2016年稅務師《財務與會計》考點測試題：資本結構

　　一、單項選擇題

　　1、某企業(yè)資產總額為1000萬元，其以前年度籌資情況為：企業(yè)發(fā)行股票26萬股，每股面值1元，發(fā)行價格25元。企業(yè)發(fā)行債券350萬元，利率為8%。現(xiàn)企業(yè)發(fā)展需要資金500萬元，需在年初完成籌資?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：甲方案采用發(fā)行股票方式籌集資金，股票的面值為1元，發(fā)行價格為25元，發(fā)行20萬股，不考慮籌資費用。乙方案采用發(fā)行債券方式籌集資金，債券票面利率10%，不考慮發(fā)行價格。

　　企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，預計息稅前利潤為200萬元，則該企業(yè)應當選擇的籌資方案為(　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.兩個方案均可

　　D.兩個方案都不適宜

　　【正確答案】B

　　2、某公司息稅前利潤為1100萬元，債務資金300萬元，稅前債務資本成本為6%，所得稅稅率為25%，權益資金4500萬元，普通股資本成本為10%，則在公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為(　)萬元。

　　A.13525

　　B.8151

　　C.8115

　　D.5410

　　【正確答案】C

　　【答案解析】股票的市場價值=(1100-300×6%)×(1-25%)/10%=8115(萬元)

　　3、影響企業(yè)資本結構的因素不包括(　)。

　　A.企業(yè)經營狀況的穩(wěn)定性和成長性

　　B.企業(yè)資產結構

　　C.企業(yè)現(xiàn)金持有量

　　D.企業(yè)的財務狀況和信用等級

　　【正確答案】C

　　【答案解析】影響資本結構的因素有：企業(yè)經營狀況的穩(wěn)定性和成長、企業(yè)資產結構、企業(yè)的財務狀況和信用等級、企業(yè)投資人和管理當局的風險態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、稅收政策和貨幣政策，但是選項C不包括在其中。

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　　二、多項選擇題

　　1、下列有關資本結構的表述中，不正確的有(　)。

　　A.如果產銷業(yè)務量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可以采用高負債的資本結構，以提升權益資本的報酬

　　B.最佳資本結構，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結構

　　C.擁有較多流動資產的企業(yè)主要通過長期負債和發(fā)行股票融通資金

　　D.當所得稅稅率較高時，債務資本的抵稅作用大，企業(yè)應充分利用債務資本以提高企業(yè)價值

　　E.投資人和管理當局偏好風險時，適宜采用低負債的資本結構，以獲得更大的杠桿效應

　　【正確答案】CE

　　【答案解析】擁有較多流動資產的企業(yè)主要采用較多流動負債融通資金。因此選項C不正確。對于E選項，投資人和管理當局偏好風險時，就會采用高負債的資本結構，以獲得更大的杠桿效應。

　　2、在采用每股收益無差別點分析法選擇最佳資金結構融資方案時，與每股收益關系最直接的指標有(　)。

　　A.銷售額

　　B.息稅前利潤

　　C.凈利潤

　　D.變動成本總額

　　E.固定成本總額

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】與每股收益關系最“直接”的是銷售額和息稅前利潤，其他選項雖然都有聯(lián)系，但不是最直接的。

　　3、下列關于資本結構的說法中，正確的有(　)

　　A.資本結構是指企業(yè)籌集的各類資金的構成及其比重

　　B.企業(yè)的加權資金成本隨著負債的增加而上升，隨著所有者權益資金的增加而降低

　　C.對每股收益無差別點是指每股收益不受融資方式影響的銷售額或每股收益不受融資方式影響的息稅前利潤。

　　D.當預計的息稅前利潤高于每股收益無差別點的息稅前利潤時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益

　　E.計算不受融資方式影響的銷售額或息稅前利潤，其結果可能導致籌資決策的不同

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】選項B，企業(yè)的綜合資金成本隨著負債的增加而降低，隨著所有者權益資金的增加而上升。選項E，計算每股收益無差別點的指標不同，但不會導致籌資決策的不同。

　　4、某公司息稅前利潤為500萬元，資本總額賬面價值1000萬元。假設無風險報酬率為6%，證券市場平均報酬率為10%，所得稅率為25%。債務市場價值(等于債務面值)為600萬元時，稅前債務利息率(等于稅前債務資本成本)為9%，股票貝塔系數(shù)為1.8，在公司價值分析法下，下列說法正確的有(　)。

　　A.權益資本成本為13.2%

　　B.股票市場價值為2534.09萬元

　　C.平均資本成本為11.97%

　　D.公司總價值為1600萬元

　　E.平均資本成本為11.1%

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】權益資本成本=6%+1.8×(10%-6%)=13.2%，股票市場價值=(500-600×9%)×(1-25%)/13.2%=2534.09(萬元)，公司總價值=600+2534.09=3134.09(萬元)，平均資本成本=9%×(1-25%)×600/3134.09+13.2%×2534.09/3134.09=11.97%。

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