業(yè)資格考試時(shí)間為11月16日，考后一般7個(gè)工作日內(nèi)查詢成績，為了防止錯(cuò)過時(shí)間，環(huán)球網(wǎng)校小編提醒大家現(xiàn)在可以訂閱“ 免費(fèi)預(yù)約短信提醒”功能，屆時(shí)會(huì)收到短信通知2019年第五次期貨從業(yè)資格考后成績查詢時(shí)間哦~

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