2016年稅務師《財務與會計》考點測試題公司并購

　　一、單項選擇題

　　1、下列各項中，不屬于標準市盈率需要遵循的原則是(　　)。

　　A.以一家或多家具有相似的發(fā)展前景和風險特征的公司為參照

　　B.考慮主并企業(yè)自身的市盈率

　　C.考慮目標企業(yè)自身的每股收益

　　D.以最近10個或20個交易日的市盈率進行加權平均

　　『正確答案』C

　　『答案解析』標準市盈率確定一般要遵循下列原則：①以一家或多家具有相似的發(fā)展前景和風險特征的公司為參照;②考慮主并企業(yè)自身的市盈率;③以最近10個或20個交易日的市盈率進行加權平均。

　　2、2014年初甲公司擬對乙公司進行收購，根據預測分析，得到并購重組后目標公司乙公司2014～2020年間的增量自由現金流量，依次為-500萬元、-400萬元、-200萬元、200萬元、500萬元、520萬元、550萬元。假定2021年及其以后各年的增量自由現金流量為550萬元。同時根據較為可靠的資料，測知乙公司經并購重組后的加權平均資本成本為10%。此外，乙公司目前賬面資產總額為1900萬元，賬面?zhèn)鶆諡?00萬元。根據這段資料，下列計算中正確的是(　　)。

　　A.乙公司預測期內現金流量現值為96.83萬元

　　B.乙公司預測期后現金流量現值為2822.37萬元

　　C.乙公司預計整體價值為3759.20萬元

　　D.乙公司預計股權價值為2859.30萬元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』乙公司預測期內現值=(-500)÷(1+10%)1+(-400)÷(1+10%)2+(-200)÷(1+10%)3+200÷(1+10%)4+500÷(1+10%)5+520÷(1+10%)6+550÷(1+10%)7=87.44(萬元)

　　明確的預測期后現金流量現值=550÷10%×(1+10%)-7=2822.37(萬元)

　　乙公司預計整體價值=87.44+2822.37=2909.81(萬元)

　　乙公司預計股權價值=2909.81-900=2009.81(萬元)

　　3、東方公司作為上市公司，欲對目標公司宏達公司實施收購行為，根據預測分析，得到并購重組后宏達公司未來8年的增量自由現金流量的現值為800萬元，8年后以后每年的增量自由現金流量均為600萬元，折現率為10%，宏達公司的負債總額為2000萬元，則宏達公司的預計總體價值為(　　)萬元。[已知：(P/F，10%,8)=0.4632]

　　A.1602

　　B.3579

　　C.1400

　　D.6800

　　『正確答案』B

　　『答案解析』未來8年的增量自由現金流量的現值=800(萬元)

　　8年以后的增量自由現金流量的現值=600÷10%×(P/F，10%,8)=2779(萬元)

　　B公司的預計總體價值=800+2779=3579(萬元)

　　4、甲公司是一家上交所上市的食品生產企業(yè)，其年平均市盈率為11。甲公司2013年12月31日資產負債表主要數據如下：資產總額為12000萬元，債務總額為3000萬元。當年凈利潤為2000萬元。為了進一步擴大企業(yè)規(guī)模，甲公司擬并購一家主營業(yè)務為日化用品生產的乙公司，乙公司2013年12月31日主要數據如下：負債總額為600萬元，資產負債率為20%，當年凈利潤為300萬元，與乙公司具有相同經營范圍和風險特征的上市公司平均市盈率為8。假設目標公司被收購后的盈利水平能夠迅速提高到并購公司當年的資產報酬率水平，且市盈率能夠達到甲公司的水平，則下列計算正確的是(　　)。

　　A.甲公司總資產報酬率為17.6%

　　B.乙公司預計凈利潤為480萬元

　　C.乙公司價值為5501.1萬元

　　D.乙公司資產總額為2730萬元

　　『正確答案』C

　　『答案解析』甲公司總資產報酬率=2000÷12000=16.67%，乙公司資產總額=600÷20%=3000(萬元)，乙公司預計凈利潤=3000×16.67%=500.1(萬元)，乙公司價值=500.1×11=5501.1(萬元)。

環(huán)球網校小編推薦：

2016年稅務師《財務與會計》章節(jié)練習題：第一章財務管理概論
2016年稅務師《財務與會計》章節(jié)練習題：第二章財務估值
2016年稅務師《財務與會計》章節(jié)練習題：第三章財務預測和財務預算
2016年稅務師《財務與會計》章節(jié)練習題第四章籌資與分配管理
2016年稅務師《財務與會計》章節(jié)練習題第五章投資管理

　　溫馨提示：如果您在稅務師備考過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網校稅務師考試頻道及稅務師論壇，隨時與廣大考生朋友們一起交流!以上文章為2016年稅務師《財務與會計》考點測試題公司并購，請考生認真做題，以此來提高自己的做題能力及思考能力。

　　【摘要】2016年稅務師考試時間為11月12日-13日舉行，稅務師考生已進入全面?zhèn)淇茧A段，稅務師知識點多且專業(yè)性較強，針對大家在備考期間環(huán)球網校特整理并發(fā)布“2016年稅務師《財務與會計》考點測試題公司并購”以下是《財務與會計》考點測試題練習題，希望各位考生能將稅務師知識點融會貫通，環(huán)球網校助各位稅務師考生一臂之力!

　　二、多項選擇題

　　1、下列關于并購支付方式說法中，不正確的有(　　)。

　　A.現金支付方式,是一種最簡捷、最迅速的方式,但容易給并購企業(yè)造成現金支付的壓力,同時可能使并購企業(yè)的資產流動性出現問題

　　B.股票對價方式不會稀釋企業(yè)集閉原有的控制權結構與每股收益水平

　　C.管理層收購中多采用杠桿收購方式

　　D.賣方融資方式的應用前提是企業(yè)集團有著良好的資本結構和風險承受能力

　　E.杠桿收購方式可以使企業(yè)集團獲得稅收遞延支付的好處

　　『正確答案』BE

　　『答案解析』股票對價方式可能會稀釋企業(yè)集閉原有的控制權結構與每股收益水平。所以選項B不正確;賣方融資方式而非杠桿收購方式可以使企業(yè)集團獲得稅收遞延支付的好處，所以選項E不正確。

　　2、市場價值低估理論認為，兼并的動因在于股票市場價格低于目標公司的真實價格，形成這種現象的原因主要有(　　)。

　　A.公司現在的管理層并沒有使公司達到其潛在可達到效率水平

　　B.資金在企業(yè)內從低回報項目流向高回報項目

　　C.兼并者有內幕消息，依據這種消息，公司股票應高于當前的市場價

　　D.并購后的企業(yè)會取得節(jié)省籌資成本和交易成本

　　E.公司的資產價格與其重置成本之間的差異

　　『正確答案』ACE

　　『答案解析』市場價值低估理論認為，兼并的動因在于股票市場價格低于目標公司的真實價格。造成市場低估的原因主要有：(1)公司現在的管理層沒有使公司達到其潛在可達到的效率水平;(2)兼并者有內幕消息，依據這種消息，公司股票應高于當前的市場價;(3)公司的資產價格與其重置成本之間的差異。

　　3、下列關于被并購企業(yè)價值的評估中，關于折現率的選擇中，不正確的有(　　)。

　　A.在合并情況下，通常采用主并企業(yè)的加權資本成本作為折現率

　　B.在合并情況下，通常采用合并后的企業(yè)集團的加權資本成本作為折現率

　　C.在合并情況下，通常采用并購重組前目標公司的加權資本成本作為折現率

　　D.在收購情況下，通常采用并購重組后目標公司的加權資本成本作為折現率

　　E.在收購情況下，通常采用合并后的企業(yè)集團的加權資本成本作為折現率

　　『正確答案』ACE

　　『答案解析』(1)在合并情況下，由于目標公司不復存在，通常采用合并后的企業(yè)集團的加權資本成本作為折現率。(2)在收購情況下，由于目標公司獨立存在，同時并購公司會對目標公司進行一系列整合，因此通常采用并購重組后目標公司的加權資本成本作為折現率。因此選項ACE不正確。

　　4、在選擇杠桿并購方式時，需要目標公司具備的條件有(　　)

　　A.有較高而穩(wěn)定的盈利歷史和可預見的未來現金流量

　　B.目標公司應當與主并企業(yè)處于同一行業(yè)

　　C.公司的利潤與現金流量有明顯的增長潛力

　　D.具有良好抵押價值的固定資產和流動資產

　　E.有一支富有經驗和穩(wěn)定的管理隊伍

　　『正確答案』ACDE

　　『答案解析』杠桿并購需要目標公司具備如下條件：①有較高而穩(wěn)定的盈利歷史和可預見的未來現金流量;②公司的利潤與現金流量有明顯的增長潛力;③有良好抵押價值的固定資產和流動資產;④有一支富有經驗和穩(wěn)定的管理隊伍等。

環(huán)球網校小編推薦：

2016年稅務師《財務與會計》章節(jié)練習題：第一章財務管理概論
2016年稅務師《財務與會計》章節(jié)練習題：第二章財務估值
2016年稅務師《財務與會計》章節(jié)練習題：第三章財務預測和財務預算
2016年稅務師《財務與會計》章節(jié)練習題第四章籌資與分配管理
2016年稅務師《財務與會計》章節(jié)練習題第五章投資管理

　　溫馨提示：如果您在稅務師備考過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網校稅務師考試頻道及稅務師論壇，隨時與廣大考生朋友們一起交流!以上文章為2016年稅務師《財務與會計》考點測試題公司并購，請考生認真做題，以此來提高自己的做題能力及思考能力。